金色百家谈|霍比特高级研究员币长老：4万美元只是阶段性顶部牛市远未结束
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本周首日，市场即出现大幅下跌，主流币市场均出现超过10%甚至达到20%的跌幅。大牛行情下出现剧烈波动，是牛市行情见顶还是技术性回调？
1月12日14:00，金色财经请到霍比特高级研究员币长老做客「金色百家谈」直播间，对主流币市场后市走势进行了分析。
直播过程中，币长老分析认为，基本面上疫情对经济有冲击，但是流动性枯竭危机，3.12重演的概率非常小。货币宽松的基本格调不变，优质资产的吸金效应会越来越明显，股票、大宗商品、数字货币等优质的风险资产会受到更多资本的青睐。
马太效应非常明显，BTC的表现，还是会好于大部分主流币，在外部经济环境完全改善前，大部分主流币、绝大部分山寨币表现都不会特别好。?
美元贬值的大趋势不变，但是在突破关键点位的重要关口，震荡1--2个月完全有可能，这就给了美元、比特币休整期。当前位置是阶段性顶部，未来大概率还有一波主升浪，主升浪如果能配合美元的贬值主跌浪，则BTC大概率会创出新的历史高点。
金色沙龙 | 燕丽：零知识证明对于协调区块链底层扩容也有很大帮助:在今日举行的《隐私计算——区块链信息安全守护者》为主题的金色沙龙中，算力智库创始人燕丽表示，2020年1月1日，中国首部《中华人民共和国密码法》将正式开始实施，而在这之前一直只有一部 2007年4月23日公布的《商用密码产品使用管理规定》和《境外组织和个人在华使用密码产品管理办法》。很多人把这次《密码法》和2019年“1024”中央把区块链技术作为国家战略联系在一起。区块链技术是完全基于密码学技术，所以按照这个逻辑，如果政府要完全掌控未来区块链技术的发展，首先就要完全掌控密码学技术，而这个其中的核心是国家主权范围之间在所有的通信安全和商业行为之间军备竞赛的升级。区块链有大量扩容压力，而为了达到这个操作，必然要牺牲系统处理效能和部分隐私。但矛盾的是，区块链前期的应用场景如虚拟货币，数字金融等，都需要有更好的隐私保护和不容易被恶意攻击的防护。所以若想让区块链技术落地生根，那么提高区块链底层技术来满足对于高安全性(含高完整性和高保密性)、高性能、高广义效率的要求，也许是个稳妥做法。所以隐私计算中的零知识证明等对于协调区块链底层扩容也有很大帮助。[2020/4/15]
以下为直播详情：
大家好，我是霍比特的币长老，很高兴在金色财经直播室见到大家。1月11日，BTC出现跳水，盘中跌幅超过1万美元，其余主流币也纷纷开启跳水行情，ETH盘中跌幅近20%、上周末表现比较强的BSV也回吐了全部涨幅，波动非常剧烈，行情大开大合，BTC、主流币普遍跳水，这波行情见顶了吗？今天主要从5个方面来阐述一下，比特币是见顶了还是上涨趋势中的调整，主流币是否有机会？
金色晨讯 | 上海将给区块链人才发补贴 欧盟考虑收紧数字资产法规:1.印度储备银行称加密货币目前可能不会构成系统性风险。
2.上海杨浦区引入区块链人才储备将给予补贴。
3.菲律宾银联银行推出基于区块链的通用函。
4.牛津大学建立区块链研究中心。
5.欧盟财长9月将讨论是否收紧数字资产法规。
6.桐成控股公告作实已与火币完成买卖协议。
7.经合组织9月将举办区块链国际会议。
8.万事达正在俄罗斯测试支付时使用通证技术。
9.江苏省常州市中级人民法院发布“购派币”刑事裁定书。[2018/8/30]
第一是疫情。
疫情是这两年不得不提的一个问题，当前疫情突然有二次爆发的趋势。
美国的疫情已经突破2230万例，死亡人数也有37万例，美国的日增确诊人数和死亡人数，也在不断的刷新纪录。目前共有超12万人因感染新冠肺炎而住院。美国新冠肺炎住院患者已经连续34天超过10万人。这一数据，无疑会让人毛骨悚然。
疫情造成的封锁和对经济前景的担忧，联合国贸易和发展组织表示2020年因受疫情影响，全球经济将收缩4.3%。国际货币组织也预测表示在2020年至2021年这两年中，全球GDP损失总量将达到12万亿美元。
分析 | 金色盘面：BTC季度合约持仓迅速增加:金色盘面综合分析：BTC季度合约13时开始持仓量迅速增加，到17时增加了627个比特币（约40511张）的期货合约。说明比特币市场情绪企稳，或进入调整振荡运行行情。[2018/8/8]
英国发现了新冠变异株，而且这些病的传染性已经提升了至少70%。自去年12月宣布发现变异病后，这种传染性高出50%的新冠病像“野火”一般在全英蔓延，截至当地时间1月10日，英国累计确诊超300万例，同时成为欧洲首个死亡人数超8万的国家。
