作者：黄乐平、韦昕
来源：中金点睛
2020年4月16日，Librav2.0版本白皮书发布，这是继2019年6月18日第一版Libra白皮书发布后的首次正式更新。我们看到，Libra白皮书2.0最主要的变化在于新增锚定单一法币的单币种稳定币方案，并调整原先的多币种稳定币LibraCoin为这些单币种稳定币的固定权重组合。Libra采取积极拥抱监管的态度，放弃长期向公有链过渡的计划、导入分层监管和准备金机制，但又同时保持1）超主权货币设计理念，2）区块链技术框架，以及3）普惠金融的宗旨不变。
图表:Librav2.0版本白皮书主要变化
中金公司：比特币3月份收益率为9.9%:金色财经报道，中金公司统计的3月全球大类资产表现显示，3月份比特币收益率为9.9%，在全球大类资产表现中排名第五。[2022/4/2 14:00:50]
备注：原文网址https://libra.org/en-US/wp-content/uploads/sites/23/2020/04/Libra_WhitePaperV2_April2020.pdf资料来源：Libra白皮书，中金公司研究部
中金观点#1：单一货币稳定币推出难度较小
这次新提出的LibraUSD等单币种稳定币和目前已发行的USDT、USDC非常类似，我们认为只要能满足G20金融稳定委员会等机构的最新监管意见，推行可能遇到的法律障碍较小。
中金观点#2：超主权稳定币发行仍面临诸多问题
中金公司：股市调整带来中长期配置机会:中金公司指出，春节后，中证800指数在一个月左右回调约15%，抹平了12月底以来的涨幅。往后看，慢牛仍值得期待，一是在疫苗接种和财政刺激的推动下，全球经济将迎来重启和复苏；二是国内政策保持稳健，不太会出现经济过热，有望享受更长的复苏周期；三是十四五规划的开启和冬奥会的举行将成为我国对外开放的新契机，在改革、创新和公平竞争方面或将加大力度。前期的市场调整使得估值更加合理，为长期投资者打开了增配窗口。[2021/4/6 19:50:24]
新白皮书将?LBR重新定义为基于多种单币种稳定币的智能合约，并承诺当央行数字货币发行后，会将Libra直接与该国央行数字货币挂钩，避免直接竞争。但1）?LBR中货币权重的确定方法，2）基于非区块链技术的CBDC如何接入?LBR的智能合约，以及3）如何避免多币种稳定币?LBR在未被包含在一篮子货币中的国家使用时，对当地主权货币的冲击等问题都依然存在，我们认为短期落地难度较大。
中金数据集团与腾讯云签署战略合作协议，拓展区块链等业务领域:1月19日，中金数据集团有限公司与腾讯云计算（北京）有限责任公司在深圳腾讯公司总部签署战略合作协议，双方将共同布局并合力拓展信息安全、区块链等业务领域。
在区块链业务领域，双方将依托中金数据烟台数据中心园区，结合腾讯安全领域区块链的技术，共同打造联合解决方案，为客户提供区块链+安全的解决方案。中金数据烟台数据中心是山东省最大规模的数据中心，在山东乃至华北地区具有广泛的行业影响力。双方将以烟台为区块链合作的起点，共同构建面向我国北方地区的区块链研发、应用、服务的示范区。（腾讯科技）[2021/1/21 16:40:20]
中金观点#3：全球数字货币竞争格局初具雏形
Facebook2019年5月发布Libra白皮书以来，全球数字货币出现加速发展趋势。目前逐渐形成1）美国企业Facebook主导的Libra，2）中国人民银行牵头的DC/EP，3）瑞典、法国等欧洲各国央行推动的数字货币等三强格局。在抗疫过程中，各国认识到数字货币在助力无接触社会发展，以及精准货币投放等方面的优势。我国DC/EP也计划在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。我们认为，DC/EP的落地和推广，有望成为我国增加全球竞争力的重要手段，和5G、人工智能、云计算一样将成为助推我国科技行业发展的重要动力。
中金国盛认证中心推出区块链安全评估服务:7月26日消息，中金国盛认证中心持续深耕区块链等新技术及其应用场景，推出区块链安全评估服务，可就金融体系的区块链系统应用，从基本要素评估、性能评估、安全性评估等三大维度进行评估测试。（腾讯网）[2020/7/26]
图表:Libra?v2.0与中国、瑞典和英国央行数字货币方案对比
资料来源：Libra白皮书，瑞典央行，英国央行，新华网，互链脉搏，中金公司研究部
声音 | 中金公司张宇：立足区块链等技术，存量住房智能化开发空间巨大:据新华社报道，中金公司研究部董事总经理张宇表示，立足BAT、大数据、区块链、BIM等信息技术数据整合、分析与处理，存量住房智能化开发空间巨大。[2019/3/13]
Libra?2.0新增单币种稳定币，调整多币种稳定币的构成机制
正如我们在《区块链与数字货币》中所述，2019年提出的Libra?1.0被质疑最多的问题，是其采取了一种挂钩一篮子货币的机制。货币篮子的成分和比例，以及各国货币对一篮子货币出现贬值或升值时，是否会冲击各国货币主权都是经常被提到的问题。Libra在2.0白皮书中，新增锚定美元、欧元、英镑、新加坡元等四种单一法币的稳定币，同时调整多币种稳定币?LBR的发行机制为基于以上四种单币种稳定币的固定权重组合。Libra协会同时表明，当被挂钩货币国家发行自己的央行数字货币后，会注销该单币种稳定币，在一篮子货币中直接采用该国的央行数字货币。
图表:Libra是一种法定资产抵押型稳定币
资料来源：Libra，IMF，链得得，中金公司研究部
图表:法币抵押型稳定币工作原理
资料来源：哈希派，中金公司研究部
积极拥抱监管，导入分层监管和准备金机制，放弃向公有链过渡
4月14日，G20金融稳定委员会就稳定币全球监管问题提出了10条建议，旨在加强对Libra、USDT等全球稳定币的审查和监管。在新版白皮书中，Libra新增一种全面的合规框架，以满足FSB以及反金融行动特别工作组提出的反、反恐融资等要求。主要变化包括：
1）Libra将放弃向非许可系统过渡；
2）Libra网络参与者分为四类进行分层级的监管，其中Libra协会本身正在向瑞士金融市场监管局申请支付牌照，虚拟资产服务提供商如果想获得更高的权限需要在FATF成员管辖区内申请注册许可，乃至接受Libra协会的合规认证；
3）Libra导入准备金机制，以应对货币价格大幅波动、大幅赎回等极端情况，Libra储备将持有超短期、低信用风险、高流动性的资产。
图表:Libra和其他主要支付手段比较
资料来源：Libra白皮书，USDT白皮书，中金公司研究部
风险
稳定币监管风险；DC/EP落地不及预期。
文章来源
本文摘自：2020年4月20日已经发布的《区块链与数字货币：Libra2.0的变与不变》
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