导读
本周，加密市场迎来跳水行情，BTC闪崩，价格从7980美元直落至3800美元，跌幅达52%，24小时内，全网合约市场爆仓超过38亿美元，近10万人成为爆仓受害者。
摘要
专题：合约变，输的永远是徒。目前，全网合约持仓约25.6亿美元，相比2月初明显下降，但合约交易量攀升。杠杆、合约交易存在风险，加密资产市场的高波动性加剧了杠杆效应；庄家通过资金和持仓量的优势轻易操纵市场，再甚者，部分平台频繁使用“拨网线”、“停机”、“插针”等手段，加剧了市场波动。合约市场，惨不忍睹。近一个月以来全网合约爆仓累计超100亿美元，特别是3月13日以来，跳水行情导致多头爆仓惨重。当前市场缺乏优质的底层资产，无法吸引行业外部人士关注和进入市场，没有活水，市场陷入存量博弈的格局。除此之外，加密资产市场在未来的发展中需要引进监管制度。
行情：BTC迎来“黑暗一周”。本周数字通证总市值为1625.8亿美元，相比上周减少1070.8亿美元，跌幅约39.7%；日均换手率为85.4%，较上周上涨28.3%。BTC现价5563.7美元，周跌幅为39.0%，日均成交量为475亿美元。ETH现价133.20美元，周跌幅为45.3%，日均成交量为214亿美元。本周交易所BTC余额为77.4万个，较上周增加了900个。交易所ETH余额为1472.92万个，较上周增加74.6万个。BICS二级行业中，稳定通证市值占比上升。
产出与热度：BTC难度再创新高。BTC本周挖矿难度为16.55T，相比上周上升1.07T，日均算力为113.72EH/s，较上周下降7.6EH/s；ETH本周挖矿难度2139.7，较上周上升14.8，日均算力181.2TH/S，较上周上升0.6TH/S。数字通证市场因为暴跌再次受到公众关注。
行业：机遇蕴藏在暴跌之下。加密通证仍是中东的避风港；全球多地股市进入技术性熊市；法国巴黎银行禁止客户向Coinbase汇款。
风险提示：监管政策风险、市场趋势风险
正文
1、合约变，输的永远是徒
本周，加密市场迎来跳水行情，BTC闪崩，价格从7980美元直落至3800美元，跌幅达52%，价格减半只用了一天。
而在这惊魂24小时里，全网合约市场爆仓超过38亿美元，近10万人成为爆仓受害者。高杠杆的合约市场犹如，徒们在一夜之间血本无归。
湖北：围绕算力、算法、数据、安全发展区块链等新兴产业:金色财经报道，据湖北省政府官方网站消息，到2025年，湖北省数字化转型取得显著成效。围绕算力、算法、数据、安全等数字技术新赛道，大力发展人工智能、区块链等新兴产业。建设集约化、标准化建设全省政务区块链基础设施，建立跨云服务、跨门户、跨底层框架的区块链基础设施，建成区块链服务网络湖北省主干网。围绕区块链等重点领域，实施关键核心技术攻关工程。积极争取在武汉等地开展数字人民币应用试点。[2021/11/9 6:41:56]
1.1?杠杆交易，庄家的“韭菜刀”
杠杆交易，即可将自己的本金作为保证金，向平台借贷，以扩大交易资金，从而扩大收益或亏损。杠杆交易可以买涨，也可以买跌，通过对市场未来走向的判断，从而获利或亏损。加密资产市场的主要杠杆工具就是杠杆交易以及各类合约交易。
目前，全网合约持仓约25.6亿美元，相比2月初明显下降。合约交易量攀升，持仓量大幅下降。
杠杆交易最早在股票、外汇、黄金等传统金融市场出现，之后开始在加密资产交易市场流行。然而，在传统金融市场，杠杆交易的倍数较低，往往低于10倍，但是在加密资产市场，很多交易所设定的杠杆倍率通常较高，几十倍的杠杆随处可见，部分交易所甚至高至200倍。
加密资产市场的高波动性加剧了杠杆效应，“7*24”不休市的机制使得杠杆和合约市场更像是昼夜不休的“”，对了，就是天堂，错了，便是地狱。然而，天堂与地狱的几率并非是五五开，散户无力与庄家做博弈。庄家通过资金和持仓量的优势轻易操纵市场，再甚者，有些平台频繁使用“拨网线”、“停机”、“插针”等手段，散户的爆仓额居高不下。
追加保证金，是指交易者的账户权益已经不能达到最低保证金要求时，交易平台向交易者发出的要求追缴保证金的通知，margincall在华尔街又叫做夺命电话。其实，部分仓位的爆仓是比较好的止损机制，特别是在加密资产市场中，在波动行情中追加保证金极容易导致扩大损失。
动态 | 国家电子合同备案平台上线区块链存证功能:据官方公告称，近期国家互联网应急中心对国家电子合同备案平台进行了升级，正式上线区块链存证功能，以证明电子合同在存证期间不可篡改，目前已形成 9 节点的监督网络，通过数字签名+时间戳+第三方合同托管+出证等系列措施，为互联网金融平台和投资者之间搭建一个共同信任的电子合同备案平台。[2019/6/14]
