稳定币作为DeFi的底层资产，市值已经超过500亿美元，且仍在高速增长。作为稳定币的一个分支，算法稳定币被人们寄希望于解决法币抵押型稳定币中心化的问题，以及抵押型稳定币资金利用率低的问题。但是，目前这个赛道还没有出现非常成功的项目。
去年的明星算法稳定币项目Ampleforth、EmptySetDollar、BasisCash、Frax均表现平平。AMPL长期维持在略低于1美元的水平，维持小幅通缩。ESD因为流通量太大，泡沫难以消掉，已基本归零。BasisCash的债券不会过期，会增加回到1美元以上的难度，机制不够完善。FRAX因为能赎回1美元的资产，且能和Curve等DeFi应用融合，但抵押率没有持续下降，不过就目前而言Frax仍是最有可能实现应用的算法稳定币之一。
?没有进展的老一代的算法稳定币项目已经逐渐退出了人们的视野，而也有很多新项目正在崛起。本文将介绍近期将正式上线的几个算法稳定币项目，详解其机制及玩法。
FeiProtocol
FeiProtocol还未正式上线就已经吸引了非常高的关注度，A16Z、FrameworkVentures、CoinbaseVentures等知名机构的投资起到来非常好的宣传效果。
FeiProtocol认为现有的采用总锁仓量的DeFi项目不能持续，只有在能提供高额奖励的时候，它们才能获得足够高的TVL。而市场上的机会很多，每天都会有高收益的项目出现，留存在项目中的资金是不忠诚的，很可能转移到其它项目。近期市场上热度较高的AlpacaFinance与BigDataProtocol就是这样的例子，在大资金撤离后，平台币迅速遭到抛售，这又促使资金的进一步逃离，形成恶性循环。
3AC Ventures成为OPNX生态系统合作伙伴:6月21日消息，三箭资本创始人Zhu Su等人创办的加密索赔和交易平台OPNX发推称，3AC Ventures成为OPNX生态系统合作伙伴。该合作伙伴关系将投资于在OPNX生态系统中构建并致力于实现去中心化的项目。[2023/6/22 21:53:03]
相对地，FeiProtocol提出协议控制价值模型，用户存于合约中的资产将由协议直接拥有，用户不能提取这些资产，协议可以更灵活的使用这些资产来与基本目标保持一致。FeiProtocol就使用这些资产来保持FEI的流动性，并实现FEI的价格稳定。
价格稳定机制
当FEI的价格长期低于1美元时，任何人都可以触发挂钩复权来使价格回升。协议会撤回所有拥有的流动性，用取回的ETH买入FEI至挂钩价，剩余的ETH加上的FEI重新提供流动性，销毁剩余的FEI。
除了协议的主动操作之外，还有一些机制促使用户的自发行为来锚定价格。
当价格低于挂钩价格时，卖出的用户将有4%的额外损失，买入的用户将额外获得2%的奖励。
Arbitrum：“Sequencer资金用完”报道不实:金色财经报道，Arbitrum Sequencer（排序器）今日凌晨出现Bug，导致该网络批量提交交易的功能短暂中断，交易无法在主链上得到确认，目前问题已得到解决。Arbitrum Developer官推在社交媒体就相关问题进行了澄清，表示网络临时暂停只是为了完成交易排序，而Sequencer服务本身没有中断，有报道称Sequencer资金用完是不正确的。Arbitrum Developer官推进一步解释称，Arbitrum资金机制由两个钱包组成，分别是：“Sequencer”钱包和“gas-refunder”钱包，只有当Sequencer可以成功发布批次时才会被退款，Arbitrum网络没有就此故障向Sequencer退款，相关问题也不是因为Sequencer资金耗尽所致。[2023/6/8 21:23:34]
参与方式
创世阶段将是用户参与到FeiProtocol中获取算法稳定币FEI和治理代币TRIBE的最佳时期。
