2020 年 12 月比特币突破 2 万美元后，在近期持续地创造历史价格新高。
相较 2017 年，区块链行业生态更加专业化，产业上下游也逐渐“机构化”，尤其是北美地区。截至 2020 年 12 月 24 日，服务于机构客户的灰度比特币信托基金托管的比特币目前近 53 万，占总量的 2.5% ，其规模从年初至今增长了 89.58% 。早期主要服务其母公子 DCG 的业务，目前规模扩大到许多“新晋”的机构投资者，这也是 2020 年比特币不断突破历史高价后最令人”津津乐道“的话题之一。
事实上，并不仅仅是 2020 年，每一轮比特币价格大幅上涨都伴随着机构的入场。
2013 年末比特币第一次突破 1000 美元时，硅谷风投圈便开始高调“入场”，如著名互联网投资机构 Unisquare Venture 的联合创始人，其曾在 2014 年初纽约举行的关于比特币监管政策的听证会上，最早提出唱多观点“比特币会如互联网一样颠覆，并会持续投资”。2017 年 12 月比特币价格突破 19000 美元时，全球最大衍生品交易所芝加哥商品交易所 CME 率先推出了合规比特币衍生品交易服务。
美联储FOMC声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞:金色财经报道，美联储FOMC声明称：委员们一致同意此次的利率决定。（与上次会议一致），通胀升高，我们高度关注通胀风险。（政策）更紧缩的程度程度取决于经济。美联储FOMC声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞。[2023/5/4 14:41:07]
可见，数字货币行业的“机构化”并不仅是本轮牛市的特点，而是长期趋势。
所不同的是，前几次入场机构主要来自风险投资行业，今年的机构则更加多元化。
合规机构的常见盈利模式
金融和互联网巨头是加速数字货币行业“机构化”的两大先锋力量。2017 年不同的买方扎堆，而今年市场中除了常见机构买方，例如对冲基金、风险投资，还出现了更多的机构卖方，包括矿业服务、主流移动支付公司、互联网券商、传统做市商等，这些平台正试图满足更大的市场需求。
新加坡金管局局长：在区块链网络之外，加密货币除了作为投机工具外没有任何有用功能:金色财经报道，新加坡金融管理局(MAS)局长Ravi Menon在一场研讨会(Green Shoots Seminar)上公开表示，MAS对加密货币散户投资者发出强烈警告，并始终采取强有力的措施来限制散户对加密货币的访问。MAS认为，加密货币不适合作为货币使用，对散户投资者来说存在高度危险性。这主要是由于加密货币市场中存在大量投机行为，极端的价格波动使其无法成为一种可行的货币或投资资产。Ravi Menon表示，“在区块链网络之外，加密货币除了作为投机工具外没有任何有用功能，自2017年以来，MAS一直就投资加密货币的重大风险发出警告。”[2022/8/30 12:57:39]
买方市场的逻辑较为简单，看好该领域的发展而买入持有。而卖方市场则通过提供相关的服务产生盈利，有较为成熟的商业模式。
市场排除了3月加息50个基点的可能性，并下调2022年美联储加息幅度预期:行情显示，美国联邦基金利率期货大涨，市场排除了3月加息50个基点的可能性，并下调2022年美联储加息幅度预期。[2022/2/22 10:07:12]
机构入场代表着“服务专业化”，一直在社交媒体高调唱多并大量买入比特币的美国商业智能上市公司MicroStrategy，通过使用 Coinbase 的机构卖方交易服务，进行拆单算法高频买入比特币并不被市场发现。MicroStrategy 首席执行官迈克尔·赛勒（Michael Saylor）也曾声称，他进行了多达 78388 笔链下交易才买到了 21454 BTC。Coinbase 的服务帮助 MicroStrategy 省下数百万美元的成本，随着比特币的价格增长，MicroStrategy 的初次试水也收益颇丰。
白硕：区块链杀手级应用除了金融行业，极有可能出现在传统产业:近日，上海证券交易所前总工程师白硕在采访中表示，区块链的杀手级应用要满足两个方面：一是要有足够的用户流量，二是能撬动足够的价值。而下一波可能出现的杀手级应用除了金融行业，极有可能出现在传统产业上。比如制造业、服务业、甚至非常传统的资源行业。[2018/4/28]
