这是白话区块链的第1871期原创?作者|VedantUtage编译|火火出品｜白话区块链
根据defillama数据，截至今日，存入流动性质押协议的加密资产总价值为141亿美元，已成为第二大加密市场领域。DeFi借贷协议锁定的总价值为137亿美元，位居第三，而DEX以194亿美元的存款位居榜首。
流动性衍生品质押赛道俨然已经成为2023年加密行业最值得期待的叙事。
那么，LSD到底是什么，目前有哪些生态参与方，未来前景如何？我们一起来看看。
?01?什么是流动性质押LD(LiquidStaking)？
质押Token是Token持有者把自己的资产锁定在链上一定时间，以保护网络并获得奖励的过程。然而，传统的质押不够灵活，可能会阻止Token持有者将其资产用于其他目的。现在流动性质押的作用是通过允许Token持有者质押他们的资产同时仍然能够随心所欲地使用所抵押的资产来解决其他问题。这能为Token持有者提供质押奖励和网络安全的好处，而无需放弃对其资产的控制。简单来说，流动性质押是Token持有者获得奖励和支持网络的一种方式，同时仍然可以灵活地使用其资产。
?02?什么是流动质押衍生品(LSD)？
对于那些想要质押Token但又不想被束缚的人来说，流动性质押衍生品可以改变游戏规则。这些衍生品代表了Token持有者的质押资产，并确认了质押者对质押池的参与。令人兴奋的是，这些Token可用于去中心化金融世界中的借代、交易和抵押品。这意味着您可以获得质押Token的好处，而不必放弃使用权。这是一个双赢的局面，提供了前所未有的灵活性和效率。衍生品可能听起来很复杂，但它们实际上是金融中一个非常普遍的概念。让我用简单的术语向您解释一下，就相当于是两个实体之间的合同，允许评估标的资产的未来价值。在加密货币的世界中，衍生品可用于在特定日期以合约方式推测加密货币的未来价值。如果加密货币的价值发生变化，这将提供潜在利润的机会。流动性质押衍生品更进了一步，让参与者可以享受质押Token的好处，同时也能够参与衍生品交易。这是通过令牌化实现的，它简化了流程并使其更易于访问。这听起来很厉害，能让人获得大量回报，但仍然可能让一些人感到困惑，让我们进一步更好地理解它
德州议员投票赞成将数字货币的使用纳入州权利法案:5月11日消息，德克萨斯州立法者周三以压倒性多数（139票赞成，只有两票反对）投票赞成更新该州的权利法案，新法案将人民拥有、持有和使用数字货币的权利包括在内。[2023/5/11 14:58:06]
?03?LSD是如何工作的？
众所周知，“抵押”您的Token，这意味着您将它们存放一段时间，通常是为了帮助提高区块链网络的安全性，但如前所述，缺点是您不能在需要时使用这些Token，这很不方便。流动性质押让您可以在DeFi世界的其他地方使用您的质押过的Token，同时仍然可以通过质押获得奖励。这是通过标记化完成的，即通过使用具有流动性的质押衍生Token。因此，您质押的Token不仅可以闲置，还可以用于其他方面，您仍然可以通过帮助保持网络稳定和安全来获得奖励。这可以激励更多的人投入他们的Token并参与DeFi的世界。
?03?LSD是合并后质押的替代方案吗？
LSD虽然改变了游戏规则，但它是合并后在以太坊上质押的替代方案吗？也许是也许不是。让我们回到2020年12月，以太坊在其信标链上测试了一种称为“股权证明”的新交易验证方式。这需要用户质押32ETH才能成为验证者，但他们质押的资产将被锁定一段时间。现在快进到2022年9月，整个以太坊网络成功地从旧的“PoW工作量证明”协议过渡到新的“PoS权益证明”协议。这意味着矿工被质押他们的ETHToken的验证者所取代。但是，由于锁定期，用户无法取回他们抵押的Token。但不要害怕！即将于这个月启动的以太坊上海升级将允许现有的利益相关者取回其锁定的Token。这对以太坊用户来说是个好消息，因为它将为他们提供更大的灵活性和对其资产的控制。