在比特币链下扩容领域，关于闪电网络基础设施和用户服务的投资一直都有显著增长，而侧链的叙事则大多已转向互操作性。
撰文：MohamedFouda，加密货币研究者及投资者，TokenDaily研究团队成员，美国西北大学博士
编译：PerryWang
2017年，加密货币牛市引发交易量剧增，这让比特币和以太坊网络不堪重负。两个网络都受困于拥堵、交易延迟和费用高企等难题。为应对这些问题，人们提出了多个扩容方案，或者将目光再次投向链下和?Layer2?的实施。
企业家、研究者和投资者大多认为，Layer2?方案的缺点不多：只需要对共识层进行微调，也可避免底层协议的中心化。与此同时，这些方案的优点似乎还不少。这些方案包括比特币的闪电网络、以太坊的?Raiden，后者或可称为真正的L2方案，还有像比特币的?RSK?和以太坊的?PlasmaChains?这样的侧链方案。
2018到2019年间，围绕L2开发有很多积极的动作。
比特币方面，闪电网络?2018年3月主网启动。以太坊方面，多个L2变体，包括状态通道，例如?SpankChain、Plasma/PlasmaCash?和?LoomNetwork?也纷纷上线。
不过，伴随2018-2019年持续的熊市，链上活动出现显著下滑。无需深究，原因很明显：随着这些网络中的投机活动销声匿迹，对扩容方案的市场需求也就越来越弱。而伴随2019年第三和第四季度市场行情的逐渐好转，我们发现L2方案开始得到更多关注——一方面是预期新的牛市会带来网络拥堵，另一方面则是希望给底层协议增加隐私保护等更多功能。
Blockstream CEO：比特币在近乎无限的设计空间中处于狭窄的最优化状态:金色财经报道，Blockstream首席执行官Adam Back刚刚发推文称：“从所有证据来看，似乎很难显著改善比特币的基本设计。大多数改进方面的权衡都会使其他属性变差。奇怪的是，比特币在近乎无限的设计空间中处于一个狭窄的最优化状态。”[2021/5/23 22:33:08]
我们将撰写系列文章，审视当前链下网络的发展趋势，并评估其可投资性。我们还会考察过去两年链下方案的普及和使用情况。共分两篇，这是第一篇。第一篇主要关注比特币的生态系统，第二篇将观察以太坊的链下趋势。
LightningNetwork、LiquidSidchain和RSK的容量对比
闪电网络
闪电网络?是到目前为止最重要、讨论也最多的链下扩容方案。自?2015?年LN白皮书发布以来，这一项目一直被人们热烈探讨和辩论。自启动以来，LN在通道数量、网络容量和用例等方面的增长都让人印象深刻。然而，企业家和投资者仍在思考，在LN生态系统中究竟什么样的商业机会最有价值。他们探索的方向包括：构建流动性枢纽以收取路由费，在LN上提供集成和用户服务，用LN实现的支付渠道，以及投资于LN基础设施。
在LN中提供流动性
由于LN的目标是创建一个支付网络，尤其是为微支付服务，所以，最容易想到的创业机会就是构建一个与支付有关的生意：提供拥有几百个通道的多个LN节点，为付款提供路由，赚手续费。最初人们以为，这种服务能产生足够的收入，以覆盖运营成本，产生无风险的利润。
Coinbase首席执行官：比特币或已绕开拉丁美洲政府受到的限制性境外汇款政策:一份报告显示，比特币正在拯救拉丁美洲许多普通家庭，尤其是在被疯狂制裁的委内瑞拉。Coinbase首席执行官Brian Armstrong转发并表示，如果报告没问题那这可是重磅消息。这表明，比特币已经被广泛用作拉丁美洲工人向家人汇款的支付工具，绕开了政府受到的限制性境外汇款政策。[2020/4/2]
这种观点的反对者很快指出了其中的技术风险和LN内在的资本低效，即只有在费用高或交易量大的情况下，才能实现所谓的无风险利润。过去两年的实践表明，怀疑者到目前为止被证明是正确的。当下，仅靠收取LN路由费，是不可能构建一个可盈利的生意的。
从理论上讲，在LN上运行节点和为付款提供路由，应该只是一个更大的可盈利业务的一部分，这一点与运行比特币全节点类似。像?LNBIG?这样的团队，即LN中最大的流动性提供者的运营方，正是寄希望于这一思路。LNBIG目前运营着25个公共节点，控制了LN总容量的大约50%。
