幸好Uniswap已经宣布在开发V3版本的协议，HaydenAdams公开表示过，下一版将解决目前AMM遇到的所有问题。
撰文：
Donnager
一个仅仅上线两周的分叉项目，沉淀资金的体量已经远超运营了两年的原版项目。在商业世界里无法想象的事情，在?DeFi?的世界里就自然发生了。
SushiSwap?是加密货币世界、特别是?DeFi社区内最热门的话题，其故事跌宕起伏的精彩程度堪称肥皂剧。凭借着针对目前去中心化交易所中交易量最大的协议?Uniswap?的吸血鬼式的野蛮入侵，SushiSwap一跃成为业内总锁仓量最大的DEX协议。
对交易者来说，这或许是个好消息：总锁仓量最大，也就代表着相比Uniswap，SushiSwap更适合用来进行代币交易，因为滑点可能更低。
SushiSwap的网站风格
观点：新加坡采用新技术使监管机构与私营部门合作，保护用户免受黑客攻击:金色财经联合Coinlive报道，在新加坡举行的2022年新加坡金融科技节上，Ribbit Capital的合伙人Sigal Mandelker和Anchorage Digital的联合创始人兼总裁Diogo Mónica参加了题为 \"加密资产的有效政策 \"的会议。在谈到监管机构和政策时，他们表示，一些监管对当前的创新和技术来说太陈旧了，特别是对加密货币。他们还一致认为，看到世界上一些政府(例如新加坡)正在采用最新技术是件好事，这种技术使监管机构能够与私营部门携手合作，保护用户免受黑客攻击。[2022/11/4 12:16:38]
吸血鬼攻击带来?Dex生态改变
但对Uniswap来说，却是一个不折不扣的坏消息：流动性提供者在流失，流动性在流失，用户也在流失。
SushiSwap能超越Uniswap的最核心理由，是它给Uniswap打上了一个超级补丁：为整个协议加上了原生代币。至于原生代币可以用来干嘛？SushiSwap的方案也不扯那些虚的，直接赋予分红权限，比Compound或者MakerDAO的治理代币能更直接捕获协议的整体价值。
有意思的是，如果时光倒转一年，DeFi社区还因为Uniswap没考虑发币而传为佳话：Uniswap曾经和另外一个去中心化交易平台?Bancor?同在「自动化做市商AMM」赛道，Uniswap?与Bancor最大的区别在于没有原生代币，而是将收取的交易费直接与流动性提供者分享，减少了加入原生代币带来的交易摩擦。
观点：美国民主党掌权对比特币有利:1月8日消息，加密货币预测市场Hxro联合创始人Rob Levy表示，加密货币行业期待华盛顿的权力交接，以及其可能为市场带来的稳定局面。与此同时，他预测称，总的来说，美国民主党掌权被视为对加密技术更友好。民主党似乎准备接受自由财政政策，并且更倾向于施行更大的经济刺激。他称，整个宽松货币政策不会消失，美联储会买政府债券，他们会把钱撒到大街上，这对任何资产来说都不悲观，包括比特币。（Decrypt）[2021/1/8 16:42:15]
但现在的情况已经完全不同了，几乎可以铁板钉钉的是，Uniswap?在下一次V3版本更新中推出协议原生代币，这有可能会成为最主要的战略改变。目前对于?UniswapV3?的公开信息还比较少，Uniswap?创始人HaydenAdams只公开透露过新版本将解决目前市面上AMM?的所有问题。
当然，从数据来看Uniswap目前还是有很大优势的，用户数量和交易量远远领先其他DEX，占以太坊DEX?总交易量的一半。对Uniswap而言的最坏的情况是，只要SushiSwap的流动性更佳，其他的流动性聚合器就会更多的将交易路由至SushiSwap，减少用户的交易滑点。
但这对DeFi生态来说，却算是个好消息。以太坊DEX整体的流动性因为SushiSwap有了显著的提升，增加了十几亿美元的锁定资产量，有交易需求的用户可以获得流动性更好的交易体验。
观点：比特币主要用于投机性投资 不具备货币基本功能:索邦大学(Pantheon-Sorbonne)经济学副教授Christian Pfister最近在为法国央行(Banque de France)撰写的一份文件中称，比特币主要用于进行投机性投资，以及用假名进行支付交易，这有助于保护隐私，但也为非法活动的融资提供了便利。比特币也只部分地实现了货币的三种功能。它不是一种记账单位（很少用于商品和服务，特别是劳动力和资本的定价），也不是支付手段(很少购买的商品和服务以比特币结算)，或存储价值(它的汇率太不稳定)。（CryptoNews）[2020/8/18]
一个不择不扣的复制品带来了整个生态的改变，让人哭笑不得，但必须要接受这个现实。
代币激励vs自然增长
如果没有吸血鬼SushiSwap的出现，Uniswap应该正在享受最惬意的时光。
Uniswap?之前是以太坊DEX中锁定资产量和交易用户数最多的协议，特别是自年中的流动性挖矿以及利用Uniswap进行代币发行的热潮开启之后，其锁定的流动性有了更快速的增长，从之前的千万美元增长到超过3亿美元。
这充分体现出在没有代币激励下，Uniswap协议内托管资产自然增长速度。用户数和交易量的增长也符合这个增长速度，每日独立地址数量约2万个。
