越来越多的迹象显示传统金融公司在拥抱加密货币以及加密技术。加密货币交易所Coinbase上市，加拿大金融当局批准比特币ETF，美国全球托管银行梅隆银行决定处理比特币和以太坊等数字虚拟资产，数字资产银行Anchorage最近完成的8000万美元C轮融资背后有新加坡政府基金加持；诸如此类的事件都说明了传统金融公司在拥抱加密货币及技术，2021年将成为区块链元年。
观点：散户恐慌抛售鲸鱼趁机持续积累BTC:1月12日消息，根据独立加密研究人员Elias Simos汇编的数据，尽管比特币价格突然下跌，但拥有1000多个比特币的钱包地址仍在继续增长。Elias Simos表示，在散户投资者引发的恐慌性抛售中，鲸鱼地址正在持续积累比特币。与此同时，市场数据显示，自2020年12月2日以来，鲸鱼地址增加了4%，而较小的地址（小于0.01比特币）数量减少了6%以上。（Crypto Globe）[2021/1/12 15:57:23]
然而这种“拥抱”并不是一蹴而就的，一些较为开明的国家的传统金融公司以及监管部门从“排斥”到“逐渐接受”的态度改变是潜移默化的。从监管角度出发，“堵不如疏”——当这个市场已经成长到一定规模时，完全禁止它不如建立较为明确的监管框架比较有效。从企业角度出发，在监管环境较为明朗的时候，企业从事加密货币有关的业务活动则属于市场行为。尤其当企业意识到配置数字资产是有市场需求的、是一种拓展自身业务以及提高行业内竞争力的方式时，它们布局此类业务则更加顺理成章。
观点：使用加密货币以应对可能的金融制裁不是一种有效的选择:据Cointelegraph援引俄罗斯媒体RBC分析文章称，对于白俄罗斯政府来说，使用加密货币不可能是一种有效的选择，以应对欧盟和华盛顿可能对明斯克实施的金融制裁。俄罗斯加密产业与区块链协会市场开发与监管副总裁Valery Petrov在文章中表示，使用加密是逃避制裁的“现实选择”。但是，他澄清说，这只有在“不与内部和外部法律相抵触的情况下”才有可能。Valery Petrov以委内瑞拉和伊朗为例，他表示，使用加密技术来应对经济危机或规避制裁，证明加密货币只是一种“缓和”的解决方案。[2020/8/15]
对此，很多金融公司已经想明白了这一点，风险投资/对冲基金/投行以及资管公司首当其冲，成为第一批吃螃蟹的人。最后，加密货币基础建设的完善导致了传统公司购买加密货币更加方便且合规。毕竟，合规的购买渠道是传统公司介入加密行业最基本的要求。
在明确这些大背景之后，我们要探讨的还有未来传统机构“入圈”以及加密行业“出圈”的可能性。当然，这些可能性有的已经付诸实践，有的仍在探索之中。
观点：比特币耗电量与美国家用电器耗电量相差甚远:在剑桥大学另类金融中心加密货币研究主管Apolline Blandin?的最新一集《On the Brink》播客中，他谈到了矿工的盈利能力和比特币网络的能源消耗，以及它是否确实对环境产生了不利影响。Blandin指出，关于比特币矿池及其能源消耗的观点总是会引起两极分化的观点。能源消耗也已变得至关重要，并且对矿工的盈利能力和生存至关重要。Blandin还认为，“如果比特币很费电，那么你要看看美国那些一直开着但不使用的家用电器所消耗的电量，然后您就会意识到这些设备可以为比特币世界供电约4.6年”。（AMBCrypto）[2020/6/7]
Defi协议向传统世界的延伸
我们已知的是现在的defi协议背后都有用户参与，有人在放贷，有人在借贷，也有人在提供流动性做市等——只是我们不知道这些用户都是谁。实际上，现在很多defi协议背后都有各种类型的金融机构参与其中。只要业务流程合规，符合金融监管要求，持牌机构也可以把自己的资金通过defi协议进行运作。相较于将钱存在银行只有1-2%的利息，DeFi借贷平台获得的年利息可以维持在5%-20%之间，更能吸引传统机构的资金。