LNBIG的匿名创始人在接受TheBlock采访时说，迄今为止，LNBIG的这笔投资可能是亏钱的，但他们押注于LN的未来普及率。
2018年为LN提供流动性的年化投资回报率，来源：BitMEXResearch
关于在LN中提供流动性的经济机制，如果你对更严谨的数据感兴趣，可以看一下?BitMEXResearch?于2019年3月发表的详尽分析，报告基于他们自己的LN费用的体验。该报告的主要结论是，在LN上线的第一年，在最优条件下，例如通道费率方面，来自路由费的年化投资回报率大约仅为?1%，并且，该回报还没包括开通渠道所需的链上费用。
动态 | USDT占比特币交易比重为68.99%:据cryptocompare数据显示，目前比特币交易情况按照交易币种排名，排在第一的是USDT，占比为68.99%；排在第二的是美元，占比为11.99%；排在第三的是日元，占比为9.73%；排在第四的是QC，占比为2.66%；排在第五的是欧元，占比为2.53%；排在第六的是韩元，占比为1.29%。[2019/3/1]
LN用户服务
LN生态系统的第二种投资类型，也可能是最多的类型，是用户服务方面的投资。这个领域的范围很宽泛，包括与客户直接互动的所有服务。我们可以将这一领域分成三大主要板块：
LN赋能的微支付
LN上的金融服务
改善用户体验和与LN集成度的服务
在LN服务的第一类中，最早出现的就是「微支付服务」，这其实也是LN最初讲的那个故事。出版平台?Y'alls?和加密货币礼品卡提供商?Bitrefill?是LN网络中最早提供这类服务的商家。
随着LN的壮大，方便接入LN的工具越来越多，包括支持闪电网络的钱包，例如?Zap、?Eclair和?BLW。Bitrefill也开始提供服务，向用户开放通道，比如Thor通道。这些产品让LN生态更加成熟，进一步促成了聚焦于金融的LN用户服务的兴起，例如商家服务/比特币返现服务，以及基于LN的比特币「上车」服务，以及集成LN的交易所?。
LN用户服务板块是LN领域中投资最集中的垂直领域，这主要有两个原因。
LN用户服务领域的
企业数量，多于另两个垂直领域。从统计上看，更多的投资机会，意味着这些项目更有可能获得融资。
独家 | 胡继晔：SEC若放行比特币ETF将促进BTC上涨:近日，比特币“小阳春”的到来给市场投资者以牛市的期盼。与此同时，有消息指出此次SEC放行比特币ETF胜算大增，或将促进比特币价格在短时间内冲破前高。对此，北京市法学会互联网金融法治研究会副会长胡继晔在接受金色财经独家采访时表示，2017年3月，VanEck SolidX Bitcoin Trust作为信托基金此前曾两度申请比特币ETF，但由于加密货币市场不受各国政府的监管，这些申请在SEC未获得通过，SEC主要是认为：比特币市场不受政府监管，不符合外汇交易法，因此SEC认为不符合交易规则而否决。此次是由芝加哥交易所申请的，而非此前的某个基金申请，其分量要重的多，获批的可能性很大。如果发行成功，对比特币本身的价格当然是利好，最近几天比特币出现涨幅就是市场的提前预期。比特币ETF在美国申请能够通过对我国应该影响不大，我国央行也不会因为SEC通过了就允许我国的金融机构放开购买，未来应当只是对比特币本身信用的加持，对比特币价格的提升有好处，不排除将来价格会从现在的6000多美元一枚上涨到历史最高点近2万美元的可能性，创出新高也完全有可能，主要还是比特币和其他普通数字货币相比有2100万枚的上限，物以稀为贵，太多的资金追逐比特币的时候只能上涨。我个人认为，比特币、以太坊、瑞波币等经过市场经验的数字货币应当是有一定价值的，而那些纯属自我炒作的“空气币”需要大家当心。[2018/7/22]
在该垂直领域脱颖而出的赢家，也有可能抢占加密领域之外的市场。
例如，
Fold?主要提供以比特币为主的返现
服务，但它走出了常规的加密社区，瞄准范围更广大的主流人群。于是，LN就被当做一个用户体验更好的工具来使用，以交付比特币奖励。凭借这一市场方向，Fold在去年9月融资250万美元。与此类似，?
