注：本文为MorganCreekDigital创始人AnthonyPompliano在市场震荡之际写给投资者的一封信。
致投资者：
我们正在见证历史的发展。未来将会有很多书记录下现在发生在金融市场的一切。每一天都像一个月那么长。恐惧和担忧支配着大多数人的情绪。正如我本周早些时候所写的，就像生活中的大多数事情一样，这一切都会过去。
在我们深入思考所处的位置之前，以下是过去24小时左右发生的事情：
最大的新闻是，特朗普总统昨晚就COVID-19及其对经济和健康的影响发表了演讲。演讲的要点是，未来将暂停欧洲来美交通方式；政府正在为受COVID-19影响的小企业和个人设置经济救济方案；美国国税局可能会延迟部分人的纳税申报日期。
在爵士队一名成员确诊COVID-19之后，NBA赛季无限期暂停。
加密钱包Phantom推出NFT闪售功能“Instant Sell”:金色财经报道，加密钱包 Phantom 官推宣布上线 NFT 闪售功能“Instant Sell”，用户能以最优惠价格直接在钱包中快速出售 NFT，该功能目前支持从 Solana 和 EVM 市场（包括Blur、OpenSea、X2Y2、LooksRare、Magic Eden 和 Tensor）直接获取最高出价，无需通过价格列表进行比较，选择 NFT 后只需接受提供报价即可完成流程，继而提升流动性效率。[2023/8/4 16:17:33]
意大利政府“下令全国除杂货店和药店外的所有店铺关闭至3月25日。公共交通、金融和邮政服务将继续，但人员密集的餐馆、咖啡馆和酒吧将关闭。工厂可以继续运营，但必须采取防护措施。”
标准普尔500指数在今天早上开盘时下跌了7%，并立即触发了熔断机制，使交易暂停了15分钟。
道琼斯工业平均指数今天上午下跌了约8.5%。
比特币24小时跌幅超过了30%。
原油和黄金均有不同程度的下跌。
这只是众多发展中的一小部分。这一切都可以用一个简单的框架来概括：
Aave社区正对“如何分配Aave Grants DAO收到的30万枚OP”提案进行投票:5月4日消息，Aave社区正对“如何分配Aave Grants DAO（AGD）收到的30万枚OP”提案进行温度检查投票，该提案目前支持率为99.97%，并将于5月8日结束。根据该提案，Aave社区去年创建了一个提案并成功收到了30万枚OP代币，作为激励基金OP Stimpack阶段0的一部分。这些代币将用于资助项目，以帮助Aave在Optimism上的发展。该提案旨在澄清收到的OP应如何分配并获得社区支持。
该提案建议分配最多10万枚OP用于当前AGD季度的赠款以及以Optimism为中心的事件和赏金，并将剩余的20万枚OP保留在AGD多签钱包中以用于AGD的未来季度赠款或分配。如果该提案获得此次投票通过，AGD将按照上述方式进行资金分配。不需要AIP或进一步的治理行动。[2023/5/4 14:42:34]
1.世界卫生组织已正式将COVID-19列为流行病。必要的应对措施是扩大社交距离和停止大型集会或各种形式的经济活动。
2.这种病正在使世界各地的经济陷入停滞。
3.当经济放缓时，各个市场的结构性缺陷暴露出来，包括过多的杠杆和缺乏流动性。
Fantom链上Loot类游戏Rarity上线4天已创建超100万名角色:9月9日消息，YFI创始人AndreCronje推出的Fantom链上Loot类游戏Rarity在上线4天内，已创建超过100万名角色。据悉，Rarity游戏内包含11种角色，玩家可以通过探险获得经验值完成升级，并可利用角色特性制造道具，在二级市场中出售。目前，该游戏的代码库尚在持续更新中。[2021/9/9 23:12:58]
不幸的是，我们正在目睹一场流动性危机。这些流动性问题的结构很好理解，但当它们在真的发生时，人们的感觉要比预期糟糕得多。流动性危机意味着投资者都在同一时间涌向出口，但卖方远远多于买方，投资者实际上很难将资产变现。毫不夸张地说，投资者开始大幅降低他们愿意接受的资产价格，以换取他们目前迫切需要的现金。
