对于加密货币，投资者无法通过分析现金流量表或资产负债表来很好地了解它们的内在价值。这让沃伦?巴菲特等华尔街保守人士很难涉足比特币和加密货币，他们往往通过贴现现金流(DCF)来分析自己的投资。
但根据对冲基金经理MikeNovogratz的说法，以太坊的美元价值是基于网络效应的概念——网络效应是一个经济概念，即网络的价值取决于有多少人使用它。
以太坊200亿美元的市值背后是什么？
在过去十年中，加密货币形成了数十亿美元的市场资本。根据CryptoSlate的排名页面，目前有超过16种数字资产市值超过10亿美元，55种数字资产市值超过1亿美元。
前高盛交易员希望在区块链上出售债券:金色财经报道，加密货币经纪公司 B2C2 的创始人、高盛集团前利率交易员 Max Boonen表示，他有一种新方法可以彻底改变高端金融领域，在线向投资者销售政府和公司债券，使用数字货币技术跟踪交易。[2023/3/26 13:27:14]
但这就提出了一个问题：这些高估值背后的原因是什么？仅仅几年的项目怎么能值这么多钱呢？
至少对以太坊来说，这是一个简单的网络效应。
前高盛合伙人MikeNovogratz与以太坊联合创始人JosephLubin以及Forkast.news的AngieLau在近期举行的EtherealVirtualSummit的一场Panel小组讨论时发表了上述看法。
分析 | 前高盛宏观交易员：比特币今年年底将突破历史高点:前高盛宏观交易员迈克尔·诺沃格拉茨（Michael Novogratz）周五表示：，比特币由流动性驱动的涨势可能会持续到2020年，大量流动资金将有助于推动反弹。目前，比特币有点疯狂……但我认为，到今年年底，比特币价格肯定会突破历史高点，或者至少涨至历史高点。[2020/2/15]
Mike认为，以太坊获得200亿美元的市值是基于该区块链网络聚合了不同的用例，比如DeFi(去中心化金融)、企业应用和稳定币等，使该网络获得了大量的用户，这就产生了使得其价值成倍增长的网络效应。
前高盛副总裁领导的数字货币对冲基金 现已筹资1.4亿美元: Blocktower Capital是一家由前高盛副总裁Matthew Goetz领导的数字货币对冲基金，于2017年8月成立，现已经募集大约1.4亿美元。其官方网站对投资策略的唯一描述是，“将专业交易和投资组合管理引入新兴的数字资产投资”，并没有提及它专注于数字货币交易还是投资区块链公司的代币或股票。Blocktower CapitalCEO戈茨认为，“数字货币市场潜力巨大，我认为这是投资者难得的机会，在你面前并不常有新的资本市场出现。”[2018/1/8]
这推翻了2018年期间许多人认为以太坊之所以有价值只是因为其促成了诸多ICO(首次代币发行)的观点。
Mike进一步解释道：
“以太坊的叙事之一就是，我们可以像对待Facebok那样来评估该网络——你获得的网络效应越多就越好，就像Tether转移至以太坊网络将更多的用户带到了该网络中那样。”
Mike表述的意思可以理解为，通过以太坊网络和ETH代币本身的新用例来吸引更多的用户，而不是仅仅通过这种加密货币来作为投资选择，这是以太坊网络已经并且将继续获得价值的方式。
ETH可能也是一种价值储存手段
Mike的主要观点为以太坊是一种网络效应，但他认为以太坊200亿美元的市值中也可能有一部分来自于这种加密货币作为潜在的价值存储手段。Mike说道：
“所有其他加密货币--其中以太坊最为重要--都需要一段时间来提供真正的用例...然后，它们的价值将是作为一种价值存储手段。”
关于这一点，Mike没有详细说明，但一些分析人士认为，ETH有自己的稀缺性机制，这可能使其成为一种长期的价值储存方式，而且可能类似于货币。
比如，DavidHoffman和加密货币基金MythosCapital的RyanSeanAdams认为，以太坊有着3个核心支柱对其生态系统的运作至关重要，每个支柱都代表了以太坊区块链的核心机制，同时也带来了ETH的需求和稀缺性：
锁定在DeFi中的ETH：随着DeFi的增长，越来越多的ETH将需要被锁定在智能合约中充当抵押品；
在Eth2.0中质押的ETH：当Eth2.0阶段0(信标链)上线时，投资者将能够质押他们的ETH资产并获取收益。这将减少流通中的ETH数量，一些分析人士认为这可能带来加密领域中巨大的经济转变；
销毁的ETH：根据一个受欢迎的以太坊改进提案EIP1559，一部分ETH将被销毁，也即为每笔交易支付的ETH费用将永远地从流通中销毁。
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