原文标题：《TheTokenomicsofStakingPools.WhatAreStakedETHTokensandHowDoTheyWork?》原文来源：StakeWise原文编译：0x26
自从以太坊2.0信标链上线仅一个多月，以太坊2.0抵押地址余额突破240万枚以太坊。同时已经有大量的第三方质押平台上线，包括中心化交易平台和去中心化的DeFi项目，这些不同的质押解决方案在很多方面存在差异。
尽管存在分歧，他们有一个共同点:所有的项目都在为质押以太坊产生的不可避免的摩擦提出解决方案。那么，这些摩擦到底是什么？
首先，以太坊2.0质押的技术复杂性超出了普通用户的能力范围。随着以太坊价格迅速上涨(在编译本文时为1040美元)，32枚以太坊的最低存款要求对于普通用户来说正变得越来越遥不可及。最后，为了以安全和可控的方式实现向以太坊2.0的过渡，质押有18-24个月的非流动锁定期。
综上所述，这些限制可以让不那么老练的用户无法进入「利润丰厚」的以太坊2.0质押市场。
质押池如何解决这个问题？
这就是以太坊2.0质押池的用武之地。他们从多个用户那里获得以太坊，并代表用户进行以太坊2.0的质押操作，从而使任何参与者都能获得质押奖励，而不管他们的技术水平或存款规模如何。
Ripple呼吁对Hinman以及2018年发表的演讲进行新的调查:金色财经报道，Ripple呼吁对美国证券交易委员会公司财务部前主任William Hinman以及他在2018年发表的一篇演讲进行新的调查，该演讲在有关数字资产是否符合投资证券定义的问题上经常被引用。
Ripple公司首席执行官Brad Garlinghouse也持相同观点。他在Twitter上写道：一个监管者在面对如此多的反对意见时，决定继续前进，使整个行业陷入混乱，这绝对是不合情理的。[2023/6/14 21:34:53]
此外，他们试图通过发行代表用户在以太坊2.0链上所获存款和奖励的以太坊主网代币来缓解冗长的流动性要求。这些质押代币为持有者提供了解锁流动性的机会，允许用户在Uniswap等二级市场上将以太坊2.0质押代币交易为以太坊原生代币以提前退出质押，以及利用其质押的代币参与DeFi(例如在Aave作为抵押品)的能力。
然而，在不同池之间的质押代币的实现模型是不同的，这毫无疑问地会给用户带来一些严重的影响。例如，Lido的第三方质押代币(stETHtoken)与StakeWise’s的第三方代币不同，因此在二级市场上的定价应该有所不同。同时，RocketPool的rETH代币与stETH实现也是不同，CREAM的crETH2、Stkr的aETH等等也不同。
OPNX回应众机构：寻求经济利益又害怕舆论压力，对其虚假陈述感到失望:4月22日消息，OPNX 在社交媒体上针对多家机构否认投资 OPNX一事发文回应表示：OPNX 的核心价值观是透明度，所以我们公布了我们的机构支持者和关键战略合作伙伴。而公司在寻求经济利益的同时，又担心来自舆论的反对压力而否认关联，这很难看。如果任何一方在致力于透明度和行业发展方面动摇了，那么 OPNX 对他们的虚假陈述表示失望，并希望未来不要让他们作为投资者。
此前报道，包括 DRW、Nascent、MIAX Group 以及 Susquehanna 在内的机构均表示并未投资 OPNX。[2023/4/22 14:19:57]
简而言之，来自不同质押池的代币机制存在许多差异，这些差异可能会导致混淆，并给最终用户带来不良后果。然而，可以对这些差异进行分类和评估，以便发现各自质押池的优劣。此外，这种比较分析可以展示不同的以太坊2.0质押代币的价格效率。
在本篇文章中，将揭开以太坊2.0代币化原理的神秘面纱，并举例说明不同质押池的代币化是如何工作的。
质押代币模型
按照代币结构分类，可以区分两种不同的结构:一种是单一代币设计，旨在同时获取存入一个代币的初始存款和收入;另一种是双重代币设计，将质押存款和回报分别作为两种不同的代币。