虽然提取质押的ETH的能力对于新质押者来说是一个诱人的前景，但并不是每个人都有能力质押所需的32个ETH。然而，质押已被证明是赚取被动收入的可行方式，因此用户正在寻找不会影响其流动性的替代方案。这导致了流动性质押协议的出现，该协议允许用户质押较少数量的ETH，同时仍保持流动性。最受欢迎的流动性质押协议之一是RocketPool。它使ETH持有者能够投入低至0.01ETH，以换取一对一支持的符合ERC-20的流动性抵押衍生品。这意味着用户可以随时进入或退出市场，并且由于流动性抵押衍生品是Token，投资者可以进入其他市场。流动性质押协议为更多ETH持有者质押其Token提供了较低的进入门槛，有助于增强以太坊网络的安全性和稳定性，同时保持管理其资产的灵活性。
数据：约占总量33%的ARB空投已被领取:3月23日消息，据Dune数据，目前已有已有196125个地址领取ARB空投，已领取ARB数量为383204875个，约占总空投量的32.97%。[2023/3/24 13:22:51]
让我们看看优缺点：
虽然流动性质押衍生品具有优势，但它们也有一些必须仔细考虑的缺点。与加密货币的其他方面一样，在投入之前权衡利弊非常重要。通过花时间了解流动性质押的工作原理，对于做出明智的投资决定十分重要。
优点
-鼓励质押质押您的加密货币有助于使网络更加安全和稳定，同时还能为您赢得奖励。流动性质押衍生品通过为质押Token提供流动性来解决锁定Token的问题。这意味着Token持有者即使在抵押期间也可以继续交易或使用他们的Token。结果，更多的人可能愿意通过流动性质押为网络做出贡献，最终使所有相关人员受益。-访问资产您不会在抵押时无法使用自己的Token，而是获得流动性抵押衍生品，您仍然可以将其用作去中心化金融收益协议中的抵押品。这意味着您可以通过质押奖励赚取被动收入，同时仍然可以使用您的流动资产赚取收入。与传统的质押相比，流动性质押解决方案提供了一种更灵活、更通用的方法来赚取奖励。
缺点
-削减一个主要问题是“削减”的可能性，这可能导致权益证明(PoS)网络上的节点运营商蒙受经济损失。建立这种机制是为了防止验证者行为不当并确保网络的安全性和稳定性。不当行为可能包括双重签名或停机等行为。如果检测到验证者的不当行为，即使不是故意的，他们也可能会损失一部分质押的Token。因此，投资者在决定参与流动性质押协议之前需要考虑风险。-较低的产量抵押您的加密货币Token可以帮助支持网络，同时获得奖励。通过流动性质押，您可以随时提取和交易您的Token，但由于它提供的灵活性，回报可能会较低。但是，这种灵活性还可以让您使用您抵押的Token作为其他投资的抵押品，从而可能带来其他盈利机会。-智能合约风险LSD的另一个主要缺点是，如果处理这些衍生品的智能合约存在黑客可以绕过或利用的某些或任何类型的漏洞或错误，那么这些合约上质押的所有金额以及衍生品可能会永久丢失
?04?LSD的未来发展
Decentral Bank推出100万枚USN的激励计划:金色财经消息，发行NEAR原生稳定币USN的DAO Decentral Bank宣布推出100万枚USN的激励计划，以激励NEAR和Aurora生态DeFi的发展，激励计划细节暂未公布。[2022/9/1 13:01:50]
随着以太坊2.0的推出，PoS共识机制的转变，这一变化为LSD带来了蓬勃发展的新机会，并有可能改变以太坊的质押格局。LSD允许用户抵押他们的ETH，同时仍然能够在其他去DeFi协议中使用他们抵押的资产。这提供了更高的资本效率和更高收益的潜力。然而，直到最近，LSD市场仍缺乏竞争，很少有既定协议提供此服务。但随着上海即将升级到以太坊，LSD的竞争格局将发生变化。随着质押能力的提高，用户在选择验证器时将有更多选择，从而为他们提供更高的安全性和灵活性。这种转变还将见证新的LSD协议的兴起，提供增强的功能，例如无许可验证、削减保护和税收效率。