第二个方面是美国的刺激计划。
拜登于1月8日讲话中提出，将于1月14日推出数万亿美元规模的经济刺激计划。为美国人提供经济救助，将救助金额从每人600美元提升至每人2000美元，扩大失业保险，以最快的速度应对日益恶化的经济。这个刺激力度，比原有的刺激力度还要大，规模超过原有的2万亿美元刺激计划。
拜登的刺激计划，刺激了美国股市攀升至历史高点。一边是疯狂传播的病，一边是疯狂印钱，刺激股市频频刷出历史新高，现实就是这么魔幻。
在美联储竭斯底里的放水大环境下，2020年3月初的流动性枯竭造成的金融市场崩塌现象，不会重现。疫情二次爆发，对传统金融和数字货币的影响，会非常有限。
疫情肆虐，央行大放水，资本会追求优质的风险资产，即降低风险等级，又去追求相对稳健的风险资产。头部股票、优质资产会得到更多资本的青睐而表现非常好，马太效应会更加明显。大部分资产因为没有资金关注，会表现会非常平庸，甚至价格出现下降。这个逻辑很重要，这个逻辑会解释币圈的现象，就是为什么比特币一直突飞猛进，但是主流币，大部分山寨币根本起不来。
金色财经现场报道 Peter D. Santori：目前美国没有任何ICO在SEC注册，SEC也没有允许任何关于加密数字货币的金融产品:金色财经现场报道，在世界区块链大会·三点钟峰会宏观经济探讨部分，芝加哥证券交易所前监管官员、合规官员Peter D. Santori作了题为“区块链技术下的未来金融与经济新格局”中指出，目前没有任何ICO在SEC注册，SEC也没有允许任何关于加密货币的交易所产品（ETFs等）；尽管很多人都在推广数字货币，但是相关法律是滞后的。Peter提示说，目前美国没有任何一个ICO是美国证券交易所监管的，要有一个更加安全的监管形势才能让其称之为证券。 要成为证券需要去证明其确有证券的功能，防止法律漏洞和灰色地带。监管部门要确保投资者投资给了真实的承诺；监管部门对于这些投资产品在二级市场流通这些产品十分担心，由于这些投资产品利润很高，参与的资金也越来越多，虽然不是证券，但也是一个资金流通的重要方式，因此也需要受到监管，美国国会也介入到监管过程中，监管的法规或将在不久后出台。[2018/4/24]
所以，疫情一天不消停，经济大环境一天不改善，山寨币、大部分主流币，上涨的幅度就会非常非常小。这是本次直播的一个重要逻辑和论点。
第三是美元。
美债收益率突破1%，对美元利空，但是美元到了关键位置。美国国债收益率作为全球金融市场最重要的无风险利率，是各类资产定价的重要因素。
金色财经现场报道 玉红：路演项目良莠不齐注意风险警惕被站台:金色财经现场报道，大会主办方、三点钟社群发起人、知名投资人玉红在在世界区块链大会·三点钟峰会开幕式上致辞中表示，本次会议是一场技术的峰会，大会一切都将且必须在国家法律和政策的框架之中进行探讨，同时他提醒在座的所有参会者：“分会场会有一些路演的项目，这次大会只是一个平台，路演的早期项目良莠不齐，真伪难辨，不排除大部分的项目都会归0，投资控制风险，请各位投资人务必擦亮你的双眼，谨慎投资，也请各位大咖和有影响力的人物，尽量避免被挂名，被站台。”[2018/4/24]
美债10年收益率和标普500的关系
在民主党赢得国会控制权消息助推下，美债收益率在经历长时间横盘后重拾涨势，10年期美债收益率突破1%这一重要关口。
经济增长时，人们的投资风险意识比较乐观，美债收益率上升，美债价格下降，表明买美债的人少，投向非美货币和风险资产的资金多，美元指数下降。美元指数的走势，对大宗商品和数字货币的影响，还是非常显著的。美国银行去年12月进行的调查显示，做空美元是当前第二大拥挤的交易。美国商品期货交易委员会数据显示，美元的净空头头寸，从去年的12月的170亿美元，升到300亿美元，接近翻倍。
美元指数，和大宗商品呈现明显的负相关。美元贬值，对数字货币也有利好。目前美元指数，正在走这一波美元周期的贬值阶段，即主跌浪C浪。美元正在接近2018年2月的低点88.5，也是A浪的低点，这个位置非常关键，未来击穿88的概率很大，但是短期或在88--90形成支撑，形成震荡行情。虽然美元和BTC没有绝对的负相关，但是这个时期，对BTC来说也是一个休整期。趋势非常明确，即美元贬值、BTC持续上涨。但是节奏也非常重要，美元到了关键位置，A浪的低点，C浪要击穿这个位置，还需要一定的震荡休整，同时BTC也面临着关键位置的休整。
这就引出了第4点，比特币的走势如何。?