FeiProtocol的创世阶段延期至3月31日，通过联合曲线出售，最低价格为0.5美元，最高1.01美元。FeiProtocol还将为在此阶段购买FEI的用户提供TRIBE总量10%的奖励。用户从联合曲线上存入的ETH将全部用来提供UniswapETH/FEI交易对的流动性，这些流动性属于协议本身，不会被用户所取走。
“0x653d”和“0x9370”开头聪明地址再次买入237亿枚RFD:金色财经报道，据Lookonchain监测，两个在RFD上赚钱的地址又买了RFD，0x653d开头地址花费400枚ETH在0.00006795美元买入107亿枚RFD，之前在RFD上赚取380枚ETH。0x9370花费371枚ETH在0.00005114美元买入130亿枚RFD，之前在RFD上赚取303.5枚ETH。[2023/5/25 10:39:34]
为了防止在提供FEI-TRIBE交易对初始流动性的时候被“科学家”抢跑，FeiProtocol还允许用户选择将他们在创世分配中拥有的FEI直接交换成TRIBE，用户可自由选择多种交换比例。这是伴随协议启动的原子交易，不可能被机器人抢跑。
在创世阶段参与FeiProtocol是一个不错的选择，当然其中也有风险。买入的价格可能高于1美元，卖出时若低于挂钩价，还有4%的损失。因为该项目需以ETH参与，参与到结算过程中的价格波动会影响到拿到FEI的数量。
FloatProtocol
与FeiProtocol不同，Float没有融资，由一群匿名的研究人员建立，代币的分发也更加社区化。
FloatProtocol认为在货币扩张时期，法币的购买力会因为通胀而受到侵蚀，将稳定币与某一国家的法币绑定在一起也没有意义。Float中有两种代币，稳定币FLOAT以及承担价值稳定和治理作用的BANK。FLOAT被定义为一种低波动性货币，初始目标价为黄金分割率1.618，价格也并不是稳定的，会根据自身需求以及金库中加密货币的需求而改变。根据官方测算，在2020年ETH价格剧烈波动的情况下，FLOAT的目标价格仍会平稳波动。
彭博社：灰度与美国SEC将“SEC拒绝BTC现货ETF”展开争论:金色财经报道，灰度投资公司（Grayscale Investments）在华盛顿对美国证券交易委员会（SEC）提起诉讼，双方将展开争论。美国证券交易委员会在6月拒绝了Grayscale将产品转化为ETF的申请，理由是比特币欺诈和操纵问题。Grayscale在美国哥伦比亚特区巡回上诉法院拒绝后的几个小时内起诉了监管机构，认为鉴于存在以期货为支撑的比特币ETF，该机构 \"未能对类似的投资工具适用一致的待遇\"。（彭博社）[2023/3/7 12:46:15]
在经历来两个阶段的BANK代币分发之后，FLOAT代币才开始铸造。第一阶段从2月8日开始，第二阶段从3月22日开始。
第一阶段
参与过治理的用户可以在第一阶段用DAI、USDC、USDT这三种稳定币挖取BANK，每个地址每种代币的存入上限为一万美元。这种方式取得了不错的效果，BANK代币并没有遭到抛售，到目前为止，稳定币挖矿的收益已经超过一倍。
数据：最后活跃3-5年的ETH供应量达到三年低点:金色财经报道，据Glassnode数据显示，最后活跃3-5年的ETH供应量刚刚达到12,661,091.993ETH的三年低点。[2023/1/17 11:15:31]
第二阶段
第一阶段结束后，BANK代币将会被分发给更广大的社区。此阶段将没有白名单的限制，也将加入新的非稳定币池。第二阶段还将进行BANK-ETH的流动性挖矿，以便更好的发现BANK的价值。
FLOAT的初始铸币
在开始分发BANK8周之后，将会开始FLAOAT的铸币，用户可以用ETH来购买FLOAT代币，并使用BANK总量的5%来激励购买。
FLOAT的通胀与通缩