1.2?跳水行情，多头爆仓惨重
数据显示，近一个月以来全网合约爆仓累计超100亿美元，特别是3月13日以来，跳水行情导致多头爆仓惨重，全网合约爆仓约50亿美元，其中BitMEX爆仓21.04亿美元，OKEx期货爆仓18.92亿美元，HuobiDM爆仓4.87亿美元，BinanceFutures爆仓4.56美元。
本轮跳水行情，BTC单日最大跌幅达52%，实属历史罕见。除经济危机、流动性枯竭外，连环爆仓也是重要原因之一。连环爆仓，即大量爆仓发生后，平台将爆仓所得通证直接下抛，但由于市场承接不住，导致价格不断下跌，从而引发了更多的人爆仓，爆仓所卖出的通证继续引发下跌。
1.3?合理杠杆，加强监管
这两年，区块链行业没有突破性的进展，市场缺乏优质的底层资产，无法吸引行业外部人士关注和进入市场，没有活水，市场陷入存量博弈的格局当中，所有的热点都是昙花一现。
同时，市场因为缺乏监管，乱象丛生。一些交易平台，频繁出现“拨网线”、“停机”、“插针”等行为，加剧市场波动。
因此，加密资产市场在未来的发展中需要引进监管制度，严格限制交易平台作恶，避免市场操纵行为，才能保证市场正常的运转。同时需要对杠杆交易进行把控和限制，才能发挥杠杆工具规避风险、提高资金使用效率的功能。
2、行情：BTC迎来“黑暗一周”
2.1?整体行情：数字通证市值蒸发千亿美元
本周ChaiNext数字资产100指数收于511.18点，下跌40.6%。ChaiNext数字资产100X指数收于1377.51点，下跌44.0%。
声音 | 以太坊联合创始人：互联网成就的一切区块链也可以做到:5月15日，以太坊联合创始人Joseph Lubin在2019年纽约共识大会上表示：互联网始于权力下放的梦想，我们最终得到了这些强大的实体。为什么这一切就不会发生在区块链呢？我们可以将网络商业模式或平台通证化，人们可以拥有这些东西并参与其中。[2019/5/15]
本周数字通证总市值为1625.8亿美元，相比上周减少1070.8亿美元，跌幅约39.7%。BTC单日被腰斩，3800美元或成“探底神针”。
数字通证市场日均成交量为1675.5亿美元，较上周上升13.7%，日均换手率为85.4%，较上周上涨28.3%。
本周交易所BTC余额为77.4万个，较上周增加了900个。交易所ETH余额为1472.92万个，较上周增加74.6万个。交易所BTC及ETH余额均增加，场内抛压大幅加重。
金色相对论 | 达令智库副总裁吴金泽：区块链只是一个工具 但游戏最重要的还是游戏性:在本期金色相对论之“Dapp游戏”中，针对金色财经内容合伙人佟扬“区块链对于游戏的改进主要体现在什么方面”的提问，达令智库副总裁吴金泽表示，区块链只是一个工具，但游戏最重要的还是游戏性，才可以长期的吸引到玩家，就是说区块链是否会使得游戏变得更“好玩”才是衡量的这样一个技术所带来改进的标准。
关于这个问题的话，主要在于节省了企业研发资源和时间，延长了游戏的生命力。相比于每隔一段时间就创建新的概念和游戏内容，不断的通过开放社区的方式持续改进游戏内容将是一种滚雪球的积累方式。对于游戏公司来讲这便成为了一个长期的可持续资产。当前大多的游戏死于时间，变成了快餐化的娱乐方式。其实一个经典游戏的生命力很长，暴雪十多年前的经典游戏星际争霸现在还在做重制，说明仍然有很多的怀旧玩家和影响力，但重制也仅限于说增强一些画面效果。如果说这款游戏当年是放在成熟的区块链上面，大家一起来充实这个题材，不断在增加内容和玩法进去，我相信它吸引的玩家数量持续到现在的话将是另外一种体量级别。[2018/12/3]
USDT市值为46.4亿美元，较上周上升556万美元，USDT相对美元溢价率上升。USDT/人民币场外价格为7.38，溢价率约5%。
2.2?核心通证：主流通证全线暴跌
BTC现价5563.7美元，周跌幅为39.0%，月跌幅为46.1%。日均成交量为475亿美元，日均换手率为38.6%。中期BTC或将继续探底，寻找支撑。
ETH现价133.20美元，周跌幅为45.3%，月跌幅为49.8%。日均成交量为214亿美元，日均换手率111.5%。ETH联动大盘下跌。
