注：本文为BitMEXResearch的研究，原文标题《通胀就要来了》。
摘要：我们评估了新冠病对经济和金融市场的影响，这将标志着一场重大的经济体制变革——从货币政策到由央行资助的财政扩张。最终，在这个新体制下，很显然将会有一个赢家：通货膨胀。经济环境可能会像上世纪70年代那样，通胀预期反复无常。这种体制更迭和通胀将是金融市场难以容忍的。在这种环境下，比特币可能在其短暂的生命周期内获得最大的机遇。
新冠病下的金融市场崩溃
Bittrex在破产前面临美国佛罗里达州监管机构的执法行动:金色财经报道，周三提交的法庭文件显示，加密货币交易所Bittrex Inc.在5月份申请破产之前，被美国金融监管机构指控违反佛罗里达州多项法律。佛罗里达州金融监管办公室(OFR)助理总法律顾问Brandon Greenberg提交的文件反对Bittrex Inc.提出的自动中止请求，该请求将阻止某些债权人开始或继续对破产财产采取行动。Greenberg表示，监管机构已建议美国Bittrex Inc.探索解决对其指控的途径。该平台被指控未能将客户资产与公司运营资本分开，并且未能始终保持正确金额的保证金。[2023/7/6 22:21:54]
2020年的新冠病股市崩盘，如今正成为最严重的股市崩盘事件之一，其他类似的事件还有：
全球金融危机
Bitpanda推出以DeFi、元宇宙等为主题的四个加密指数:金色财经报道，加密投资平台 Bitpanda 推出了四个新的主题加密指数。?这些指数允许用户投资预设的加密投资组合，获得与DeFi、元宇宙、智能合约和基础设施主题相关的硬币和代币。指数会根据市场变化自动重新平衡。?
联合创始人兼首席执行官 Eric Demuth 在声明中称，通过 Bitpanda 加密指数，我们为客户提供了接触加密市场并开始投资加密的机会。现在，是时候采取明显的下一步行动了，这四个新的加密货币指数让人们有机会投资于他们热衷的领域。没有麻烦，无需不断研究新的加密货币项目，这只是一种让每个人都可以多样化其投资组合的简单方法。[2022/7/14 2:13:31]
互联网泡沫
亚洲金融危机
BitMEX创始人：比特币和以太坊分别在2万美元和1000美元存在巨大抛售压力:6月14日消息，BitMEX创始人Arthur Hayes发推称，由于大量交易者在做空看跌期权，它们必须卖出现货以对冲Delta，当行权价接近的时候，补齐对冲头寸将导致大量抛压出现。Arthur Hayes认为，一旦比特币跌破20000美元、以太坊跌破1000美元，由于交易者的对冲，现货市场将面临压力；而部分场外交易商将由于无法正确对冲而倒闭。[2022/6/14 4:25:12]
黑色星期三
日本资产泡沫
黑色星期一
石油危机
华尔街危机
在2020年3月17日，波动指数达到了84.83的高点，仅略低于2008年全球金融危机达到的89.53的峰值。标普500指数已从峰值跌至低谷，到2020年已下跌逾30%，道琼斯工业平均指数创下1987年黑色星期一以来的最大单日跌幅。毫无疑问，从金融角度来说，2020年的新冠病危机将载入史册。资产管理公司在危机爆发时的杠杆率比以往任何时候都要高，它们正拼命争抢美元，导致几乎所有资产价格螺旋式下跌，从股票到大宗商品，从非政府债券到加密货币。
Bitwave在种子轮融资中筹集了725万美元:金色财经报道，加密货币税收和会计软件供应商Bitwave在区块链资本牵头的种子轮融资中筹集了725万美元。其中Nascent、Nima Capital 和 Arca进行参投。Bitwave的首席执行官兼联合创始人Pat White称，该平台目前被30多家公司使用，包括采矿公司Greenidge Generation、Core Scientific的Blockcap和Elite Mining。（CoinDesk）[2021/8/13 1:51:42]
各国央行和政府迅速做出了反应。在美国，美联储将利率降至接近零的水平，宣布购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的抵押贷款支持证券，并将商业银行存款准备金率降至零。而且可能还会有更多。然而，越来越清晰的是，这是央行最后一次“掷骰子”。货币政策已经行不通了。