Optimism第三季度治理基金赠款计划将于1月26日开始:1月4日消息，以太坊二层扩容网络Optimism第三季度治理基金赠款计划将于1月26日开始，本季度建设者委员会与增长实验委员会完全由社区成员和代表组成，旨在最大限度地增加Optimism网络上开发者数量与Optimism网络上应用程序的用户数量。[2023/1/4 9:51:34]
单一代币设计
单一代币结构基于重新平衡或重新定价代币概念。这是最流行的设计，大多数质押池均使用该策略，可能是因为它的简单性。通过在用户存款时发行出一个单一的代币，质押池寻求在同一个代币中实现奖励和惩罚的权责。这可以通过两种方式来实现:
1.改变数量：在以太坊2.0质押合约之中的奖励和惩罚通过改变代币余额的方式体现，在第1.5代币可流通阶段，每一枚质押代币将按1:1的比例在池中兑换为ETH;
2.改变价格：在以太坊2.0质押合约之中的奖励和惩罚通过代币标记价格的方式反映，在1.5代币可流通阶段，每枚质押代币的赎回数量收到质押池的奖励而波动。
Gitcoin Grants Protocol将启动五轮Alpha测试轮:12月7日消息，Gitcoin宣布将其去中心化赠款协议Grants Protocol将在未来几个月启动五轮Alpha测试轮，此举为Gitcoin Grants过渡到Grants Protocol的第一步。五轮Alpha测试轮中首轮为Gitcoin Protocol与联合国儿童基金会创新办公室的合作试点，于12月9日至21日进行；第二轮是Fantom基金会通过Gitcoin的赠款协议分配125000 FTM给在Fantom生态系统内建设的项目，于12月12日至进行2023年1月2日；第三轮为Gitcoin的简化Alpha轮，分为开源软件、以太坊基础设施和气候解决方案轮次，于2023年1月17日至31日进行；第四轮为Optimism追溯公共产品资助第2轮，时间为2023年1月31日至2月10日；第五轮为Alchemix将于明年2月份进行的二次投票轮次，确切日期待定。[2022/12/7 21:27:30]
通过一个简单的图表来理解：
1.改变代币数量的方式，代表项目有：Lido和币安。
今年加密ATM机安装数量大幅下降，已存数量中美国占比87%:11月24日消息，据CoinATMRadar数据，在经历了2020年和2021年的爆炸式增长之后，今年新的加密货币（比特币）ATM 机安装数量大幅下降。截止目前，全球加密ATM机安装数量为 38866 台，分布在78个国家（地区）。美国拥有最多数量的加密 ATM，事实上，87% 的 BTM（Bitcoin ATM）都放置在美国。82% 的已安装加密 ATM 支持山寨币、80% 的支持莱特币、73% 的支持以太坊和 39% 的支持狗狗币。
此外，截至11月，BitAcces 拥有 33% 的市场份额和超过 12,000 台机器，是全球最大的加密 ATM 制造商。General Bytes 以 23% 的市场份额和约 9,000 个 BTM 排名第二。Genesis Coin 和 Bitstop 分别以 22% 和 5% 的市场份额紧随其后。[2022/11/24 8:05:13]
2.改变代表价格的方式，RocketPool、Cream、StaFi和Stkr。
尽管使用不同的机制来反映收益的累积，但是单个代币设计有一个共同点：将存款和奖励捆绑在同一个代币中。这意味着，无论何时在市场上买卖代币或从存入者手中得到代币，您都将同时接收/出售押金和过去累积到池中的任何奖励。
双代币设计
相反，双代币结构基于两个重新平衡代币的概念，这两个代币分别反映了存款和奖励。
相比之下，双重代币结构是基于分别反映存款和回报的两个再平衡代币的概念。以stakewise的代币举例，存款和回报代币分别是stETH和reETH。
持有双代币设计的质押代币时，代表质押以太坊的代币stETH不会增长，而以1:1的比例积累奖励的rwETH(奖励ETH)代币将反映在质押池中收益份额的增长。总之，这些代币的总和构成了整体收益状态，并且可以在以太坊网络之间自由转移，并且在智能合约中以与单个代币相同的方式使用。
