自从"产品市场契合度"一词流行以来，初创企业的世界逐渐将这一概念提升为宗教般的信仰。如果你以前没有听说过这个词，那么MarkAndreessen用下面这句话作了最好的定义：
"产品市场契合意味着拥有能够满足该良好市场的产品。"寻找产品-市场契合度的例子非常容易，我们只需看看成功的企业和快速成长的初创公司。大热天的可口可乐；Netflix的在线视频，它摧毁了电视；Blockbuster和DVD；谷歌拥有主导的产品市场契合度(PMF)--几乎所有在网上寻找信息的人都在使用他们的搜索产品：
然而，尽管加密货币的受欢迎程度和价格显著上升，但产品市场契合度在加密货币中似乎相对稀缺。事实上，我认为在加密货币行业，只有少数产品有真正的PMF。
在喧嚣的牛市中，评估PMF时很容易犯两个错误：
完全忽视PMF的必要性，认为良好的资金和强大的团队会一路解决问题，假设因为代币价格上涨，所以项目已经成功实现PMF。那么，为什么大多数加密货币项目不能找到产品-市场契合点？
4月11日至今ARK基金累计增持超382万美元的Coinbase股票:金色财经报道，数据显示，4月11日至今，ARK方舟基金累计增持64704股Coinbase股票(COIN)，按当前价计算，价值约382万美元。截止周五收盘，COIN收盘报59.04美元。[2023/4/23 14:22:10]
要了解产品市场契合度，我们必须首先了解市场。加密投资者和用户的范围是什么样的？
关于这张图表，首先要注意的是什么？
资本涌向风险系数的不同端：在一端，我们拥有大量资本的非风险承受能力。这里坐着成熟的投资者，通常是来自传统市场的交易员，现在已经跨入了加密货币领域。这些人就是我们所说的"专业投资者"，持有该领域的大部分资本。
在另一端，我们拥有在CryptoTwitter上最直言不讳的那类人。匿名的鲸鱼，"Degen"交易者，Memecoin拥护者。虽然这一类别的资本不如机构，但数量更多，而且他们将更大比例的净资产投入加密货币。
虚拟宠物公司Anima完成300万美元融资:12月15日消息，虚拟宠物公司Anima完成300万美元融资，Polygon Studios、Not Boring Capital、HashKey等参投。Anima推出的Onlybots是第一个链上AR项目，旨在推广“可拥有的”AR资产，允许消费者相互买卖数字宠物。Anima还计划后期引入与数字宠物互动和玩耍的新方式。（The Block）[2022/12/15 21:47:30]
广义上讲，这两类投资者中的每一类都代表一个特定的市场。而不了解这一范围是导致大多数PMF失败的原因：
为不存在的市场设计产品；成熟的市场，但产品糟糕。几乎所有加密项目都与PMF作斗争，但我将在下面概述两种类型的PMF失败：
1.Y2K
Y2K是一款非常酷的产品，也是必不可少的产品。我们在2022年春季看到的一些脱钩事件已经证明了它的必要性--UST/LUNA的失败是其中最主要的。
Coinbase：日本居民现在可以使用MATIC:据官方消息，Coinbase的日本用户可以登录其官网以及应用程序购买、出售、转换、发送、接收或存储MATIC(ERC-20代币)。[2022/12/13 21:40:54]
主要作用：Y2K允许用户对冲稳定币的脱钩风险。你可以通过将资金存入金库来有效地购买保险。如果我想对冲Tether/USDT的脱钩风险，那么我可以为我的头寸投保。如果它没有贬值，保险费将支付给另一个金库；风险金库，即保险承保人。如果它真的脱钩，存入"风险"金库的钱将按照我存入对冲金库的金额比例支付给我。
一个伟大的产品：针对脱钩风险的保险，具有透明的市场定价，以及对黑天鹅脱钩事件的简单保险能力。听起来很好，对吗？好吧，让我们看看自五周前以来该USDT金库的存款情况：
前四个星期表现强劲，后来出现了巨大的下降。在这里，需要注意的是，Y2K正在向该协议的早期用户分发代币，希望激励存款。这个奖励期持续了一个月。
星展银行宣布与The Sandbox达成合作:金色财经消息，新加坡最大商业银行星展银行宣布与元宇宙游戏平台The Sandbox达成合作，为使用数字化身的3D虚拟世界的客户建立新的服务。
星展银行在一份声明中表示，其是新加坡第一家与香港Animoca Brands旗下的The Sandbox签署合作协议的公司，也是新加坡第一家进入元宇宙的银行。此外，星展银行将在The Sandbox购买土地开发“DBS Better World”，建立一个虚拟社区，作为探索Web3机会的一部分，使客户受益。
据了解，摩根大通、汇丰银行、印度联合银行均与The Sandbox达成合作，以探索虚拟世界中的商机。(Forkast)[2022/9/9 13:18:56]
那么，对于第五周，为什么会存在这种下降？
我认为这是因为产品市场契合。让我们回到我们的加密货币资本/风险图谱：
