首先，我将介绍作为跟踪流动性池表现指标的隐含波动率，这与个人投资者在决定提供流动性时参考的典型APY指标相对应。简单起见，我将专注于恒定函数做市商，如UniswapV2。大多数个人投资者通过APY来衡量流动性池的表现。新项目喜欢宣传其高达两到三位数的收益率来吸引流动性，然而，这是判断流动性池表现的错误指标，因为这没有考虑到波动率。
为了理解流动性头寸与期权类似的原因，让我们来看看传统金融的期权操作方式。期权是一种合约，买方有权在到期日之前或当天以预定价格购买或出售资产，但这并非是强制性的。当标的资产价格变为货币时，期权获得巨大价值的可能性被称为期权性风险，这就是为什么在判断期权作为投资的潜力时，期权的价格是一个无关紧要的指标。
Framework Ventures合伙人：DeFi风格和趣味性可以促进游戏发展:金色财经报道，Framework Ventures联合创始人兼合伙人Michael Anderson表示，尽管加密视频游戏的融资一直在放缓，但如果开发人员能够弄清楚如何释放代币潜力、减少摩擦并走向多平台，这一切都可能很快改变。当被问及区块链游戏领域需要做什么才能扭转局面时，Anderson表示，DeFi风格的代币和趣味性可以促进采用，随着一些游戏将在未来几个月上线，拥有这些属性的游戏能够脱颖而出。
金色财经曾报道，Framework于去年4月宣布为其第三只加密货币基金筹集了4亿美元，使该公司管理的总资产达到14亿美元。当时该公司表示将把新一轮融资的大约一半（约 2 亿美元）投入到游戏领域。该风险投资公司投资了InfiniGods和 Dynasty Studios 等游戏项目。[2023/8/2 16:12:54]
相反，最重要的指标是期权到期时实值期权的概率。在某种假设下，这一概率可以用资产的波动率来衡量。在传统金融中，BlackScholesModel是最常用于期权定价的模型。对BSM的解释超过了本文的范围。从本质上讲，BSM模型确定了驱动期权价格的标的资产和期权合约的特征。它最重要的推断是标的资产的波动率是决定期权价值的最重要因素。因为波动率越大，期权到期时赚钱的可能性就越大。
原新加坡金管局银行机构监管署长：可与香港协同发展Web3.0，而非零和游戏:金色财经报道，原新加坡金融管理局银行机构监管署长、原新加坡金融管理局学院院长白士泮接受《华夏时报》专访时表示，香港、新加坡可协同发展Web3.0，而不一定是个零和游戏。两地对加密货币、Web3.0的政策态度基本上都是比较开放和积极，差别在于新加坡有先发优势，香港对加密货币的态度自去年起开始转变，港府官员也纷纷为加密货币行业站台，明显的加速赶路以收复失地的感觉，政策态度非常积极。（华夏时报）[2023/7/20 11:06:31]
Layer 2解决方案Scroll发布Pre-Alpha测试网升级版本，已支持部署智能合约:10月11日消息，基于zkEVM的Layer 2解决方案Scroll发布其Pre-Alpha测试网升级版本。据悉，新版本已支持开发者使用Hardhat和Foundry等工具部署智能合约，并支持用户在升级的跨链桥合约上在其Layer 1和Layer 2测试网之间桥接NFT和用户自定义的ERC-20 Token。[2022/10/11 10:30:42]
就隐含波动率而言，价值是指权利金所隐含的波动率。在无套利原则下，权利金应该被正确定价，一个追求利润的交易者会假设期权的权利金要大幅高于或低于均值价。
Milo Credit已在美国发放1000万美元加密抵押贷款:7月20日消息，加密抵押贷款公司Milo Credit宣布已在美国发放了1000万美元的加密抵押贷款。其30年期加密抵押贷款于去年4月上市。
Milo Credit表示，该产品是全球首个加密抵押贷款产品，使加密投资者可以很容易地使用他们的数字资产购买房地产。（BeInCrypto）[2022/7/20 2:25:13]
也就是说，相对于标的资产在整个期权有效期内将实现的实际波动率而言，期权的隐含波动率过高或过低。实际波动率被称为期权实际波动率或RV。对这种实际波动率的一个估计通常是资产的历史波动率。还有很多其他方法来估计波动率，譬如，相对于市场预期，能够预测宏观经济或某些事件。
重点是，在期权交易时，相对于实际波动率的隐含波动率才是最重要的指标。鉴于确定期权价值的最佳方式是资产的预期波动率，聪明的交易员可能会寻求只交易由期权权利金所隐含的波动率。
AEX：提币延迟是由于中长期配置资产短期无法赎回:6月16日消息，加密货币交易所 AEX 发布公告称，提币延迟是中长期配置资产短期无法赎回所致。AEX 表示，此前在 Curve 上挖矿的 USDT 和 USDC 资产由于 UST 的崩盘而被部分消耗，加之第三方量化机构出现净值回撤以及矿机配售业务和质押贷款业务客户还款速度延迟，导致了短期流动性资金短缺。
AEX 称，目前资产总量仍可以满足全部用户的赎回要求，但部分中长期配置资产难以短期赎回，已开始调整资产配置结构，将尽快恢复正常。为防止挤兑，AEX 将暂停包括比特币、以太坊、USDT、USDC 在内的部分加密货币提币 36 小时，并在 36 小时内启动新的响应计划。[2022/6/16 4:31:07]
只要历史波动率低于他卖出期权时的隐含波动率，或者历史波动率高于他买入期权时的隐含波动率，那他就会盈利。做到这一点就是通过Delta对冲策略来对冲标的资产价格变动的影响。期权的Delta是指期权价格相对于标的资产价格变化的变化。重点是买入或卖空标的资产，其数量与期权的Delta值相反，以对冲价格的变化。
这样一来，期权交易商仍然会存在受期权波动率影响的主要风险。然而，当标的资产价格变化时，期权的Delta值也会发生变化。这种风险被称为gamma风险，这是期权价格相对于资产价格的二阶导数。
因此，为了解释gamma风险，期权交易者会进行动态对冲，尤其是对冲基金和做市商。也就是说，每当标的资产价格发生重大变化时，它们就会持续重新对冲其Delta风险。一段时间后，它们调整与标的资产的对冲以匹配新的Delta。这就导致了这样一种情况：当标的资产价格上涨或下跌时，期权交易者必须买入更多的标的资产以保持Delta中性。
动态对冲的目标是在相反方向上重复期权的Delta回报，以对冲标的资产价格涨或跌的风险。因此，期权交易者只存在波动率风险，譬如BSM模型中定义的Vega风险。
如果你是一个敏锐的观察者，你会意识到每当基础资产价格发生变化时，Uniswap都会动态地对冲流动性池。当价格上涨或下跌时，Uniswap会对流动性池的交易对资产分别进行增减。
因此，Uniswap算法通过动态对冲，重复其持有的储备资产的多头看跌期权的负Delta，其运作方式是通过激励外部交易者通过与其他交易所的价差来调整储备数量。
在下图中，当资产A的价格下跌时，Uniswap增加对资产A的多头敞口，以对冲资产A的假定多头看跌价值中不断增加的Delta值。当资产A的价格下跌时，资产B的价格上升，反之亦然。
由于Uniswap是动态对冲其资产储备的假定看跌期权多头的风险，那么它基本上总会进行相反的交易。因此，在任何时间，Uniswap都持有其资产储备的看跌期权头寸。当流动性提供者向一个池子中增加流动性时，他们就会存在内嵌于流动性池的空头期权风险。与传统的期权相比，这些期权非常独特。
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