摘要：对于囤币者来说，本文精心梳理了五个特色指标，以供投资者决策参考。近十多年来，比特币历经多次牛熊，价格从1美元左右不断飙升，上涨至目前的1万美元左右。但期间波动剧烈，对于普通投资者来说，隐含着较大的投资风险。虽然长期持有可以规避短期价格波动带来的风险，但很少人可以真正做到这一点。对于普通投资者来说，利用一些专业的指标来辅助决策，显得格外重要。
近几年来，随着加密资产行业的不断发展，有关比特币的各类指标被先后挖掘出来，这里挑选了五个非常具有参考意义的指标，以供决策参考。
一、囤币指标-何时定投或抄底
ahr999囤币指标，由微博用户ahr999在2019年11月创建。该指标计算公式为
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可将公式分为三部分来理解：前一部分是比特币价格与200日定投成本的比值，可以反映定投成本的高低；后一部分是比特币价格与指数拟合结果的比值，反应比特币价格偏离长期趋势的程度；中间乘号将两部分相乘，即综合考虑两种因素来评估比特币价格的高低。
一般情况下，该指标向下偏离1越远，表示价格被低估的可能性越大，向上偏离1越远，表示价格被高估的可能性越大。
谷歌因隐私问题被迫推迟在欧盟发布AI聊天机器人Bard:6月14日消息，谷歌本计划本周在欧盟推出Bard，但欧洲数据监管机构爱尔兰数据保护委员会（DPC）表示，没有提供足够的信息来说明谷歌的生成人工智能工具如何保护欧洲人的隐私，无法证明其在欧盟的推出是合理的。谷歌将不得不推迟在欧盟启动其人工智能聊天机器人Bard。[2023/6/14 21:35:50]
根据囤币指标的历史结果统计，可以给出一个适合定投或抄底的参考区间。当指标低于0.45时适合抄底，在0.45和1.2区间内适合定投，高于该区间意味着错过最佳定投时期。而当囤币指标大于30时，意味着比特币价格被严重高估，往往对应最佳出货时机。
从大的历史周期来看，在2011年底、2015年初和2019年底熊市阶段，都出现过较长时间的抄底机会。并且，在前两次开启上涨周期之后，2012年初和2016年初还出现过局部调整之后的抄底时机，但2016年的抄底区间很窄，机会稍纵即逝。近期0312大跌之后该指标再次出现低于0.45的短暂停留，可以看作是继2019年底之后出现的再次抄底机会。
二、泡沫指标-与囤币指标异曲同工
Treasure DAO将于Q2推出Token兼容性AMM DEX MagicSwap v2:据官方消息，Treasure DAO宣布将于二季度推出具有Token兼容性的AMM DEX MagicSwap v2。该协议通过单个路由支持ERC-20/721/1155等格式Token，并将具备自动化版税、NFT 流动性奖励、NFT-NFT（ERC-1155）交易对流动性池等功能。
MagicSwap v2将以MAGIC为核心Token，作为MagicSwap的治理和费用Token。[2023/1/27 11:32:41]
比特币泡沫指标，由微博用户马超Terminal于2019年9月创建，其计算公式如下：
该公式主要由两部分构成：第一个大分式是比特币价格与链上数据的比值，可以间接反映比特币价格相对链上数据的估值水平；第二个大分式由价格累计涨幅和舆情热度组成，间接反映比特币在市场和社区的综合表现。其他的一些参数主要是用于数值标准化的处理，以使得数据具有可加或可比性。
Deribit上的ETH永续期货合约交易量达到5个月低点:金色财经报道，据Glassnodes数据显示，Deribit上的ETH永续期货合约交易量刚刚达到203,224,624美元的5个月低点，此前5个月低点为213,219,000美元。[2022/12/30 22:17:06]
对比历史价格与泡沫指标可以发现：当泡沫指标为负时，可以被看作是买入的好时机；当该指标在50以上时，可以看作是卖出的好时机。与囤币指标相比，泡沫指数综合考虑了有关比特币的诸多要素，有着异曲同工之效，二者在使用时可作为互补。
三、MVRV指标-长期是牛还是熊
比特币MVRV指标，由MuradMahmudov和DavidPuell于2018年10月首次提出，是比特币流通市值与已实现市值的比值。计算公式如下：
其中，已实现市值是基于UTXO模型，所计算的是链上所有币“最后移动时对应价值”的加总，可以间接长期持有者的持币成本。所以，MVRV指标可被理解为，反映二级市场上短期需求与长期供给的偏离程度。
当MVRV指标低于1时，意味着比特币被严重低估，往往对应着周期低谷；当MVRV在4-5之间时，意味着比特币被严重高估，往往对应着市场高点。