动态 | 上万枚ETH转入Bitfinex，随后转入冷钱包:据合约帝链上数据监测显示：北京时间6月7日20:44，12838枚ETH转入Bitfinex交易所账户，价值约316万美金，3分钟后该账户转出9443枚ETH至Bitfinex冷钱包。[2019/6/7]
央行无路可走
可以说央行已经达到了他们所能做的极限，这已成为共识，甚至在央行之间也是如此：
利率已经处于下限0%，因为如果大大低于这个比率，公众就会囤积现金。
购买更多的政府债券只会在流动性危机中帮助商业银行，对实体经济的传导机制现在已经被打破。
我们已经达到了“利率逆转”，即由于净息差下降，利率进一步下降对商业银行的影响是负面的。因此，较低的利率会导致经济收缩。
我们已经达到了央行扩张性货币政策的行为极限，任何进一步的极端措施都会向消费者发出负面信号，对实体经济产生负面影响。
上述论点越来越有说服力。央行释放出了清晰的信号：
现在是实施财政刺激方案的时候了。
我们走的路对吗？
或许需要回答的一个更重要的问题是，央行一开始是否走在了正确的道路上。对2000年互联网泡沫的反应是将利率从6.5%降至1%，然后在2008年金融危机中，将利率从5.25%降至0.25%。
美联储的政策是基于这样一种模型，即货币政策不会影响经济结构，相反，它只是减少了货币在系统中的流动。然而，在我们看来，政策已变得非常极端。美联储的政策已经成为改变经济结构的主要动力。其对形势恶化的回应，注定了未来形势会再次恶化，变得更糟。这些利率政策可能传播了一系列金融危机，每一次都是通过降低利率来解决的，这反过来又为下一次危机埋下了种子。
无论人们对货币政策持何种观点，毫无疑问，当前的体系无法承受另一场危机。是改变的时候了。
经济体制的改变
世界各国政府都将出现巨额财政赤字，这不仅是提高支出要求的结果，也是刺激经济策略的一部分。
这些新的、规模更大的赤字将由央行直接购买政府债券形成，不同的叫法有很多：
量化宽松
紧急救助
现代货币理论
无条件基本收入
直升机撒钱
财政转移
绿色新政
分发计划
新冠病工资支付
这一要求来自央行，各国政府将非常乐意做出回应。尽管这一财政政策将在一定程度上受到缺乏货币的推动，但各国政府无论如何都不太可能想要反对。政府也将面临来自人口的巨大压力。最初的需求可以集中在减轻冠状病的影响。为民众提供资金，使他们能够在失去收入时购买生活必需品，并补偿因采取措施防止病传播而造成的企业收入损失。然而，推动消费的不只是病。在收入和财富不平等日益加剧的推动下，民粹主义也将迫使政府增加支出。气候危机也可能是一个需要大量政府支出来缓解的问题。
考虑到与新冠病相关的经济停运的影响，毫无疑问，这是我们前进的方向，我们正在快速前进。我们不要自欺欺人，这是一个重大的政策转变，一个经济体制的改变，将会产生后果。
通胀冲击
在货币政策方面，央行往往害怕采取可能被视为有利于特地个人的举措，因此结果多少有些不确定。然而，在财政扩张的新时代，有一个明显的赢家，那就是通胀。通货膨胀不仅会到来，而且会带来冲击。我们对此的记忆已经很模糊了。30多年来，通货膨胀一直保持在低水平和稳定，政客和公众都没有意识到其中的风险。我们无法预测通货膨胀将如何以及何时出现，然而，在某一时刻将会有一个突然的冲击。不仅是经济冲击，也是文化冲击。
在我们看来，我们好像即将回到1970年代，当时通货膨胀很不稳定，达到了15%的高点。
市场无法容忍变化。不仅我们的、经济和文化会受到通胀的冲击，金融市场也会受到冲击。金融市场已变得非常习惯于由央行保护的机制。在财政扩张和不稳定的通胀预期的推动下，从这种状态过渡到一种新体制，将是一件有趣的事情。动荡的时代即将来临。
比特币最大的考验
在这样高通胀预期的经济环境下，黄金似乎要发光发热了。那么比特币呢？在2020年新冠病崩溃期间，比特币已经下跌了近53%，投资者正在追求美元。这是不可避免的。然而，在这场危机过后，将带来极不稳定的通胀后果，这个时候，比特币就会发光发热。在我们看来，在这种新的经济体制下，经济和金融市场变得宽松，根本没有重要的支撑点，甚至连通胀目标都没有，这可能是比特币在其短暂的生命中所见过的最大机遇。
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