这些新协议将使更广泛的用户参与质押，即使是那些资本要求较低的用户，并为机构投资者提供更高的可定制性。LSD的增长也为更广泛的DeFi生态系统带来了新的机遇。随着越来越多的用户参与质押，流动性将流向LSD，从而在利用LSD的DeFi协议中创造更大的流动性。这种增加的流动性将为单产农业、流动性供应和其他DeFi策略提供更多机会，使整个生态系统更加稳健和高效。此外，LSD为投资者提供了一个新的途径来接触ETH，而无需承担持有标的资产的风险。随着越来越多的机构投资者进入市场，使用LSD作为一种在不直接持有资产的情况下获得ETH敞口的方式可能会增加。总体而言，以太坊上LSD的未来是光明的，具有增加竞争和增强功能的潜力。随着越来越多的用户参与质押，更广泛的DeFi生态系统将受益，为投资者提供新的机会，并有可能提高该领域的效率和创新。
?05?竞争对手
流动性质押游戏似乎正在升温，这不仅仅是关于谁能提供最高收益的问题了！那么，什么是成功的流动性质押协议呢？尽管有一些非监管协议已经准备好在这个新的、竞争激烈的产品设计世界中竞争，但谁会拔得头筹？只有时间会证明一切！让我们来看看主要参与者的一些竞争对手。
一、Lido
Lido目前是最大的流动性抵押服务提供商，抵押的ETH超过94.2亿美元。该协议的设计很简单，用户存入ETH以接收其股份的Token化表示。质押过程由Lido的验证者处理，用户通过质押的Token获得收益作为回报。Lido是流动性质押衍生品领域快速发展的参与者，为用户提供了一种在不牺牲资产流动性的情况下通过质押的ETH赚取收益的方法。
加拿大安大略省证券委员会对交易所Bybit和KuCoin采取执法行动:金色财经报道，加拿大安大略省证券委员会 (OSC) 周三宣布，对加密货币交易所Bybit和KuCoin采取了执法行动，因为它们未能遵守加拿大安大略省的证券法。Bybit与监管机构达成和解协议，向OSC支付了近250万加元（190万美元）的罚款，并同意与该机构合作以正确注册。与此同时，Bybit不再接受安大略省客户的新账户或在该省推广其服务。
而KuCoin被指控不配合OSC的调查，这家总部位于塞舌尔的交易所被永久禁止参与安大略省资本市场。OSC还对该交易所处以200万加元（150万美元）的罚款，以及近100,000 加元（77,000 美元）的调查相关费用。OSC执法官员Jeff Kehoe表示，想要在安大略省运营的外国加密资产交易平台必须遵守规则，否则将面临执法行动。今天宣布的结果应该清楚地表明我们拒绝容忍不遵守安大略省证券法的行为。[2022/6/23 1:25:40]
Lido协议的主要特点之一是它使用去中心化的验证器网络，确保网络的安全性和去中心化。这也允许更有效的资本配置，质押的ETH被用作抵押品以在DeFi协议中产生额外的收益。Lido产品的另一个重要方面是其可访问性，用户可以质押任意数量的ETH，无论他们是否持有单独质押所需的全部32ETH。这使质押过程民主化，允许任何人参与并受益于以太坊网络质押的安全性和收益。凭借不断增长的市场份额以及对去中心化和可访问性的承诺，Lido处于有利地位，可以继续其在流动性质押衍生品领域令人印象深刻的增长轨迹。随着以太坊临近更新，对流动性质押解决方案的需求增加，Lido很可能在DeFi生态系统中扮演更重要的角色，为用户提供可靠且高效的参与质押过程的方式，同时保持其流动性资产。-资本效率Lido最大的优势之一是其资本效率。与要求用户提供抵押品进行验证的其他协议不同，Lido的验证器完全由质押的ETH抵押。这允许用户通过最小化他们的资本需求来最大化他们的回报。-权力下放尽管规模庞大，但Lido仍然非常重视权力下放。任何用户都可以通过质押32ETH并完成验证过程来成为验证者。这确保了协议是安全的和无需许可的，并提供了针对集中控制的保护。
二、RocketPool
