转自：碳链价值
作者：JasonChoi
在短短70个小时里，自动化做市商「寿司」Sushiswap锁仓总价值就超过7.5亿美元，甚至有超越Uniswap之势。
问题是，它能成功吗？
虽然很多人都知道Sushiswap是「克隆版的Uniswap」，但两者之间其实有一个主要区别，即：在Sushiswap上，交易费是在流动性提供者和SUSHI代币持有人之间分配，而在Uniswap上，交易费则是在流动性提供者和股权持有人之间分配。
如果你想赚取SUSHI代币，需要先选定一个加密资产，然后在Uniswap上提供流动性，然后你持有的这个流动性代币会从Uniswap上抵押兑换成SUSHI代币。倘若一切顺利的话，两周之后Sushiswap会把你抵押在Uniswap中的流动性转移到他们自己的去中心化交易所中，这个操作其实就是分叉Uniswap。
法国初创公司Narval完成400万美元种子轮融资:金色财经报道，法国初创公司Narval宣布获得由BlockTower VC领投的400万美元种子轮融资。该公司正在构建web3钱包使用平台，帮助组织管理和使用加密货币和 NFT 等资产。[2023/7/10 10:46:37]
与此同时，抵押人可以赚取SUSHI代币，也意味着他们有权获得Sushiswap上每笔交易的0.05%交易费，剩下的0.25%交易费收入将会提供给流动性提供者。从这个角度来看，Uniswap协议上的交易者如果在Sushiswap上交易SUSHI代币基本上也需要支付0.3%的交易费，这其实和Uniswap上的交易没有太多不同。
高通孟樸：混合 AI 将助推 AI 规模化扩展:金色财经报道，高通公司中国区董事长孟樸近日在第七届世界智能大会上表示，在 5G 加持下，随着生成式 AI 的飞速普及和计算需求的日益增长，混合处理的重要性空前凸显。他表示，与仅在云端进行处理不同，混合 AI 在云端和边缘终端之间分配并协同处理 AI 工作负载，这样才能实现 AI 的规模化扩展并使其发挥巨大的潜能。混合 AI 架构可以根据模型和查询需要的复杂度等因素，选择不同的方式在云端和终端侧之间分配任务负载，也可以完全在终端侧进行；如果是更复杂的任务，模型则可以跨云端和终端进行运行。混合 AI 将在全球范围内提供成本、能源、性能、隐私、安全和个性化方面的优势。[2023/5/22 15:17:26]
基于上述分析，你会发现Sushiswap似乎只成功分叉了一部分Uniswap。
FTX巴哈马混淆公司与客户资金，银行余额总计2.195亿美元:金色财经报道，FTX巴哈马清算人提交的法庭文件显示，FTX巴哈马分部FTX Digital Markets Ltd似乎将公司资金和客户资金混淆，其中约1.37亿美元的客户资产只受到有限的控制和治理，并没有被隔离。文件表示，在FTX Digital持有的2.195亿美元的总余额中，2150万美元已由清算人变现，另有5450万美元正等待移交给他们。另一笔存放在美国账户中的1.432亿美元已被司法部扣押，其他资金一直存在争议，直到巴哈马的破产在美国得到承认。[2023/2/17 12:12:02]
这又意味着什么呢？
考虑到费用会分成给SUSHI代币持有人，并假设价格销售比基于TokenTerminal提供的六个主要DEX协议，那么可能会有以下结果：
FTX破产后美参议员就投资者保护问题向加密公司提出质疑:金色财经报道，Binance.US和Coinbase都在本周美国参议院财政委员会主席就FTX破产造成的广泛影响如何保护使用其服务的投资者进行质询的加密货币公司名单上。
美参议员Ron Wyden致信Bitfinex、Gemini、Kraken和KuCoin等知名加密货币公司的六位首席执行官，要求他们解释自己公司的结构，是否将客户的资产与自己的资产分开，以及他们如何防范市场操纵和内部利益冲突。
Wyden在信中说，“随着国会考虑对加密行业急需的监管，我将根据长期以来对银行、信用合作社和证券经纪人的客户提供的保证，重点关注对消费者保护的明确需求。如果这些保护措施在FTX破产之前就已经到位，那么今天面临急剧财务损失的散户投资者就会少得多。”[2022/11/30 21:11:18]
Sushiswap能够获得Uniswap年收入的百分比对应收入对应市值
比特币全网未确认交易数量为6068笔:金色财经报道，BTC.com数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为6068笔，全网算力为259.05 EH/s，24小时交易速率为2.92交易/s，目前全网难度为36.84 T，预测下次难度下调0.95%至36.49 T，距离调整还剩13天15小时。[2022/10/25 16:37:28]
不过到目前为止，还没有人基于价格销售比来做真正的交易，但这会是一个起点。同时，DeFi代币通常对通货膨胀有高度敏感性，我们设计了一个简单模型，其中假定SUSHI代币价格为4美元，以及Sushiswap能够获得Uniswap年收入的百分比是25%，一个月、三个月、六个月和十二个月的结果分别如下：
除了设定价格之外，SUSHI代币流动性转移的核心思想也非常有趣，这个理念其实也强化了我的观点，即：流动性只是短暂的护城河，真正的护城河是用户意识中所占的分量，在这方面，Uniswap依然是到目前为止最强的。
需要注意的是，“寿司”也许只是开了一个头，Sushiswap应该不会是最后一次代币迁移尝试，毕竟越来越多人看到Uniswap产生的费用并希望尽快采取行动。这让我想起2017年市场上出现的许多所谓“以太坊杀手”，但这次基于代币激励的创新的确具有一定颠覆性。
因此，两周之后将会非常关键，届时SUSHI代币激励是否会有一定程度的下降值得关注。我的猜测是，除非Sushiswap真的能有一些与其他平台非常不同的亮点，否则大量资金将会流出并寻找收益率更高的DeFi项目进行收益耕作。
那么，为什么我会做出这样的推测呢？
实际上，当Sushiswap上线之后，流动性提供者是最有可能获得并持有SUSHI代币的人，费用也将会在流动性提供者和SUSHI代币持有人之间分配，这意味着最终结果其实与当前Uniswap平台上情况差不多，即：流动性提供者赚的最多。
值得一提的是，Uniswap其实也可以发行自己的代币进行费用分配，所以我的猜测是：大多数用户肯定会优先考虑经过测试的安全产品，并且可以逐步进行去中心化。但我这种猜测也不一定对，因为之前曾有过预测错误。
这次为了进一步论证我的猜测，我特定分析了“分叉Uniswap流动性”几种流动性转移方式：
1、特定于某些垂直领域的功能差异；
2、推出其他有竞争力的产品。
对于有明显功能区别的自动化做市商来说，的确可以不通过激励措施就能获得用户，比如DODO。但是流动性提供者在Uniswap上是有利可图的，他们会轻易放弃丰厚的费用收入转移到一个新的自动化做市商上吗？当然，一开始可能有少数几个交易对将会被Sushiswap吸引。
如果我是Uniswap，现在最担心的事情并不是Sushiswap转移DeFi代币，而是会非常担心他们为用户提供更高质量的差异化功能，因为这会非常吸引用户，也将刺激Sushiswap后续出现大幅增长。
最后要说的是，虽然我对SUSHI非常好奇，但真正让我兴奋的是流动性迁移背后的想法。当然，我的分析也是基于部分先动优势假设，并强调了流动性并非护城河这一事实。
毫无疑问，自动化做市商将会在DeFi市场里变得非常有竞争力，用户当然也会因此受益。
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