观点：DCEP是经济“内循环”的未来加速器:工银国际经济学家程实和钱智俊日前撰文《DCEP：经济“内循环”的未来加速器》，文中提到，疫情时代全球货币政策已陷入多重困境，如何加力支撑“内循环”成为各国难题，中国央行数字货币（DCEP）的发展有望从新角度提供解题之钥。一方面，以DCEP为支点，货币政策的数字化升级有望拓展政策空间，提高政策直达性。另一方面，DCEP有助于对外形成人民币的“电子货币区”，对内深入“内循环”的短板领域，由此抵减外部政策干扰，保持政策独立性与内生性。（第一财经）[2020/7/28]
近三个月Uniswap的每日独立地址数趋势
SushiSwap?对Uniswap流动性的迁移可以说是一种「吸血鬼式的攻击」，但是在另外一种视角下，也可以说，在无形中「帮助」Uniswap预演了如果加上了代币激励或者流动性挖矿之后，其潜在的增长速度。
效果的确是立竿见影的，Uniswap?之前自然的流动性增长与代币激励相比，不值一提：Uniswap在两周内锁仓资产飙升至最高接近20亿美元。
观点：ETH、LINK及REN短期前景优于BTC:加密分析公司Santiment称，目前有三种山寨币的短期前景比比特币更看涨。Santiment表示，Chainlink看起来是最乐观的。在中国的国家级区块链联盟区块链服务网络（BSN）在6月下旬宣布将使用该平台的技术后，LINK在7月8日飙升至历史新高6.51美元。此外，Santiment称ETH和REN在近期也有望超过BTC。（The Daily Hodl）[2020/7/11]
当然，这其中也有机构在进行布局。
比如FTX和AlamedaResearch的创始人?SamBankman-Fried?很早就参与了SushiSwap的生态建设，最后还成为了项目的九位多签成员之一，也频频对外公开他个人对SushiSwap项目未来的发展和想法。一个最有可能的方向是与他最新参与的DEX项目?Serum?进行更多探索。
Uniswap数据依旧亮眼
但SushiSwap或很快追上
虽说自SushiSwap的流动性迁移完成后，Uniswap的流动性下降了约70%，目前仅为前者的一半不到，但是与SushiSwap尚未推出的数据相比，Uniswap的整体锁定资产量还是有所提升，从之前的3亿美元涨至?4.6亿美元，增长超过50%。
另一个方面是从用户数来看，Uniswap目前依然遥遥领先，超过其他所有DEX用户之和。参考DeBank统计的独立地址数，在流动性迁移后，SushiSwap的用户数量占比仅有Uniswap的零头。
但如果从用户的交易需求来看，SushiSwap将更有优势，毕竟后者的流动性更佳。如果参考交易聚合器1inch的交易滑点数据来评估，对于?1万ETH?的这种略大型的交易来说，竟然大多数的交易会路由交给SushiSwap执行，因为它拥有更好的流动性。
所以，随着像?1inch?这样以用户为导向的交易聚合器的普及，能掌握更多流动性提供者资产的协议才能产生更多的交易和聚集更多用户。
当然，AMM?本身的算法和机制也是一个影响流动性的因素，目前像Uniswap、Balancer或SushiSwap这样的同类算法，互相之间的差异和壁垒并不大。相比执行，像?DODO?或者Mooniswap?这样新出现的引入了其他算法的AMM协议来说，更加具有
有技术壁垒或竞争力。
Uniswap如何逆袭？
Uniswap凭借着极度简洁的做市算法，收获了社区不少的粉丝和影响力，因为对于任何需要做市提供流动性的资产来说，Uniswap就是默认的选择，减少了原本做市商的角色——它们被算法取代了。
也因为算法极度简洁和开源，其他项目对其进行分叉的成本非常低。参考同样是开源的早期DeFi项目?MakerDAO，它的整套系统就复杂得多，合约数量也数倍于Uniswap，而且因为有协议治理代币和去中心化自治组织，分叉的难度和成本较大。这几个方向至少是Uniswap和类似的协议类产品需要思考的潜在商业壁垒。
幸好Uniswap已经宣布在开发?V3版本的协议。HaydenAdams?公开表示过，下一版将解决目前AMM遇到的所有问题，并会加强和机构交易者的合作，提供更符合这类用户的产品，此外，还会利用以太坊的二层技术提高交易的性能和减少用户付出的gas费。显然，这位创始人希望在产品演进上，与分叉项目拉开距离。
最重要的当然是协议原生代币。社区不少人认为Uniswap的当务之急就是发行原生代币，不然Uniswap整个项目的总市值没办法体现，因为没有任何的可交易物。如果像SushiSwap这样的分红型代币存在监管风险，那采用Compound或MakerDAO那样的治理代币方案至少是个保底的选择。
另外两个需要解决的问题就是AMM被诟病的滑点太大、无常损失的问题。Curve?通过引入自定义的曲线和支持特定资产，以优化滑点和无常损失的问题，DODO?则是通过引入预言机试图解决这两个问题。Uniswap的?V3版本如何解决这个问题值得关注。
另外，还有一个热门的需求是如何实现用户普及。目前最大的障碍是链上交易成本太高。虽然近几日以太坊Gas费用有所降低，至?100左右，但依旧处于高位，所以?Layer2?的引入可以降低用户门槛，引入更多资产较少的用户进入。
说到底，对Uniswap来说，最重要竞争力还是团队本身的开发和执行能力。就算SushiSwap分叉了Uniswap的代码和资产，但是开发了这套AMM公式算法的团队依旧是Uniswap，如果他们能持续创造新功能满足LP和交易者双方的需求，Uniswap还是有很大胜算。
目前这一局，SushiSwap稍稍领先；接下来，好戏才刚刚开始。
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