先看基本面，比特币的供需关系是否出现再平衡。我们知道，影响价格涨跌的主要因素，就是供应和需求的力量是否平衡。在过去的7个月里，比特币基本面发生了两个巨大的转变--一个是需求，一个是供给，都是向上的。
在需求方面，目前已经有像灰度、PayPal这样的金融机构巨头进入市场，这就使需求曲线大幅上移。
灰度在2020年推动机构囤币方面，成为当之无愧的带头大哥，灰度持续大手笔买入比特币，是比特币牛市的重要助推剂。灰度资产管理规模达278.1亿美元。其中比特币的持有量已达60.69万枚，价值已经超过230.6亿美元，占其总投资的83%。虽然近期灰度一直没有增持，但是灰度只买不卖的制度设计，让市场不必担心有巨大的抛压。
对于PayPal来说，需求曲线并不是只向上平移了一次，十年来，随着新进入者发现比特币，它的需求一直在上升。
PayPal的加密基础设施提供商是Paxos。在PayPal整合加密技术之前，Paxos运营的交易所itBit的交易量相当稳定--下图中的白线。当PayPal上线后，交易量开始爆炸式增长。itBit交易量的增加意味着，在上线后的两个月内，PayPal购买的比特币已经超过了新供应量的100%。
2020年5月份，比特币经历了减半，新发行的比特币的供应量在5月份减少了一半，市场供应更少的比特币。目前看，供需关系方面，依旧向着需求方倾斜。这个是基本面的情况，就是供需方面，买方力量要远远大于供应方，上涨趋势的基础，没有动摇。未来上涨趋势是不变的，只是上涨节奏的问题。
上涨节奏，主要看哪些方面呢？这就引申到今天讲的第5点，比特币的技术走势，当前阶段可能演化成4浪回调。
刚才我们说了美元指数到了关键位置88附近，而BTC也到了关键位置42000美元。42000美元是1浪的3.618的位置，是个很重要的位置。1浪1.618、2.618位置分别是20600美元和31500美元。1浪1.618、2.618、3.618、、、位置是3浪潜在的顶部，或者重要阻力位。
大家可以看一下，比特币到这些关键位置时，所形成的震荡区间位置，对于判断多空力量对比，是非常重要的。
1月11日的图，给大家展示一下关键位置和区间震荡的关系，如何判断多空力量对比。
BTC突破1.618位置20600美元时，BTC的震荡休整区间是22500--24000，高于20600。
BTC突破2.618位置31500美元时，BTC的震荡休整区间是30500--34500，低点一度插针到28000，围绕31500震荡。
BTC这次回调，高点41900没有到3.618位置42000美元，就出现大幅回调，直接跌到了31500，低于关键位置42000。
三个震荡调整区间，从高于--包含--低于关键点位，说明BTC的多头动能被消耗严重，短期多头大概率无力发动更大规模的上涨趋势，需要休整。这个休整，时间周期或比较长，更可能演化成4浪，走势比较曲折，波动也比较反复，短线的操作难度会急剧上升，因此要注意降低仓位，严格控制风险。
综上：
基本面，疫情对经济有冲击，但是流动性枯竭危机，不会再发生，3.12重演的概率非常小。货币宽松的基本格调不变，优质资产的吸金效应会越来越明显，股票、大宗商品、数字货币，优质的风险资产，会受到更多资本的青睐。马太效应会非常明显，BTC的表现，还是会好于大部分主流币，在外部经济环境完全改善前，大部分主流币、绝大部分山寨币，表现都不会特别好。
美元贬值的大趋势不变，但是在突破关键点位的重要关口，震荡1--2个月还是完全有可能的，这就给了美元、比特币的休整期。
如果当前比特币是3浪，则多头的动能已经出现疲态，当前的回调，可能演化成4浪回调，波动区间大，走势会比较反复，操作难度上升。当前位置是阶段性顶部，但是未来大概率还有一波5浪的主升浪，主升浪如果能配合美元的贬值主跌浪，则BTC还有很大概率创出新的历史高点。
这是对当前经济环境、币圈走势的看法，即比特币可能进入4浪回调阶段，但是当前位置，大概率不是顶部。未来或还有一波5浪主升浪，但是震荡的时间可能比较长，做好震荡1--2个月，不排除3个月的准备。
HBTC
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责任编辑：梁二雷
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