转自：blockVC
这个9月并不是一个特别容易赚钱的月份，甚至可以说是一个亏钱大月。
受到欧美疫情再起和美国大选阴云的困扰，全球大类风险资产在近两周出现普跌，股、债、商品等均出现不同程度的下挫，风险偏好回落非常明显。
结构性行情OR?技术性熊市
反观数字货币市场，轰轰烈烈的DeFi运动开始出现理性回归的迹象，虽然市场惯性仍然让投资者热烈讨论DeFi市场不断涌现的流动性挖矿创新，但币价却早已显现颓势。
在流动性挖矿爆炸式发展的9月中，DeFi龙头ETH在9月1日创下约490美元高点后已经震荡回调整整一个月度，期间最低跌幅高达37%。如果观察DeFiPulseIndex所代表的DeFi主要币种的价格走势，也在同期出现了接近40%的跌幅，至今未能出现强势的价格反弹。DeFiPulseIndex是基于市值加权的用于描述DeFi市场价格走势的指数，主要成分包括YFI，LEND,COMP,SNX,MKR等具有代表意义的主流DeFi币种。
由于FUSD和DEI严重脱锚，DeFi借贷协议Scream出现3500万美元坏账:5月16日消息，基于Fantom的DeFi借贷协议Scream由于未能调整两种脱锚美元稳定币的价格，从而造成了3500万美元的坏账。
这两种稳定币分别是Fantom USD（FUSD）和Dei（DEI）。根据Scream仪表板的数据，这两种稳定币的报价仍为1美元。然而，它们的交易价格已经严重脱锚。其中FUSD跌至0.69美元，DEI则跌至0.52美元的低点。
鲸鱼玩家利用这一情况以折价存入大量FUSD和DEI，并从Scream平台抽走所有其他稳定币。Fantom USDT、FRAX、DAI、MIM和USDC等稳定币都已从该平台中抽走。由此一来，原本拥有这些稳定币存款的用户则无法从Scream提现。（The Block）[2022/5/16 3:20:11]
国际清算银行总经理：“DeFi”的去中心化承诺是一种幻想:1月19日消息，国际清算银行（BIS）总经理Agustin Carstens在法兰克福的一个活动上表示，基于分布式账本技术的货币去中心化未来的倡导者正在追逐一种幻觉。他们的愿景是通过砍掉大银行和其他中间商来实现“金融民主化”，但“这并不是去中心化金融应用所提供的东西”。
Carstens表示，“实际上，在去中心化金融中存在大量的中心化。”这是因为自执行协议，或“智能合约”，不能涵盖所有可能的情况，而要依靠个人来编写和更新代码。此外，DeFi的某些特征有利于决策权集中在大型持币人手中。（彭博社）[2022/1/19 8:58:49]
数据来源：https://www.tokensets.com/portfolio/dpi
DeFi 概念板块今日平均涨幅为8.27%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为8.27%。47个币种中42个上涨，5个下跌，其中领涨币种为：HDAO(+47.57%)、WICC(+20.13%)、SUSHI(+18.59%)。领跌币种为：SRM(-10.40%)、TRB(-2.58%)、COMP(-1.84%)。[2021/4/28 21:05:53]
火币场外大宗交易平台正式支持UNI等四种DeFi交易币种:10月19日，据火币全球站官方公告，火币场外大宗交易平台Huobi Brokerage币币交易专区现已正式上线DeFi交易币种，包含：UNI，SUSHI，LINK，BAT。
除DeFi专区外，当前火币场外大宗交易支持的法币为美元（USD），数字货币和稳定币包含：BTC、USDT、HUSD、PAX、ETH、HT、BSV、ADA、EOS、XTZ、CRO、XLM、XMR、TRX、ZEC、DASH、ATOM、BCH、XRP、LTC、ONT、OMG、VET、NEO、USDC（备注：当前USDC等币种仅支持线下语音交易)。
火币场外大宗平台Huobi Brokerage，聚合全球流动性，为机构用户及高净值用户提供大宗交易服务，具有零手续费、降低大宗交易滑点、实现快速结算等诸多优势。[2020/10/19]