只要持有质押代币，它就会积累奖励代币。随着奖励池的增长，代表存款的以太坊代币stETH的余额保持不变，但持有地址会获得奖励代币reETH。
存款和奖励以太坊代币的总和一直等于池中以太坊的数量;两个代币的兑换率保持为1
双重代币结构允许创建一种类似债券的动态新型混合模型，但不同之处在于，它将质押分为具有不同的应计价值和现金流量预期的两个部分，从而能够更有效和灵活地管理个人的质押。
质押代币的细节
当涉及到以太坊2.0质押代币的工作核心时，不同池的设计选择变得更加微妙，但仍然可以产生重大差别。
链下预言机
为了成为一个有效的流动性停滞解决方案，代币必须准确地反映所持质押代币的价值。这就需要在质押池中放置正确数量的以太坊来支持相对应的质押代币。为了实现这一点，质押池需要通过跟踪它们在信标链中的节点余额并针对它们发行代币。
但需要知道的是，负责发行代币的合约与验证节点的余额不在同一个区块链上。
不幸的是，负责发行代币的ERC-20合约与节点的余额不在同一条链上(ETH1vsETH2)。以太坊1.0链上的代币合约不能直接同步来自信标链验证节点的余额。质押池需要通过使用链下预言机来绕过这个限制，它的工作原则与现在无处不在的Chainlink类似。
链下预言机可以以下方式获得信标链数据:首先，一个预言机运算节点必须同时运行以太坊1.0和以太坊2.0节点，以便同时与两个链进行交互。一旦两个节点都启动，预言机将从信标链收集属于特定质押池的验证节点的信息，并将其转移到以太坊1.0链上的ERC-20智能合约。信标链的信息一旦提交给ERC-20合约，就会根据验证程序余额的变化更新代币数量(或改变汇率以发行新代币)。这种变化可以上升也可以下降，取决于余额是增加(即获得奖励)还是减少(即招致罚款/)。
不幸的是，链下预言机带来了一个缺点:控制预言机的实体有效地控制了代币的更新。为了缓解这个问题，质押池要求多个预言机同时提交相同的信息，以便通过协商一致机制更新代币信息，并分配预言机以达到一定程度的去中心化。
质押代币余额刷新率
ERC-20合约中的每次代币余额更新都涉及Gas费。为了优化Gas费支出，大多数服务供应商更愿意每天更新代币余额。大多数人认为这已经足够了，因为每天的收益很低(从每天0.005%到0.063%不等)，使得更频繁的更新变得无关紧要。
然而，在发生大规模惩罚的情况下，每日更新可能不够。只要验证节点犯了一个招致罚没的错误，就会发生「罚没」，这会在几分钟内导致验证节点产生损失。如果更新余额的频率比24小时还要低，将会造成灾难性的后果。
这里的问题是，任何用户都可以通过epochs(通过信标链浏览器)跟踪监视质押池的验证节点中以太坊的数量，并在代币更新余额之前「预知」其余额的将要减少。一旦用户意识到即将发生的潜在损失，他们将提前执行ERC-20智能合约，在二级市场上抛售代币以减少损失，使毫无戒心的流动性提供者遭受永久性损失，并在遭受罚没的质押池中持有大量的仓位。
为了避免出现这种情况，质押池可以将其ERC-20合约刷新频率调整到更高的频率，增加的Gas费成本，以防罚没时出现余额不匹配的风险。可实际上，质押池不太可能更频繁地更新代币余额(更不用说每个epoch了)。相反，他们更倾向于通过改进安全程序来减少罚没的风险，或者只在确实发生了罚没事件的情况下才准备增加更新的频率。
因此，建议质押池的用户和流动性提供者监测它们所持有或提供流动的质押池的验证节点的余额，以防止被不及时的罚没抢跑。
总结
希望对以太坊代币化质押设计的研究和理解能够激发以太坊社区关于不同质押池优劣深入的讨论，为已经代币化的以太坊质押市场提升效率，并保护那些会因为使用了解甚少的产品而受到意外后果的伤害的质押者。
在本文中讨论的一些概念值得进一步分析讨论，可以对以太坊2.0质押池派生的年化收益率产生深远的影响。
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