内部人士：Bybit将整体裁员20%-30%:6月20日消息，Bybit联合创始人兼首席执行官Ben Zhou发文表示，受全球经济影响，股市和数字货币均被影响，包括数字货币行业。自2020年以来，Bybit的组织增长了3倍，但平台的增长指数和收入并没有同等量级的增加，表面运营效率不如从前，未合理利用资源。鉴于此，Bybit内部一些职能和岗位将被评估，以进行合并或优化。对于受影响的团队成员，Bybit将提供经济补偿金和员工辅导热线。
内部人士透露，经历了前期扩张，目前Bybit员工人数超过2500人，但内部组织架构紊乱，再加上行业遇冷，相关事业部一直处于烧钱状态，所以才有了这次裁员整顿；关于网传的期权事业部裁员50%，该消息人士表示，具体裁员比例及名单目前尚未公布，但保守估计裁员比例将达到20%～30%。[2022/6/20 4:40:25]
RocketPool正在迅速发展成为加密领域领先的流动性质押服务提供商之一。它的使命是什么？去中心化质押并使其更容易为大众所接受。
RocketPool的燃料功能之一是其无需许可的验证，它允许任何节点运营商参与网络验证。要解锁此功能，验证者需要提供16ETH抵押品和价值至少1.6ETH的RPL债券。这创建了一个内置的削减保护机制，使用户的投资免受质押的危害。但这还不是全部！RocketPool的rETH采用独特的方法通过增值来反映质押奖励，使其比其他协议更具税收效率。这种方法避免了充满应税事件的启动板，为投资者提供了更具吸引力的选择。然而，RocketPool也有它的弱点。其高抵押要求可能成为验证者进入的重大障碍。但不要害怕，因为即将到来的LEB8提案旨在将这一要求减少到8ETH。尽管如此，随着规模的扩大，这是否足以吸引新的验证者还有待观察。尽管面临这一挑战，但RocketPool取得了显著的提升，占据了总质押存款和流动性质押存款的很大一部分。随着它不断改进和扩大其用户群，它很可能仍然是快速增长的流动性质押市场中的明星玩家。因此，系好安全带，准备好乘坐火箭池前往月球吧！-税收效率RocketPool的rETH旨在通过增值来反映质押奖励，使其比其他协议更具税收效率。此功能避免了产生大量应税事件，这对希望尽量减少纳税义务的投资者很有吸引力。-资本效率低下RocketPool最大的弱点之一是资本效率低下。对验证者的高抵押要求使新用户难以参与网络。然而，即将推出的LEB8提案旨在将这一要求降低到8ETH，这可以让更广泛的用户群更容易使用它。三、StakeWise
StakeWise正在通过即将推出的V3协议带来其A级游戏，该协议有望引起质押行业的轰动。虽然其现有的双Token模型令人印象深刻，但V3的模块化架构更上一层楼，让用户能够在隔离的金库中抵押并选择他们喜欢的验证器。毕竟，Lido、Coinbase和RocketPool，城里又来了一个新玩家。将削减风险隔离到单个金库的能力让用户更加安心，而通过超额抵押提供的额外削减保护意味着他们可以只用一小部分股份来铸造协议的LSDosETH。这是一种严肃的保护措施，它表明StakeWise知道如何在确保用户安全的同时仍为他们提供所需的灵活性和自由度。当然，推出一个全新的协议绝非易事，StakeWiseV3确实存在一定的执行风险。但是，嘿，没有痛苦就没有收获，对吧？如果V3像我们想象的那样起飞，它会让Lido看起来像过去时代的遗迹。但是，让我们现实一点。虽然V3确实提供了一些令人兴奋的新功能，但它也为终端用户增加了一些复杂性。那些选择变现其股份的人将需要密切关注其抵押率以避免清算。StakeWiseV3不适合胆小的人，但对于那些准备迎接挑战的人来说，它是完美的游乐场。-削减保护StakeWiseV3通过超额抵押提供增强的削减保护，在这种情况下，用户只能用他们的一小部分股份来铸造osETH，该协议的流动性抵押衍生品。此功能允许验证者以低资本要求加入网络，同时提供更好的削减风险隔离。-执行风险尽管具有令人鼓舞的功能，但StakeWiseV3面临着巨大的执行风险，因为它正在启动一个本质上是全新的协议。最终用户必须管理其抵押率以避免清算，这增加了复杂性，这也可能使某些用户更难获得它。