Bitrefill?也因为使用了LN来扩展比特币商家服务，而在VC融资中成功募集到接近200万美元。尽管这是基于LN的用户服务普遍令人兴奋的地方，但这条路并非一帆风顺。有些企业，例如?
乌克兰监管机构：比特币不能被认定为货币、法定货币、证券:乌克兰正在积极研究加密货币的监管框架。 乌克兰国家银行（NBU），全国证券和股票市场委员会（NCSSM）以及全国金融服务市场监管委员会在周四联合发表了关于加密货币的声明。他们指出，缺乏单一的方法来确定世界主要国家监管机构的加密货币或其法规的法律地位。 至于乌克兰，这三个金融机构解释说，加密货币不属于任何现行立法，它“不能被认定为货币”或“作为外国的货币或法定货币，没有货币价值”。 此外，加密货币不能被认定为电子货币，有价证券或代金券。[2017/12/4]
Sparkswap，尽管曾成功获得VC融资，但之后却发现，其业务
过于超前。在创业领域，过于超前也是一种错误。
把LN当工具使用的一些金融渠道
尽管这是LN生态系统中相对新颖的一个方向，但很可能在不远的将来，它将成为一个主要趋势。这个方向的目标，是利用LN的各个特点，如全球覆盖、即时结算和低廉费用等，瞄准加密领域之外的用户。换句话说，这个方向的企业，往往把LN当作一个在后端运行的支付渠道，用户无需了解他们是在使用BTC还是LN。我们可以将之类比成?CashApp?或?Venmo?这样的公司，他们在底层采用?ACH?和?Swift??等协议，以实现用户资金的流转。
这一垂直领域最早出现的项目之一是?Zap。Zap计划利用LN进行日常美元付款的结算，例如商家付款或个人现金转账。把LN作为结算层来使用，其好处是即时结算和费用低廉，这有可能取代传统支付渠道，后者按资金规模收费，最高可能收取?15%。比如Zap推出的?Strike?产品就实现了这一目标，用户或商家根本无需使用比特币。这一方式也解决了比特币难以在支付系统中采用的主要障碍，比如价格波动性，以及比特币支付方面不太友好的税法政策等。
LN基础设施
在加密领域中，用风险资本投资于加密基础设施，例如购买那些开发协议的企业的股权，一直是一个有争议的话题。不过，这方面的用例其实是非常清晰的。以LN而言，这意味着投资于建设和推进?LN协议的团队。这一垂直领域主要有三家初创企业，分别是?LightningLabs、ACINQ和?Blockstream。由于LN的关键部分已经构建出来，这些企业致力于改善用户和开发者使用LN的体验。例如，LightningLabs开发了?Loop?和?Faraday?等工具，以帮助节点运营者便捷的管理他们的通道。与此类似，ACINQ正在开发类似Stripe的?API工具，使企业可以轻松集成LN。
谈到投资回报率时，事情就有点复杂了。对那些聚焦于加密领域的风险投资基金而言，为LN开发者提供服务，是否足够建立盈利和可持续的生意，这一点并不清楚。有些人认为，基础设施项目并不能直接盈利，他们其实是在为以下两者花钱：
有机会更早接触和获得最新见解，然后可以投资于集成了LN的闭源第三方。
通过支持LN来利用他们现有的比特币头寸，因为LN许诺将引入大规模的用户和商家。
不论争议如何，过去几个月，怀疑论并未妨碍LightningLabs或ACINQ募集到不错的A轮融资。LightningLabs在2月初募集了?
1000万美元的融资，公司的总融资额也达到了?
1250万美元。与此类似，ACINQ去年10月完成了?