FLOAT的背后有金库的储备资产作为支撑的，用户不能直接从协议中用FLOAT换回储备资产。在v1版本中，金库内只有ETH。FLOAT的通胀与通缩由衡量储备是否充足由FLOAT的时间加权平均价与目标价决定，若TWAP高于目标价，则进行通胀；若TWAP低于目标价则进行通缩。通胀与通缩的方式受衡量储备资产是否充足的VaultFactor影响，VaultFactor=金库中锁定的ETH价值/流通中FLOAT目标价格市值，若VaultFactor>1，则说明金库处于盈余状态；若VaultFactor<1，则处于亏损状态。
通胀阶段，套利者以高于目标价，低于市场价的价格，支付ETH与BANK以荷兰拍获得FLOAT。若处于盈余状态，除目标价之外的部分均以BANK支付，消耗的BANK更多；若处于亏损状态，则除目标价之外还有一部分以ETH支付，一部分以BANK支付，为金库补充更多的ETH。
通缩阶段，套利者以低于目标价，高于市场价的价格，将FOLAT以反向荷兰拍的方式出售给协议。若处于盈余状态，则协议全部以ETH向用户支付，BANK不受影响；若处于亏损状态，协议以部分ETH+铸造的BANK支付，减少协议的支出。
参与方式
白名单中的用户以稳定币直接参与稳定币质押挖矿，可以零成本参与后续阶段。
第二阶段中用自己持有的代币进行单币质押挖矿。
前期购买BANK代币，准备第二阶段BANK/ETH的流动性挖矿，第三阶段套利开始后BANK也会有较高的需求。
参与FLOAT的套利，可能前期FLOAT价格与目标价偏离更大，机会更多。?
Reflexer
Reflexer也是一个有众多机构投资的项目，PanteraCapital和Lemniscap、Paradigm、MetaCartelVentures、DivergenceVentures、StandardCrypto、TheLAO等机构，以及Compound、a16z、Synthetix、Aave的团队成员均参与了Reflexer的投资。
相比于其它算法稳定币，Reflexer和MakerDAO更接近。在去年3.12时，因为ETH价格的迅速下跌，导致Maker中很多债仓遭到清算。此后，Maker为了增加抵押资产的多样性，增加了WBTC等作为DAI的抵押资产。接着，抵押资产的类别逐渐延伸至法币抵押的稳定币，这也为Maker引入了交易对手风险。
Reflexer想要创建一个改良版的产品，可以将RAI理解为低波动率的ETH。和最初的DAI一样，RAI的抵押品只有ETH，通过超额抵押生成。
RAI不锚定任何货币，最初的赎回价从圆周率3.14开始，通过一系列参数降低波动率。从官网可以看到，RAI的赎回率基本一直维持在0附近，这是RAI赎回价与市场价之间的差值，所以近期RAI的价格并没有大幅偏离系统中的赎回价。
参与方式
因为RAI中的抵押资产是可以赎回的，所以风险相对较低，适合更广大的用户参与。如果RAI有能够产生足够高收益的地方，那么RAI就可以被使用起来。
当平台币FLX发行后，将给予用户回溯奖励，从3月8日开始，本轮奖励将分给铸造RAI，并提供UniswapRAI/ETH流动性的用户，铸币与提供流动性需同时满足。目前RAI-ETH交易对的流动性已经排到Uniswap的第三位。
总结
从以上内容可以看到，目前的算法稳定币更倾向于在金库中包含对应的资产，以支撑稳定币的价格，这一点与AMPL、ESD、BAC等完全不同，相对来说现在的算法稳定币项目更加透明，也更加实用。FLOAT、RAI均没有锚定1美元，前者从黄金分割率1.618开始，后者从圆周率3.14开始，可以看作是一种低波动率的货币；FEI虽然锚定1美元，但价格可能偏离1美元较多，但在1美元以下卖出会销毁4%的机制可以更好的使价格回升。算法稳定币项目的参与门槛也在逐渐提升，从一开始以稳定币质押挖矿获取，到现在Fei由协议控制资金，参与的资金将不能进行赎回，更需要对项目的了解。
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