刚刚过去的3月不是最好的月份，2020年第一季度也不是最好的季度。上个月，比特币从超过9,000美元跌至4,000美元以下，抵消了数月的涨幅，并将该加密货币的价格拉低至年度低点，然后才出现微弱的回升。在类似衰退的情况下，市场渴望波动，提供比特币期货的交易所，交易量瞬间飙升，持仓量却不断减少。
尽管市场下跌使比特币的价格下跌了近50％，并使衍生品交易所的交易总额超过300亿美元，市场复苏看起来远非很简单。
从广义上讲，比特币期货市场可分为另类——芝加哥交易所和洲际交易所的数字资产平台Bakkt等受监管交易所，以及BitMEX，Binance和OKEx等不受监管交易所。前者不仅受到美国商品和期货交易委员会的严格监督，而且其客户也直接受到美国联邦储备银行的影响。
Kevin O'Leary ：美国立法者正在制定向机构投资者开放加密市场的政策:金色财经报道，鲨鱼坦克明星凯文奥利（Kevin O'Leary ）里周四在一系列推文中透露，他刚刚与一群美国立法者举行了两党会议讨论加密监管。
他在推特上写道：我在参议院与一个两党政策制定者小组一起度过了我的一天，他们对加密货币开了个玩笑。他们正在制定向机构投资者开放这些市场的政策。O'Leary 补充说：“好消息是他们已经全力以赴，并同意一旦通过政策就会有巨大的机会。请继续关注，我让他们感到乐观。”（news.bitcoin）[2022/3/7 13:41:30]
灰度董事总经理：超80%回头客机构投资者不仅投资了一种灰度产品:Ambcrypto发文称，灰度资产管理公司（Grayscale Investments）提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件可能会激发机构投资者的兴趣。灰度董事总经理Michael Sonnenshein表示，尽管比特币信托基金（GBTC）是该公司的旗舰产品，但第二季度人们对以太坊信托基金（ETHE）表现出了极大的兴趣。他补充说，确实看到越来越多的投资全面涌入，在其回头客机构投资者中，他们发现超过80%的人投资了超过一种灰度产品，这意味着他们现在已经接触了不止一种数字货币。[2020/8/8]
CME比特币期货未平仓合约2月至3月丨资料来源：skew
ErisX CEO：对于比特币机构投资者来说，监管环境十分重要:ErisX首席执行官Thomas Chippas在最新一期播客节目中表示，如果机构投资者对加密市场有持续的兴趣的话，监管加密市场的重要性不言而喻。他还强调了一些阻碍机构入场的关键方面，其中包括数据完整性：“有些实体会提供这些工具帮助你判断是否得到了最好的执行，顺便说一下，这并不总是意味着最佳价格。执行还包括其他方面——规模、风险、市场影响，诸如此类。”Chippas表示，对交易员而言，在监管环境下操作的需要，超出了他们可能获得的杠杆和利润。他强调：“因此，我认为数据完整性问题正在成熟，因为有不同的渠道，也有人为多供应商访问提供工具。当我们谈论投资工具、ETF或共同基金等的创建时，这种情况往往会更常见。”（AMBCrypto）[2020/5/1]
自3月12日价格下跌以来，比特币期货交易所的未平仓合约出现监管线差异。例如，在3月6日至3月14日之间，CME比特币期货的OI从2.17亿美元降至1.07亿美元，并在3月12日暴跌。但是，此后，OI有所恢复，截至发稿时，OI为1.42亿美元，相当于其3月12日的水平。
另一方面，BitMEX，Binance和OKEx的OI仍处于下降状态。3月7日至3月17日，BitMEX的OI从14亿美元下降至5.28亿美元，下降了62％，到发稿时，仅恢复了2000万美元。OKEx的OI从10亿美元下降至4.61亿美元，在3月6日至3月13日期间下降了53％。尽管其1亿美元的恢复幅度大于BitMEX，但与CME相比，它在总体OI中所占的比例仍然较小。
2月至3月BitMEX和OKEx比特币期货未平仓合约丨资料来源：skew
从这些数据来看，出现了两种趋势。首先，CME看到头寸在3月12日下跌之前就已经关闭，因为美国机构投资者研究了由大流行引起的崩溃的股票市场，因为需要现金或其他避险资产而清算了比特币期货头寸资产。而价格暴跌只会加速他们的清算。
其次，随着美联储宣布增加量化宽松政策，将利率下调至接近零以及美国国会批准2万亿美元刺激计划，市场开始回暖。美国股市开始温和复苏，在3月24日至3月31日之间恢复了12.3％。
一种后效或可能的必然结果是，由于人为注入的刺激，芝加哥商品交易所的比特币期货头寸开始增加，而这种情况不会发生在不受监管的交易所。
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