800万美元的A轮融资。
比特币侧链
LN最初聚焦于支持微支付，且无需任何需信任的中间人。这一焦点排除了许多令人激动、为人渴求的功能，比如比特币
大规模交易的快速结算、
保密交易以及比特币交易的
可编程性等。反过来，这为其他的链下扩容方案，即所谓的侧链，创造了机会。侧链也为比特币生态提供了许多激动人心的投资机会。
Liquid
Blockstream?在2018年末引介了Liquid，旨在解决比特币交易的保密性问题。Liquid在2019年缓慢成长，在其侧链中锁定了不到100个比特币。不过，自今年1月以来，该侧链每个月都会有好几百个比特币的持续流入，在4月中旬突破了?1600个比特币的容量，也就超过了LN的容量。
流通中的LiquidBTC(L-BTC)，来源：https://liquid.net/
Blockstream目前列出了?44家实体，作为Liquid的成员，其中一些比较知名的企业都是近期才加入的。Liquid目前在比特币用户中没有太大的吸引力。据Liquid区块浏览器显示，大部分侧链区块都是空的，或者仅有个位数的几笔交易。尽管Liquid的主要重心已经转向代币化证券，但Liquid上的代币化资产的流通市值还极小。Tether?(USDT)?目前是Liquid上发行量最大的证券，其市值仅为1650万美元。Liquid将重心转向资产发行的举措并未在比特币社区获得太多响应，许多人认为，这一发展方向是试图复制以太坊的ERC-20模式。如此低的采用率应该不是其投资者所希望看到的，毕竟，Blockstream的A轮融资募集了?5500万美元。
RSK
RSK的终极愿景是在比特币上复制以太坊。为实现这一目标，RSK实施了一条与比特币双向锚定的侧链，并使用了以太坊智能合约的一个分支，以实现所锚定的比特币资产的可编程性，这被称为RSKSmartBitcoin?(RBTC)。与Liquid类似，RSK用一个联盟来确保双向锚定，RSKFederation的成员名单没有公开，只能通过公钥来识别。与Liquid类似，RSK侧链也在力争获得更大规模的采用。尽管RSK自2018年12月以来一直保持活跃，但该侧链也只吸引到约?160个比特币。在2019年，该侧链的网络平均仅有50个比特币。
有一个联盟来确保比特币与RSK之间的双向锚定
当目前为止，RSK的表现低于投资人的期望值。据Crunchbase的数据显示，RSK项目背后的企业——RSKLabs?募集到?730万美元的风险投资。此外，RIFLabs在代币私募阶段还筹集到2.2万个比特币。RIFLabs与RSKLabs已合并，创建了?IOVLabs。更糟糕的是，现在在比特币与各智能合约区块链之间构建互操作性的项目越来越多，这意味着RSK的竞争对手日益增多。
可互操作的比特币侧链
一度，很多加密领域投资者相信，不论隐私还是可编程性，所有功能都将在比特币之上构建为某个层级。因此Liquid和RSK侧链听上去是很不错的投资标的。不过，近期这种观点已发生改变。对于考虑将可编程性加入比特币的投资者而言，在比特币和以太坊或者其它智能合约平台之间构建桥接的团队，已被证明是更好的投资目标。只需看看?TBTC??近期的崛起就知道了。TheKeep/TBTC团队几周前宣布募集到?770万美元融资，以加快项目发展。
TBTC不是什么特例。实际上，几乎所有新兴的智能合约平台都在考虑，如何构建一个通向该平台的比特币侧链/桥接。在Cosmos生态系统中，NomicBitcoinSidechain?是一个值得重视的项目。该项目利用Tendermint技术栈以实施了一个比特币侧链。一旦Inter-Blockchain(IBC)?协议生效，NomicBTC?(NBTC)?即可以与其它Tendermint资产实现互操作。与此类似，Tezos的粉丝也开始启动?tzBTC?项目，即在Tezos区块链中铸造BTC代币。
总而言之，过去两年，在比特币链下扩容领域，我们见证了很多实验和项目建设。LN领域的投资，尤其是LN?基础设施和用户服务的投资，一直在显著增长，而且很可能在未来几年继续增长。
另一方面，在比特币上构建的侧链项目则举步维艰，难以得到足够的关注，也吸引不到太多开发者的想象力。关于侧链的叙事大多已转向互操作性。这里的逻辑是，「如果我已桥接到相同的功能性，而且更加鲁棒、流动性更大，干嘛还要重复建设呢」。
要知道，我们仍处于行业的早期阶段，上文所写的很多内容在未来几年可能或多半会发生变化。不过我们也相信，今天所追踪的很多发展趋势，未来将成为新一代金融系统的支柱。
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