入圈的传统金融机构到互联网公司，机构盈利的策略不单一依赖于比特币币价的单方面上涨，甚至有部分机构未曾持有过比特币。如全球最大的衍生品交易所芝加哥商品交易所 CME Globex，当前掌管近 14 亿美金持仓量的期货合约，然而 3 年来其并未曾持有并托管 1 枚真正的比特币，而是靠收取合约买卖双方的美元手续费获利。各类机构的盈利方式从简单的看好币价待其上涨，变得越来越多元化，并对行业产生积极作用。
买入并看涨比特币的 3 类机构
远望资本田鸿飞：除了比特币，我还没看到任何成功的区块链商业应用:田鸿飞：我觉得现在大量区块链应用不是大规模商用的问题，除比特币之外我还没看到任何一个区块链应用有商业价值，大家都在讲故事。大多数All in区块链的人还处于「觉得这东西真好」的阶段，也许过了今年，等到今年底或者明年初，对于投资可能是一个不错的进入时间点，因为今年底可能大多数All in区块链的人就会没信心了。[2018/4/21]
除了做比特币相关服务盈利，高调地单边看涨的多头也非个案，如移动支付巨头 Square 今年购入约 4700 枚比特币，商业智能公司 MicroStrategy 也在今年分批购入 7 万枚比特币作为中长期的公司资产配置，并披露在公司公开财报中。CEO 们纷纷在社交媒体公开表示看好其长期发展，如 MicroStrategy 的 CEO 曾在 Twitter 上与 Elon Musk 介绍其比特币的投资心得。
机构中除了长期的比特币多头外，还有一些投机交易机构，也对市场产生很大影响。
据 Premitive Ventures 的创始人 Dovey Wan 分析，目前参与比特币领域的合规机构分为三大类。
第一类属于投机机构，偏短线，华尔街大多数机构为这类，如出身于专业对冲基金的 Ark Capital ，现在交易量较大，无论是期现套利还是专业量化交易，主要被比特币中短期的价格波动和流动性所吸引，属于纯交易导向。
第二类是赚美元本位的投资机构，很多灰度的投资人通过其信托进入比特币世界，随后在获利周期中卖出，他们更加关注法币本位的投资收益率。
第三类是配置类机构，近期随着 MicroStrategy 一类上市企业把比特币作为资产配置来看，可能会影响到账面现金储备较多的上市公司用来管理其战略储备金，因为比特币价格与美元资产的低相关性的趋势，这种配置类的机构会倾向长期持有比特币。
部分机构或因溢价套利入场
据数据分析平台 Skew 对其灰度溢价套利的研究表示，灰度（Greyscale）旗下的比特币信托 GBTC 份额在二级市场的价格相对于净资产价格（NAV）长期存在很大的溢价，去年平均溢价率为 19% 。
同样面向合规机构的芝加哥商品交易所 CME ，允许投资者如”文艺复兴量化基金“ 在不拥有比特币现货的情况下，用美元做多或做空比特期货合约。随着 CME 杠杆基金的净空头寸突破 4.6 亿美元，skew 认为对冲基金并未持有“裸空”的比特币头寸，而是在进行“灰度溢价“的 cash carry 期现套利。
而被其比特币衍生品高溢价吸引的不仅仅是对冲基金，也包括很多传统做市商如 Akuna，Jump Trading 等。做市商通过算法交易为比特币提供流动性获得交易平台返佣，他们并不预测比特币的价格涨跌。他们进入的原因可能是，相较于传统市场，在数字货币上能获得更高收益。
灰度（GreyScale）信托份额的大额持有者是 BlockFi 和 Three Arrow Capital ，两者分别为数字货币借贷平台和专注区块链领域的对冲基金投资公司，是市场上最活跃的贷款/借贷方。
灰度利用其信托溢价似乎可以使这种规模体量的存贷双方获得一个高的利率，SEC 文件 13G 显示，他们是信托大额机构持有者拥有超过 5% 的份额。
2020 年 12 月，数字货币领域再度频频登上主流媒体的头版，和 14 年、17 年牛市一样新增了更多的“名声显赫”的知名企业。其中有长期看好而加入其资产配置的上市科技公司，也有相当一部分中短期的参与者，虽然参与的机构其盈利并非简单地买入比特币待价上涨，但是从长远角度看，这些参与者有利于这一新兴生态变得更富有生机。
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