观点：比特币有望成为价值储存和通胀对冲工具:美国正在印制美元并大幅削减利率以帮助民众。随着美国注入数万亿美元刺激经济，由于大多数美国人不拥有资产，可能将经历的是购买力减弱。LiquidApps首席执行官Beni Hakak认为，比特币有机会将自己打造成价值储存手段：“COVID金融危机是比特币作为一种资产类别所经历的第一次危机，虽然有人预计比特币的表现与黄金类似，但它导致比特币价格大幅下跌。随着世界经济开始重新开放，比特币的复苏相当不错，表现优于标普自低点以来的表现。随着比特币减半，这一事件在历史上一直伴随着牛市，看看比特币能否作为一种对冲通胀和价值储存的工具而被接受，将是一件有趣的事情。”在比特币减半的同时，法定货币正在扩大供应量。随着市场上对通胀的担忧再度出现，可证明稀缺性的资产被认为处于有利地位。量子经济学创始人Mati Greenspan认为，随着大规模量化宽松政策的推出，比特币将因供应稀缺而保持其未来价值。“比特币就像黄金和白银一样，可以对冲通胀。因此，如果这种货币创造的可能情景碰巧引发了通胀，那么黄金、白银和比特币很可能会对这种货币保持价值，并充当有效的对冲工具。”（Cointelegraph）[2020/5/17]
这里举一个AAVE的例子。AAVE现在在和一些加密机构合作，推动Defi协议向传统世界延伸的进程。最近，瑞士合规金融加密公司CrescoFin宣布将在Aave上开发保险抵押货币市场，通过为其投保的现实世界资产创建低风险的DeFi收益率机会。CrescoFin通过保险来保证所有采用Defi协议存款用户的资金安全，在降低了Defi协议风险的情况下，为用户带去高于银行利率的收益。CrescoFin是瑞士一家合规区块链金融机构，专注于服务美元、欧元及瑞郎市场的传统金融领域机构投资者。Cresco的“入圈”案例显示尽管Defi还未真正融入传统金融世界中，但是Cresco正在起着桥梁作用，向传统世界介绍与Defi有关的金融产品并且努力做出尝试。
声音 | 观点：比特币核心开发者对效率提高的关注是新版本更新的一大亮点:来自Bottlepay的Matt Odell和Marty Bent近期在播客节目中对讨论了Bitcoin Core 0.19.0.1版本以及该版本所引入的功能。两人针对Erebus攻击讨论了新特性，Erebus攻击是指黑客在恶意ISP的帮助下隔离一个或多个公共节点，并通过这种隐秘的分区过程进行51%攻击或双花攻击等。Bent称，“该版本在默认情况下增加了两个出站连接……对精简客户端、区块过滤、支付协议、GUI禁用等提供了更多支持。”
根据Odell的说法，最近的更新是为了解决这个关键的问题，并且已经弃用了bloom过滤器。根据BitMEX关于IBD（initial block download）的最新研究，随着时间的推移，整个过程加快了。最新的版本在MacBook Pro上下载仅需不到一天的时间。Odell补充说，比特币核心开发者对提高效率的关注是一个重要的亮点，这可以帮助BTC保持活跃。[2019/12/1]
Vitalik曾经说过，从长远来看，Defi协议年利率不会比传统金融最高水平高出一百个点以上，Defi最有价值的部分可能是最无聊的那部分。确实，Defi的好处不止高利率：Defi无准入限制以及无地域限制使普惠金融成为可能；Defi通过智能合约可以实现存款、借贷以及还款的去中介化、去信任化以及自动化，天然地解决了人与人之间的信任问题......Defi对传统金融业务有革命性的意义。
稳定币的“合法化”之路
未来，稳定币一定是打通传统金融世界和加密世界天堑的关键桥梁。长远来看，稳定币有愈发合规的趋势。最近，USDT的发行商Tether同意支付1850万美元和美工纽约检察机关和解。尽管这次和解暂时消除了币圈悬在头上的达摩克里斯剑，但是稳定币的合规还有漫长的路要走。