四、FRAXFINANCE
稳定币发行人Frax凭借其最新产品FraxETH大胆进军流动性质押领域。它不仅在生长，而且像茂密的绿色森林一样生长！凭借44,707ETH存款和LSD市场0.7%的份额，FraxETH正在迅速成名。该协议采用类似于StakeWiseV2的巧妙设计，允许质押者在保留其原始ETH存款的同时获得奖励。这种方法不仅提供了更高的资本效率，还允许利益相关者探索DeFi生态系统中的多种资产以最大化收益。尽管取得了令人瞩目的增长，但FraxETH仍面临一些可能影响其长期成功的障碍。一个主要挑战是双Token模型的低效率，这会增加激励成本和碎片流动性。此外，该协议当前的中心化性质，以及由Frax团队单独运行的验证器，可能会阻止一些用户。尽管如此，FraxETH拥有大量CVX可供支配，这应该有助于吸引Curve上的流动性，并且该团队致力于随着时间的推移使协议更加去中心化。所以FraxETH绝对是一个值得关注的项目！截至2023年2月18日的TVL：58亿美元截至2023年2月18日的Frax(FX)价格：1.00美元截至2023年2月18日的Frax(FX)流通量：3.024亿外汇截至2023年2月18日的Frax(FX)市值：3.024亿美元截至2023年2月18日的FraxETHTVL：5.658亿美元五、Coinbase
加密资产领域的主要参与者Coinbase凭借其CoinbaseStaking计划进入了流动性质押市场。该计划为用户提供了质押他们的ETH并以质押ETH(stETH)的形式获得奖励的能力。CoinbaseStaking在市场上迅速获得了巨大的吸引力，部分原因在于其作为值得信赖和安全平台的声誉。其用户友好的界面以及与其他Coinbase产品的无缝集成也使其成为对散户投资者具有吸引力的选择。此外，CoinbaseStaking的创新设计允许用户在公开市场上交易他们的stETH，提供比传统质押协议更大的流动性和灵活性。这导致了爆炸式增长，CoinbaseStaking在整个和流动性质押市场中占据了很大份额。但是，该程序确实存在一些弱点。CoinbaseStaking的高最低存款要求可能使较小的投资者难以参与，其中心化验证模型引发了对安全和审查制度的担忧。尽管存在这些担忧，但CoinbaseStaking令人印象深刻的增长和强大的市场地位使其成为快速扩张的流动性质押市场的关键参与者。截至2023年2月18日，Coinbase质押池中的TVL：278亿美元截至2023年2月18日，Coinbase质押支持的加密货币数量：20截至2023年2月18日，在Coinbase上抵押以太坊的年收益率(APY)：5%截至2023年2月18日，在Coinbase上抵押Solana的年收益率(APY)：8%截至2023年2月18日，在Coinbase上抵押Polkadot的年收益率(APY)：12%
?06?小结
LSD现在已经存在很长时间了，尤其是随着上海更新的临近，因为随着恐惧因素的减少，这将为更多人打开一扇窗。至于竞争者，在各个领域都存在并将永远存在竞争，这取决于我们如何选择，所以在进入这些事情之前最好的选择是做你自己的研究。
关于LSD，你还有什么疑问吗？欢迎评论区聊聊。
原文标题：LiquidStaking:TheNextBigThinginCrypto?原文链接：https://medium.com/@vedantutage03/liquid-staking-the-next-big-thing-in-crypto-476249dc5178作者：VedantUtage编译：火火
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