这就是为什么你现在看到任何资产的流动性市场都在大幅下跌。此外，美国国债市场目前也正经历着难以置信的痛苦。
AntiMatter主网将在本周部署至以太坊:据官方消息，轻量级链上、跨链DeFi永续期权协议AntiMatter已经完成审计，将在本周将主网部署至以太坊。[2021/4/8 19:58:10]
这两张图表显示，波动率呈爆炸式增长，流动性不足情况日益严重。如果这在流动性最强的市场都出现了这样的局面，你可以想象在流动性较差的市场，情况会变得多么糟糕。
这让我想到了比特币和黄金等资产。从历史上看，这些资产给人的印象是不相关的，且是安全的避险资产。但在流动性危机期间，这一切都会发生变化。在短期内，任何可以在流动性市场上变现的资产都有可能被出售。投资者对价格极其敏感。他们急需现金，为了优化流动性，他们会做出不理性的决定。
这些卖家包括散户投资者、对冲基金、银行，以及其他几乎所有与金融市场有关联的人。这种买卖双方的不平衡也解释了为什么美联储会介入回购市场，而且规模如此之大。美联储发布的声明很好地解释了这一点：
“根据联邦公开市场委员会的指示，这些操作旨在确保外汇储备供应充足，并降低可能对政策执行产生不利影响的货币市场压力的风险。在市场参与者实施应对冠状病的业务恢复计划时，它们应有助于支持融资市场的平稳运行。”
RiceQuant已于3月10日20:00同步上线火币生态链Heco和币安智能链BSC:3月10日消息，基于生态治理代币质押借贷场景的金融服务协议RiceQuant已于3月10日20:00同步上线火币生态链Heco主网和币安智能链BSC主网，将于21:00开启挖矿。交易者可以使用不同的质押借贷产品，或平台Token进行倍数挖矿。RiceQuant将以3月9日为区块快照时间，对火币生态链Heco上Mdex流动性提供者前5000名和币安智能链BSC上流动性提供者前5000名，各随机选取500名进行空投。空投后可在官网领取。
RiceQuant全球社区IDO白名单报名活动征集了超过3000份认购申请，将竞逐900名认购名额，IDO额度仅为103680枚RICE，另有挖矿产出22924800枚。据公开消息，该项目2020年开始开发，创始主创成员来自欧洲，为早期以太坊社区参与者，致力于提升治理代币资金利用效率和治理权资源优化配置。RiceQuant将成为同步在Heco和BSC登陆亮相的金融协议。该项目已经过Hacken.io的安全审计服务。[2021/3/10 18:33:10]
如果美联储不介入，就会出现更大的流动性问题。现在让我们回到避险资产的抛售上。记住，投资者的短期选择是为了获得流动性。如果一项资产有一个流动的市场，该资产将被出售为现金。在这个星球上，没有任何一种资产不受这种市场动态的影响。
在2008年全球金融危机期间，黄金价格下跌了30%以上。这并不是因为黄金是一种糟糕的价值储存手段，也不是因为它在5000年后失去了避险地位。这是因为黄金市场具有流动性，投资者最需要的就是流动性。
尽管在6个月的流动性危机中，黄金价格下跌了30%，但它的价格仍然从2006年的约650美元涨到了2011年的1800多美元。为什么？因为当人们担心美国债务违约、美国的货币政策措施是个坏主意、或者通货膨胀率正在上升时，他们就会涌向黄金。简单地说，在危机发生的整个过程中，黄金一直是一种保值和避险资产，但在最糟糕的6个月里，它却屈从于流动性危机。
这就是我相信比特币正在发生的事情。比特币有一个流动的市场，所以很多持有比特币的人会把它换成现金，因为他们需要流动性。事实上，他们中的大多数人在上周已经卖掉了比特币，这就是比特币价格大幅下跌的原因。那些拿不住或寻求流动性的人很可能已经采取了行动，因此我们不太可能看到持续的抛售导致价格从目前水平大幅下跌。
这并不能保证比特币的价格在短时间内不会下跌，但它确实意味着大多数需要流动性的人可能已经卖出了比特币。这就把我们带到了下一个阶段，即这场危机可能会如何影响坚定持有者和避险地位。