声音 | 中国社科院徐秀军：区块链等新技术促进金融发展的同时给监管带来新的挑战:中国社会科学院世界经济与研究所副研究员徐秀军在光明日报题为《维护全球金融安全需各国协调与合作》的文章中写到：当前，区块链、大数据、云计算以及人工智能等新的信息技术，进一步推动了金融与科技的深度融合，并涌现了虚拟货币、网络借贷、移动支付和智能理财等新的金融形式。金融创新在大幅提升金融发展效率的同时，也使监管者面临新的困境。一方面，监管者无法控制技术进步给金融发展带来的改变；另一方面，监管者难以评估新金融形式的潜在风险并采取相应的监管措施。[2018/8/19]
EOS现价2.1美元，周跌幅45.2%，月跌幅60.7%。日均成交量为48.0亿美元，日均换手率213.9%。EOS走势偏弱。
BCH现价176.5美元，周跌幅为49.4%，月跌幅为62.9%。日均成交量为49.9亿美元，日均换手率121.4%。减产概念通证继续大幅回调。
本周主要通证月波动率大幅上升，价格波动剧烈。
2.3?BICS行业：稳定通证市值占比升高
在市值排名前五位的BICS二级行业中，零售电商、稳定通证等行业市值占比明显上升；医疗保健、数据存储等行业市值占比显著下降。
本周通证数量增长较为明显的BICS二级行业为支付结算、医疗保健，下降较为明显的有操作平台、信息技术。
2.4?市场观点：避险属性失效，杠杆引发踩踏
BTC单周暴跌近50%，避险属性失效。加密资产市场规模相对较小，对传统金融影响有限。全球金融资产暴跌引发流动性紧缺，风险资产遭到抛售。
期货合约成为暴跌的催化剂。加密资产市场的高波动性加剧了杠杆效应，“7*24”不休市的机制使得杠杆和合约市场更像是昼夜不休的“”。部分持仓大户爆仓后，平台将爆仓所得通证直接下抛，但由于市场承接不住，导致价格不断下跌，引发连环爆仓。加密资产市场在未来的发展中需要引进监管制度，严格限制交易平台作恶，避免市场操纵行为，才能保证市场正常的运转。
短期仍有继续下行的空间，注意控制仓位。BTC减半行情临近，近期的震荡行情为投资者提供了更加合适的价格，当前仍不失为投资BTC等数字资产的较好时机，长期持币者可考虑定投或逢低买入。
3、产出与热度：BTC难度再创新高
BTC难度再创新高。BTC本周挖矿难度为16.55T，相比上周上升1.07T，日均算力为113.72EH/s，较上周下降7.6EH/s；ETH本周挖矿难度2139.7，较上周上升14.8，日均算力181.2TH/S，较上周上升0.6TH/S。
本周，GoogleTrends统计的Bitcoin词条搜索热度为16，Ethereum词条搜索热度为11。数字通证市场因为暴跌再次受到公众关注。
4、行业要闻：机遇蕴藏在暴跌之下
4.1??加密通证仍是中东的避风港
尽管很难量化整个中东非正式市场对BTC的需求，但从黎巴嫩到也门的小规模贸易商表示，对BTC作为一种避险资产而非投机性资产的兴趣比以往任何时候都强。东耶路撒冷巴勒斯坦地区的比特币矿工和交易员RamiMohammadAli称，持有BTC之所以吸引人，是因为人们可以在需要时随时获得金钱。此外，中东BTC交易商报告称，随着全球价格下跌，新手正在迅速学习并希望在本周购买。BTC分析公司GateTrade估计，目前有30多家伊朗公司使用BTC而非法币进行跨境交易。
4.2全球多地股市进入技术性熊市
东方财富统计数据显示，全球多地股市进入技术性熊市。俄罗斯RTS、希腊雅典ASE距区间高点跌幅均超过30%，分别为-38.95%、-36.53%。其中，标普500下跌19.22%，纳斯达克下跌19.17%。值得一提的是，A股股指跌幅未超过10%，上证指数下跌6.51%，深证成指下跌7.82%。注：区间高点为2020年以来至3月12日16:30各指数区间内最高点位。
4.3??法国巴黎银行禁止客户向Coinbase汇款
法国巴黎银行已禁止客户向加密货币交易平台Coinbase汇款。一位匿名消息人士和法国巴黎银行客户表示，转帐在3月2日当周可正常进行，禁令似乎从本周开始。法国巴黎银行的代表在电话中告诉消息人士：“这被视为非法行动。”但该客户称没有收到该银行有关决定停止转账至Coinbase的警告。该银行将欺诈、恶意软件、和匿名通证Monero作为禁止向Coinbase转账的理由。消息人士补充说，该银行尚未关闭与其他加密通证交易所的交易。
附注：
因一些原因，本文中的一些名词标注并不是十分精准，主要如：通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等，读者如有疑问，可来电来函共同探讨。
报告原文请见发布的研究报告：《合约变，输的永远是徒?——区块链周报200315》
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