当前稳定币的运营存在什么主要问题呢？理论上合法的资金流通都应发生在实名认证的人士之间，即持有人应当能被查明身份，以防止、恐怖主义融资等各类非法活动。但像usdc、usdt这种稳定币的流通是匿名的，流转到任何地址都没有障碍，仅当持有人试图赎回美元法币的时候才需要实名验证。
那么，合法稳定币应当是什么样的？如何做到合规的呢？这当然首先取决于具体的国家/地区的监管要求，因各国的要求并不相同。但从严格的金融监管惯例角度而言：最基础的要求是合规稳定币仅限于金融系统内已被KYC的客户群体的内部流通；故发行方需要确保识别各持有人身份，稳定币不会流入到非KYC用户的地址。就此问题而言，在链上DID未普及时，NFT用于身份证明的功能可以发挥效用。在稳定币转账时，用户所拥有的每个地址都可以用一个NFT来证明其身份。如果用户将钱转到一个非KYC用户地址时，资金应当被冻结，除非该地址通过NFT证明地址持有人的身份。
其次，稳定币的发行商的资质也是“合规”的关键。据coinmetric显示，自今年2月份起，USDT在稳定币市场的市值占比首次低于75%。另一方面，USDC的市值占比已经增长到15%的历史高点，这与发行方Circle具有稳定币的合规发行资质有很大关系。在与现实世界更近的应用中，很多项目方为了达到合规，会采用更多像USDC这样的稳定币。
STO拥有更多想象空间
STO，全称SecurityTokenOffering，即证券型通证发行。在证券法约束以及金融监管之下，通过发行证券化通证SecurityToken来融资的行为。STO这种介于ICO和IPO的模式，是加密行业自行合规以谋求长远发展的有效途径，现实中也已有不少成功发行的案例。当然，STO的大规模普及还需要加密市场与相关监管部门的磨合，是日积月累的，尤其在发行的基础设施方面。
对各类金融机构拥抱区块链的观察和展望
步入2021年，我们会发现传统金融机构拥抱加密货币的趋势愈来愈烈。区块链确实可以带来现实金融世界不曾有的新的业务模式，而不少金融机构也亟待开拓新的业务模式。且这种趋势是从受监管相对比较轻的金融机构蔓延至受监管较重的金融机构的。由风险偏好强的金融机构蔓延至风险偏好弱的金融机构。基于金融机构的属性不一、风险偏好不一，机构区块链的玩法也不一。
风险资本&对冲基金：受金融监管较少的风险资本已经吃到加密市场的早期红利了。聪明的风险资本都在押注未来发展前景良好的区块链初创企业。同样，加密货币的高波动率和收益率也吸引加密货币对冲基金入场。
期权期货交易所：期权期货交易所也开始提供关于加密货币的产品，比如说美国芝商就拥有加密货币衍生品。除了芝商所，还有Deribit、LedgerX等各个国家的交易所有类似业务。按理来说，交易类期权期货的产品在各个国家都是需要监管的，因此其产品开发和提供的步伐不会太快。然而，现实却是未被监管的野生交易所过多，针对加密货币的各种衍生品也都非常齐全。
投行：投行类的金融机构已经着手布局数字资产的主经纪业务业务，帮助现实中的各类资产在合规的框架下进行代币化上链。
保险：区块链+保险也是通证经济最理想的落地领域，尤其是互助类保险。不过这个行业还处于比较早期，很多应用也处于尝试阶段。
银行：因为商业银行的资金体量是最大的，风险偏好也是最低的，银行类金融机构是不适合直接介入区块链行业，尤其不适合玩defi协议的，资金进来一点就把defi淹没了。银行并不追求投机活动，而是追求长期稳定的投资回报。银行的稳定性导致它对区块链的需求更多在于银行内部运行效率的提升，尤其是支付、清算方面。
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