数据来源：MVISIndex
AOFEX抵押平台币OT参与DeFi流动性挖矿已启动两期:据官方消息，AOFEX自启动抵押平台币OT参与DeFi流动性挖矿活动以来，已成功启动两期。第一期稳定运行中，AOFEX投入200万OT等值USDT参与CRV流动性挖矿，今日结算年化收益率为131.6%。
AOFEX将持续为用户筛选优质流动性挖矿项目并实时监控，用户抵押OT即可参与。
AOFEX数字货币金融衍生品交易所，旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2020/9/18]
参照描述数字货币市场整体走势的MVISIndex来看，自9月以来，市场陷入全面调整，比特币全月最大跌幅约20%，属于相对抗跌，其余主流币种基本于8月中旬就提前开始下跌调整，跌幅均在30%以上。从交易量而言，在月初大幅下跌之后的最近三周以来，也可以用“交投冷清”来概括。
我们可以用结构性行情的措辞来描述当前的市场状况，甚至悲观些也可以说，但从二级市场的价格走势来看，我们正经历一个披着DeFi热度外衣的技术性熊市当中。
与略显萧条的二级市场行情相比，DeFi市场锁定资产总价值已经接近110亿美金，期间虽然经历超过30%的币价调整，但从下图可以看到，DeFi市场锁定资产规模在短暂回撤之后迅速创下新高，BTC锁定规模增长尤其迅猛。
数据来源：DeFiPulse
综合市场所有特征，我们似乎可以看到这样一个纠结的市场氛围：
一，火热的流动性挖矿市场与略显冷清的二级交易市场出现分化，DeFi币种弱势大跌；
二，ETH锁仓规模仍然在提升，但是边际增速已经停滞，且与低迷的ETH价格开始背离；
三，合约市场出现罕见的多空比极小值，空方占比大幅提升，但合约持仓总量却出现了下降。
我们认为这些看似矛盾或纠结的现象说明数字货币市场的绝对流动性其实非常充沛，但资金大量沉淀在DeFi市场中获取稳定高额年化收益，二级市场场内资金明显已经不足，甚至无法接力支撑Polkadot生态和NFT等市场热点；同时非ETH生态的DeFi开始接力市场热度，如波场或币安智能链等DeFi项目先后启动，分流市场资金，导致ETH锁仓和价格变动趋缓，近期部分公链先后开启的流动性挖矿更加剧了分流效应；最后，虽然多空比降至显著低位，但持仓量没有大幅提升，说明当前空头并非有强烈意愿去押注市场暴跌。
缩量震荡之后，比特币将继续大幅攀升
在市场9月初出现放量大跌之时，比特币和以太坊的抛压和交易量非常庞大，连续两天创下本季度内最大交易量，后续本应继续下跌调整，但比特币和以太坊都有非常韧性的买盘进行承接，这可能和近期Grayscale及其他资管公司公开宣称的比特币大幅买入计划有所关系，这也说明受宏观交易逻辑驱动的大资金对于当前价位表示认可，近期成交量大幅缩减，资金买入卖出意愿都在减弱，继续震荡回调空间可能非常有限。
当前市场缩量震荡和低波动的状态无法稳定持续，市场正在等待变盘时点或一个关键契机。
这个契机可能是DeFi资金回流，随着DeFi市场逐渐理性，AYP降至合理范围，DeFi将成为长期成熟的数字货币理财平台沉淀持币资产，活跃的交易资金将重新向二级交易市场回流，展开下一阶段行情。
这个契机也可能是美债及美元价格变化的影响传导，由于近期美联储政策变化，美债长端利率上涨，美股和黄金都陷入调整，前期弱势的美元由于做空头寸过于拥挤，也在向上反弹，风险资产价格都受到不同程度的压制，这对于比特币的价格在短期也相对不利。近期美股和黄金也显示出调整充分的迹象，一旦美元重拾跌势，比特币也将随之受益。
我们认为这个时点很可能在十月中旬前后，很多人可能已经忽视或遗忘，比特币减半的影响仍然是支撑比特币价格长期上涨的强韧内生动力，外生宏观环境仍然持续向利好比特币的方向演化，比特币大概率将在十月中旬前后完成震荡调整，继续进行上攻14000美元以上的攻势。
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