菲律宾央行新批准两家数字银行，目前总计6家数字银行在该国运营:8月24日消息，菲律宾央行已批准Union Digital Bank,Inc.(UDB)和Go Tyme Bank Corporation(GTYME)两家数字银行，现在总共允许六家数字银行在该国运营，其他四家分别是Tonik Digital Bank,Inc.(TONDB)、MayaBank,Inc.(MAYA)、Overseas Filipino Bank,Inc.(OFBDB)和UNO bank,Inc.(UBI)。
2022年1-6月，菲律宾数字银行处理的电子支付和金融服务交易量达到140万笔交易，交易额84.5亿菲律宾比索（约合1.5亿美元）。（Forkast）[2022/8/24 12:45:14]
近十年以来，MVRV比率基本维持在1-3之间，其峰值与牛熊市的峰值基本吻合。在2011年的熊市低谷时，MVRV低至0.43；在2013年04月和2013年11月顶点时分别高达5以上；2015年01月熊市低谷时，MVRV低至0.67；2017年12月牛市顶点时，MVRV达到4以上；2019年底熊市低谷时，MVRV低至0.69。
观点：加密熊市将为矿企提供“极好的”并购机会:8月5日消息，加密矿企White Rock Management首席执行官Andy Long认为，熊市为加密挖矿行业通过并购进行扩张“提供了绝佳的机会”。
Long在接受采访时指出，在本轮熊市中，有效管理资产负债表的公司处于“良好状态”，即使未来出现更多波动，它们也将继续表现良好。他说：“熊市给那些在市场顶部举债的矿企带来了挑战，不过，这个行业以前就有过这种情况，资金充足、效率高的矿企会做得很好。”
Long表示，目前的熊市趋势将为这些公司提供关键的并购机会，因为它们将向投资者证明，自己可以在极端的市场条件下生存。（Cointelegraph）[2022/8/5 12:04:10]
近期的大跌使得MVRV跌至1以下，是比特币在疫情黑天鹅下的二次探底，但之后很快又重新站上1，意味着熊市周期接近尾声。
四、SOPR指标-短期是顶还是底
SOPR(SpentOutputProfitRatio)，由Medium用户RenatoShirakashi于2019年4月创建，用来衡量投资者是获利或亏损的程度。该指标根据链上UTXO和市场价格数据得到，计算公式为：
其中，市场价值是通过监控链上UTXO，将每一个UTXO与对应市场价格相乘加总得到。
当SOPR大于1时，意味着已花费输出的投资者在交易时处于盈利状态；否则，处于亏损状态。
观察过往SOPR日数据，除了比特币发展初期表现出极度不稳定之外，多数时期维持在1附近波动。在2014年和2017年牛市期间，SOPR基本维持在1以上波动，投资者大都处于浮盈状态；而在2015年初和2019年底熊市底部附近，SOPR基本维持在1以下，投资者大都处于亏损状态。而且，
SOPR在
局部时期也有类似表现，可以作为市场阶段性顶部和底部的判断依据。
五、S2F指标-比特币稀缺性估值
比特币S2F指标由Medium用户PlanB于2019年3月提出，该指标是现有存量与增量的比值，相当于通胀率的倒数，计算公式为：
这个指标看似简单，但跳出了加密资产本身，和黄金等贵金属进行了关联，与前面几个指标有着别样内涵。
一般条件下，该比值变得越大，表示商品变得越稀缺。
目前，黄金的S2F在61.29左右，而比特币的S2F将由减半前26左右增加至减半后52以上。黄金的供给增长趋势与比特币供给减半设计不同，前者呈逐年增加的趋势，后者遵循四年减半。也就是说，
未来比特币的稀缺性将会超过黄金，特别是在第四次减半之后将大幅超过黄金。
在S2F指标基础之上，PlanB给出了一个考虑黄金等资产修正后的S2FX估值模型：比特币市值=exp(12.7598)*S2F^4.1167。基于这个模型计算可以发现，比特币在第三次减半后的四年估值高达28.8万美元，远高于原有模型的估值。虽然模型是基于很多假设得到的，但如果市场是大体按照假设进行演变，则对于长期内的上涨空间，该结果值得参考。
六、总结
本文选取的五个指标各有特色，非常适合长期囤币者来进行投资决策，对于短期的投资者也具有参考意义。但是，任何一个指标都不是万能的，多个指标结合来用，可以做到取长补短。目前，比特币囤币指标在0.8左右，处于定投区间，定投风险很小。泡沫指数在零轴之上，MVRV在1.5左右，两者处于历史相对较低的位置，SOPR在1附近徘徊，都支持目前价位下的定投决策。
附注：
1.比特币囤币指标可以在QKL123.com“数据”点击查看
2.比特币的泡沫指标、MVRV、SOPR和S2F指标可以在QKL123.com“数据”一栏“特色指标”中点击查看
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