随着比特币突破1.2万美元的阻力，衍生品市场出现了过度看涨情绪。10月12日，当BTC短暂测试11700美元时，期货基差和期权25％deltaskew都达到了现在的水平，但未能保持势头。
目前的情况与九天前的不同之处在于顶级加密货币交易员的头寸。10月12日，这些交易员增加了他们的多头头寸，但在最近比特币涨至1.2万美元期间，这些专业交易员又增加了空头头寸。
尽管市场情绪有所转变，但交易员不应该仅仅根据做多/做空指标就自动得出结论。对于新手而言，他们无法确定顶级交易员在场外交易的头寸。
因此，衍生品定价是评估专业交易员看涨或看跌程度的更好方法。这个指标关注的是实际的市场状况，而恐惧和贪婪指数以及期权看涨/看跌比率都是代表过去的指标。
24小时BTC全网合约成交数据显示：多方占优:据合约帝数据显示，最近24小时BTC全网合约成交量中开多比例为50.43%，开空比例为49.57%。主流合约交易所中，Huobi季度开多比例为50.70%，开空比例为49.30%；OKEx季度开多比例为51.44%，开空比例为48.56%；BitMEX合约开多比例为49.81%，开空比例为50.19%。[2020/5/24]
期货市场的交易价格通常比普通现货交易所的价格略高。这一事件并非加密市场独有，而是一种衍生品效应。
对于健康市场而言，期货合约溢价的年化利率应在5％至10％之间。高于这个范围的数字表示过度乐观，因为交易员押注价格会更高。相反，期货合约负溢价表示看跌情绪。
数据显示：比特币链上活跃度趋稳，交易所充提指标回落:据Tokenview链上数据监测，近24小时比特币链上转账总额为83.18万BTC，链上转账笔数为35.68万笔，较前日分别上升0.14%和4.06%。其中充值到交易所的金额为7951 BTC，从交易所提现的金额为5195 BTC，均位于七日均线以下。链上活跃度趋稳，交易所充提活跃度降低，短线市场或将延续盘整蓄力。
在挖矿数据方面，比特币近七日算力均值为117.16 EH/s，近24小时算力均值为120.93 EH/s。昨日全网出块总数为153个，较前日增加4个；链上转账手续费为24.7 BTC。[2020/3/4]
BTC3个月期期货合约的年化溢价?来源：Skew
上图显示了基差指标一直在过于乐观的水平上徘徊，类似于10月12日的情况。
分析 | 以太坊期货市场数据显示空头倾向增加:此前，大约2500万美元ETH被转到Kraken、币安和火币钱包中。目前尚不清楚是谁将巨额以太坊发送至三大交易所，但存在有人在公开市场进行抛售的可能性。根据Skew数据，以太坊期货主要在火币和OKEx等中国加密货币交易所交易。此外，BitMEX数据显示，虽然未平仓合约有所下降，但自昨天以来，卖出数量一直远高于买入数量。尽管如此，12月23日为负数的比特币融资利率目前为正。OKEx的融资率也为正。OKEx的ETH基差（期货价格和现货价格之间的差额）接近于零，它在11月某个时候从1美元以上的正整数值下降。负基差表明市场出现抛售。大约在11月同一时间，交易所的未平仓合约也出现大幅下降。过去几天，OKEx整体多/空比率有所下降。该交易所排名前100位的交易员非常倾向于空头头寸（57%空头头寸，42%多头头寸)。因此，随着市场担忧的加剧，以太坊的卖空可能会进一步继续。BitMEX上以太坊永续合约的交易量数据显示，交易量支撑在当前水平以下逐渐减弱。在127-130美元的区域，需求可能会再次增加。若低于这些水平，人们担心市场可能会继续蔓延。（CoinGape）[2019/12/26]
交易员不应将乐观与杠杆混为一谈，因为永续合约的正资金费率也需要证实这一论点。
动态 | 数据显示：以太坊链上500万枚USDC被销毁:据Whale Alert监测， 北京时间9月3日9点57分，以太坊链上500万枚USDC被销毁。[2019/9/3]
在大多数交易所，永续合约资金费率每8小时结算一次，只要资金费率为正，多头(买方)需向空头支付费用。这种情况将是杠杆率过高的买家的典型特征，但到目前为止，情况并非如此。
BTC永续合约资金费率??来源：DigitalAssetsData
上面的数据表明，尽管没有任何持续的资金费率，但资金费率一直很不稳定。这个指标的标准测量时间为8小时。因此，0.05%的资金费率相当于每周1%。当资金费率为负时，则相反。
至于BTC期权市场，当25%deltaskew指标进入过度自信的看涨区域时，也出现了类似的变化。负skew指标表明看涨期权的成本高于类似看跌期权的价格，因此表明看涨情绪。另一方面，正skew指标表明看跌。
BTC3个月期权25%deltaskew?来源：Skew
请注意，skew指标已接近6个月来的最低水平，显示出交易员的乐观情绪。这种情况与10月12日相同，当时BTC在4天内上涨了10％。尽管没有什么可以阻止skew指标长时间保持在当前水平，但在BTC历史上是不太可能的。
在阅读了衍生品市场指标之后，人们可能会得出结论，专业交易员在1.2万美元以上增加多头头寸，从而看涨。不过，交易所提供的有关顶级交易员的多空净比率的数据显示，情况并非如此。
客户多头/空头比率?来源：Binance和OKEx
交易所的方法之间经常存在差异，因此读者应关注变化，而不是绝对数字。根据以上数据，可以肯定地说，顶级交易员在10月12日之前要么保持中立，要么增加多头头寸。
另一方面，在过去两天里，这两个交易所都出现了相当大的波动，因为当比特币接近1.2万美元时，顶级交易员在卖出方面更加活跃。
因此，无论衍生工具指标是否看涨，这些交易员都在表明缺乏短期乐观情绪。
这些看似相反的信号可能反映了比特币最近两周内上涨了15％，致使一些交易员实现了收益。即使衍生品市场继续看涨，顶级交易员似乎也没有理由在当前水平上增加多头头寸。
尽管顶级交易员目前似乎失败了，但他们似乎并不急于在目前的水平上FOMO。除非有人开始在1.2万美元上方建立大规模多头头寸，否则这个支撑位还不能被认为足够强劲。
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