加密货币:尽管ETF缺席,机构投资加密货币依然热情不减

来源/LongHash

尽管包括Bitwise资产管理公司以及Winklevoss双胞胎在内的许多声誉良好的公司都已经提交过申请,比特币市场至今未能看到交易所交易基金的出现。

然而,在过去一年里,比特币ETF的缺席并没有阻止机构对加密市场进行投资。

根据灰度资本2020年第一季度的报告,在过去三个月中,机构投资者已经向灰度比特币信托基金分配了逾3.89亿美元,后者是一种允许投资者投资比特币的可公开交易投资工具。

扎克伯格:尽管亏损,但仍将专注于元宇宙开发:金色财经报道,Meta Platforms Inc. 首席执行官扎克伯格表示,尽管负责开发元宇宙的部门报告一再出现数十亿美元的亏损,但并没有放弃对元宇宙的关注。(forkast.news)[2023/4/27 14:30:15]

报告称,“本季度88%的流入资金来自机构投资者,其中绝大多数是对冲基金。这些基金的任务和策略重心覆盖面很广,包括多策略、全球宏观策略、套利、多空策略、事件驱动策略以及以加密为重点的基金。”

在过去12个月内,不管有没有ETF,机构投资者都在越来越多地投资于比特币等加密货币。但是,正是由于ETF的缺席,机构通常需要付出高溢价来购买加密资产。

毕马威:尽管全球经济放缓,加密货币仍是新加坡2022年金融科技投资的首要领域:金色财经报道,根据毕马威 2022 年下半年金融科技脉搏报告,尽管加密货币或区块链是 2022 年新加坡金融科技投资的首要领域,但该领域在全球范围内放缓。在新加坡,与加密货币相关的资金从 2021 年的 15 亿美元下降到 2022 年的 12 亿美元,下降了 21%。在全球范围内,对该领域的投资从 2021 年的 300 亿美元下降到 2022 年的 231 亿美元。毕马威 (KPMG) 预测,到 2023 年,对以加密货币为重点的公司的投资可能会保持非常缓慢,并且投资可能会转向对加密货币活动具有更强大监管框架的司法管辖区。[2023/2/16 12:11:04]

加拿大银行:尽管被机构采用,加密货币仍具有很高的风险:加拿大银行周四发布了其金融体系审查报告,该报告概述了最重要的金融风险和经济脆弱性。作为审查的一部分,中央银行特别关注了加密货币,指出加密货币的波动性是加拿大金融体系的一个新兴脆弱点:“投机性需求引起的价格波动仍然是广泛接受加密资产作为支付手段的重要障碍。尽管机构对加密资产的兴趣日益广泛,但由于难以确定其内在价值,它们仍被视为高风险。”[2021/5/21 22:30:24]

之所以会出现针对机构投资者的溢价率是因为缺乏可以供机构用来在公开市场上投资加密货币的基础设施。举个例子,灰度的比特币信托基金是美国OTC市场上的一种可公开交易投资工具,允许机构像交易股票一样交易比特币。

美国会议员:尽管Libra进行了改造,但仍然是证券:近日,在Facebook Libra发布了修订版白皮书后,美国国会众议员Sylvia Garcia发表了一份声明,称要确保美国证交会 (SEC) 将其作为一种证券进行监管。Garcia 指出,Facebook和Libra协会的第二版白皮书保留了由一篮子资产支撑的Libra币,因此没有解决她之前提出的担忧。此外,她还指出,Libra对全球经济和消费者的影响是无法预测的。(Decrypt)[2020/4/21]

但是,由于市场对灰度产品的需求过盛,而且没有ETF这样的替代产品,因此灰度的比特币信托基金和以太坊信托基金一直存在高溢价。

尽管每个ETF的设计会有所不同,但过去两年提交的大多数ETF提案都会在很大程度上降低溢价,因为它们利用一个基于全球多家交易所和平台的价格指数对零售现货市场和机构市场上的加密资产提供标准化定价。

根据LongHash上个月的报道,灰度比特币信托基金表明了机构投资者的BTC交易溢价约为30%。当BTC在现货市场的价格在10000美元时,机构的投资价格超过13000美元。

缺少标准化定价会导致流动性低于比特币的加密资产的零售价格与机构价格之间出现更大的差距,例如以太坊。

BlocktownCapital的管理合伙人约瑟夫·多达罗宣称,2020年4月16日,通过灰度的以太坊信托基金股票购买相当于一个ETH的价格为900美元,较现货价格高出430%。

在加密交易中,“现货市场”指的是投资者在不进行借贷或者杠杆的情况下交易加密货币的零售市场。举个例子,Coinbase允许美国的个人投资者用美元买卖比特币。在Coinbase上,4月16日以太的交易价格约为170美元,然而机构购买一个ETH的价格却高了730美元。

在之前,美国证券交易所因为担心很难对比特币进行公平的定价而拒绝了许多ETF申请。该机构称比特币的价格可能受到操纵的影响,而且不受监管的海外市场的存在对其公平定价依旧是一个威胁。

2017年3月,CoinCenter执行总监杰瑞·布瑞托在第一个比特币ETF提案被拒绝后评论称:

“Winklevoss的ETF提案被拒绝是因为SEC发现,对BTC而言那些重要的市场通常是可能受到价格操纵影响,且不受监管的海外市场。但这就引发了一个鸡生蛋,还是蛋生鸡的问题。如果不允许金融创新者将产品推向市场,从而推动国内对比特币等数字货币的需求增长,那么我们如何在美国和欧洲发展资本充足的受监管市场呢?”

可靠的ETF基础设施还能够防止机构为了投资加密货币而支付高昂的加价和极端溢价。今年早些时候,SEC专员海斯特·皮尔斯也提出了类似的观点,当时她表示批准机构和受监管交易所进入加密市场将会为所有投资者带来更可靠的保护。

2020年2月,在向SEC提交的针对比特币ETF提案—在BatsBZX交易所上线Winklevoss比特币基金—被否决的异见声明中,皮尔斯委员称:

“允许机构投资者和受监管的交易所进入这个市场将为散户投资者—需要说明的是,后者显然已经活跃于基础现货市场—带来更可靠的保护,提供更好的比特币托管解决方案,同时更有效地监督市场操纵和其他欺诈活动。”

机构投资者在今年以及整个2019年下半年在加密市场上的活跃已经表明,合格投资者以及机构投资者正在不断投资加密货币,尽管比特币ETF始终缺席。

然而,这些机构由于缺乏严格监管的替代投资工具而被迫支付的高昂溢价始终是对比特币ETF的有力支持。

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