有一群人，大部分是个人，他们非常相信稳健货币的概念。这些人花时间自学了比特币的技术结构、货币政策和潜在优势。他们相信，比特币的健全货币属性优于任何其他形式的货币。无论美元汇率如何变化，坚定持有者都不会出售他们的比特币。他们的信仰是动摇不了的。事实上，他们可能会在比特币价格大幅下跌时买入，而不是卖出。他们现在正在用美元兑换比特币。
我就是其中之一，今天早上我把更多法定货币换成了比特币。
现在，问题从“谁还持有比特币？”到了“比特币在未来几个月/几年里会发生什么?”这是我真正感到激动的地方，因为比特币就是为这种情况而生的。这是世界上见过的最坚挺的货币。其具备稀缺性。它的产出既困难又昂贵。货币政策是程序化和透明的。这些东西对任何资产都很重要，但当我们进入即将进入的时代时，其重要性就会成倍增长。
虽然流动性危机正在传统市场发生，资产价格直线下跌，但美国政府将在必要时出手拯救普通民众。遗留下来的体系不是建立在自由市场资本主义的基础上，而是一个弱化了的版本，依赖于大型、中央集权的机构和政府在不确定和恐惧时期介入。正如我们之前讨论过的，央行和政府有两种工具可以使用——降息和量化宽松。
我们看到美联储在过去一年中不断降息，包括最近两周紧急降息50个点。如果在未来6-8周内进一步降息，我不会感到意外。我的猜测是，我们将看到利率至少达到0.25%，而极有可能达到0%。也有可能美国将进入负利率时代，但他们将尽一切努力来避免负利率。
因此，在利率大幅下降之际，何时采取另一种措施成为了焦点。过去几个月，美联储已经将其资产负债表扩大了约4,000亿美元，但他们仍表示这不是量化宽松。与其在这里抠字眼，重要的是要理解，我们可能没有看到他们的下一步行动。
我的猜测是，到这场危机结束时，我们将看到总计至少1万亿美元的量化宽松政策。任何低于这一标准的措施可能都不足以产生预期的影响。再想一下，十亿美元在印刷中。
当政府发行这么多货币时，他们是在向系统注入流动性，但他们也在提醒人们，美元不是稳健的货币。他们正在增加高水平通胀的风险。许多人会说，政府甚至是在非法窃取底层50%美国人的财富，因为他们印了那么多钱。
降息和量化宽松是市场操纵。他们正设法挽救经济。当他们这么做的时候，投资者已经经历了历史性的流动性危机，然后寻求稳健的货币和安全的避险资产。在此期间，黄金和比特币的表现都应该会好得令人难以置信。
但比特币还有一个与黄金不同的方面——即将到来的供应冲击。就在比特币即将因美国政府/央行推出令人难以置信的货币刺激措施而变得对人们极具吸引力之际，这种数字资产的供应量将减少一半。世界上最稀缺的资产之一即将变得更加稀缺。
我之所以说了这么多，是因为人们既要理解短期内正在发生的事情，又要理解长期内正在发挥作用的结构性成分，这一点很重要。
我写这类话题已经快一年了。在我的脑海里，有60%-80%的可能性发生。最大的未知数是传统资产的牛市能持续多久。COVID-19的大流行加速了对货币刺激的需求，在比特币减半后的60天内，货币刺激将会减少。我认为，在比特币减半的同时，我们将看到货币刺激，而现在这个可能性超过了95%。
比特币的价格在过去几周下降了。这就是流动性危机中发生的情况。但要理解危机之后会发生什么——必须依靠货币刺激来稳定传统市场。这将极大地造福比特币和黄金。弱手将在流动性危机期间出售，这只是将这些安全的资产转移给强手——坚定的持有者。
市场波动很大。有时候最好离开你的电脑，深呼吸。其他时候，重要的是多读读正在发生的事情，以确保你理解各个时间轴上发生的事件。
这次也不例外。流动性危机以前也发生过。它们还会再次发生。以前，货币刺激政策曾推动投资者转向拥有稳健货币特点的安全资产。以后还会有很多类似的情况。如果你以前没经历过，欢迎来到市场周期。
历史正在重演。流动性已经枯竭。那些对短期痛苦无动于衷的人通常能够避免做出糟糕决定。我不敢相信我们有机会经历这段时间。谢天谢地，这次我们带了降落伞。
——Pomp
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