萨尔瓦多财长：将继续持有比特币，目前仍未准备好发行比特币债券:6月3日消息，萨尔瓦多财政部长Alejandro Zelaya在近日的国家电视新闻节目中表示，该国领导人仍不认为现在是推出比特币债券的合适时机，并提到了受到俄乌冲突影响的市场状况。最初，10亿美元的债券计划在3月15日至3月20日之间发行。但在3月22日，Zelaya解释说，由于包括战争在内的各种条件影响，该国仍在等待合适的时机推出该债券。当时，政府仍未敲定规范数字资产框架的立法。Zelaya在接受采访时还表示，萨尔瓦多和国际货币基金组织（IMF）之间的谈判正在进行中，未来几周将有最新消息。
萨尔瓦多的比特币交易机制还不完全清楚。当被问及该国是否出售比特币时，Zelaya表示，该国的“一部分”比特币被出售，用于资助Chivo Pets宠物医院。Bukele表示，根据比特币价格的波动，该项目获得了400万美元的“盈余”。Zelaya提到了该国比特币信托基金的作用，该基金允许萨尔瓦多同时持有美元和比特币。Zelaya随后坚称，该国将继续持有比特币，我们不会出售目前购买的比特币。（The Block）[2022/6/3 3:59:40]
机构如何对冲稳定币风险？有几种方法：
他们持有美元，只有在机会大于风险时才加入稳定币；他们在中心化交易所做空稳定币；那么，Degen如何对冲稳定币风险呢？好吧，他们没有--Degens的风险容忍度很高，他们不会费心去对冲大多数稳定币的尾部风险。
Y2k是一个伟大的产品：稳定币风险是真实存在的，对冲很重要，但它没有足够大的潜在市场：到底谁会使用这个东西？机构已经有拥有有效的链下对冲方式，散户根本不在乎对冲。
总而言之：一个好的产品，一个糟糕的市场，无法实现真正的产品市场契合。
2.元宇宙和GameFi项目
那么，市场好，但产品差怎么办？
不妨看看2021年和2022年出炉的一些GameFi和元宇宙项目。
在过去几年里，徒们一直在寻找成功的GameFi和元宇宙产品，但加密货币所生产的任何东西都无法与游戏大厂制作的游戏相比：想想ActivisionBlizzard、EA、EpicGames。
据估计，仅在美国就有超过2亿的游戏玩家——但加密游戏指标却很惨淡：
Decentraland，最大的元宇宙项目之一，日活约8000。去比较一下，现在有400万Fortnite玩家在玩这个游戏。Minecraft有300万DAU；甚至2001年问世的Runescape也有近50万DAU。AxieInfinity做得更好一些，大约有70万月活，和Skyrim差不多。问题是什么呢？
大多数人玩加密货币游戏不是为了游戏本身，而是为了加密货币。
看看CoinGecko上的游戏排名，告诉我你是否为了娱乐而玩过这些游戏，或者跳进元宇宙只是为了和你朋友见面。
我打你没有。如果你有参与，那也是为了赚点钱。
大多数人都使用过FacebookMessenger，玩过LOL、GTA或我的世界，这些产品需要加密货币来运作吗？
不需要。
那么加密游戏和元宇宙领域需要什么？
更好的产品。两亿多游戏玩家正等待着谁来破解密码。市场在那里，但缺乏产品。
这篇文章里有什么好消息吗？
具体来说，有一个著名的项目已经成功地找到了产品与市场的契合点。
Ethereum
虽然以太坊没有任何以消费者为中心的应用程序，但它是我们看到需求最多的加密货币L1。而你实际上可以通过查看Gas成本来量化这种需求，有时简单的代币交换需要超过100美元。当Solana和Arbitrum接近免费时，为什么人们愿意支付这个费用？产品-市场契合。
以太坊在其应用程序中创造了无与伦比的去中心化和实用性品牌：
人们更愿意为以太坊上持有的NFT付费。人们对在链上存储的资产更有信心。最具创新性和最值得信赖的DeFi蓝筹在以太坊上运行。而由于这些原因，链上交易的成本更大，这证明了产品市场契合度：成本表明，以太坊的产品市场契合度比新贵L1好得多，尽管它们更便宜。
在我看来，像Uniswap这样的DEX，像GMX和dYdX这样的永续交易所，以及在线的、非KYC的加密货币平台也已经找到了产品市场契合度，但这些都是投机性的用例。所有这些平台都有效地向以太坊支付区块空间，而这部分空间利润又被转给了ETH代币持有者。
尾语：建造人们想要的东西
加密货币的真正需求来源来自于用户，那些从特定产品中获得效用的用户。该产品可以与DeFi、GameFi、Metaverse、、投机有关——但从根本上讲，它必须为许多愿意为其付费的人提供作用：否则，商业模式根本行不通。
当加密货币为一个新的、更好的未来而努力时，作为一个行业，我们应该明智地反思为用户和人们创造真正的价值。我们不能再因为我们正在建设加密货币而忽视产品市场契合度。
现在我们像其他初创企业一样采取必须的步骤：努力找到产品市场契合。
责任编辑：Kate
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