1.概览
ElementFinance是一个可以让用户在DeFi市场寻求固定收益的协议。
ElementFinance曾获得a16z和Placeholder领投的440万美元融资，同时以太坊联合创始人兼ConsenSys创始人JosephLubin、Balancer联合创始人FernandoMartinelli、Aave创始人StaniKulechov、Compound创始人RobertLeshner等多名行业知名人士参与本轮融资。
已整合协议：Balancer，Curve，Lido，Maker，Aztec，Compound
市场数据统计，参考：https://dune.com/DarenMatsuoka/Element.fi
Paxos与Mercado Libre合作在墨西哥提供Pax Dollar稳定币:金色财经报道，Paxos周三在一份声明中表示，Paxos正在与Mercado Libre合作，在墨西哥提供受监管的Pax Dollar。这种由美元支持的稳定币将在Mercado Pago支付平台上向该国所有客户开放。
Mercado Pago拥有近4000万活跃用户，是墨西哥领先的在线支付提供商。Paxos表示，此次合作代表了其在拉丁美洲投资的延续。[2023/6/28 22:06:01]
2.可变利率存在什么问题
当前DeFi市场，绝大部分可产生利息的协议，譬如借贷、机池、流动性挖矿等产品，提供的都是可变利率，即APY/APR是时刻在变化的，无法给用户提供某个时间范围内的固定利率，此类产品无法满足具有以下需求：
散户或机构为了获得更高的收益，经常要移动他们的资产，这比较耗时且对一般用户而言难以驾驭，对收益率的预测也需要较高的专业水平用户难以理解各种产品的业务逻辑和相关风险，在来回建仓的过程中需要耗费大量的交易费用和建仓成本用户不想抵押他们喜欢的资产来获取贷款，担心在市场剧烈波动的时候被清算Element为了满足市场需求，设计了具有固定利率功能的DeFi协议，下面我们会先介绍固定利率的优势，之后再讨论Element是如何实现此协议的。
3.固定利率的优势
固定利率跟银行的固定存款利率相似，用户理解起来不费时，也不难操作，因为利息在整个期限或部分期限内保持不变，具有完全可预测的收益，适合具有以下要求的用户：
美国中型银行为“所有存款”寻求为期2年的FDIC保险:金色财经报道，美国中型银行联盟 (MBCA) 已要求美国联邦监管机构在未来两年内延长对所有存款的保险。
美国中型银行联盟MBCA致信美国联邦存款保险公司（FDIC），声称对“所有存款”提供保险将“立即阻止”小型银行的存款外流。
MBCA还指出，这一行动将“稳定”银行业，并大大降低“更多银行倒闭”的可能性。MBCA提议由银行自己资助保险计划，提高对选择参与增加保险范围的贷款人的存款保险评估。（Cointelegraph）[2023/3/19 13:13:20]
有长期目标，在确保固定利率头寸时，用户可以自信地忘记头寸，在到期日结束后再来赎回便可想要有明确的回报不想处理因可变利率引起的波动风险固定利率产品提供了获得高利率的自由，不需要用户为寻找目标收益而移动他们的资产，也不会导致用户将他们辛苦赚来的钱全部用于交易费用。
消除了复投的风险
复投风险是指通过复投利息并不能产生大于等于当前回报的投资风险
会计和税务方面也可获得好处
浮动利率的波动使用户、机构或投资公司难以进行预测收益的记账。固定利率产品更容易确定这些产品是否符合其最低利润率。
4.实现固定利率的产品逻辑
知情人士：BlockFi计划裁员并申请破产保护:金色财经报道，知情人士透露，总部位于美国新泽西州泽西市的加密货币借贷平台BlockFi Inc.在停止提款并承认其对FTX有“重大风险敞口”后，正在准备进行裁员并申请破产保护。
此前报道，BlockFi上周暂停了其平台上的提款，称鉴于FTX的不确定性，它无法照常营业。BlockFi今年早些时候与FTX US签署了一项信贷协议，使其有权被收购。自FTX倒闭以来，BlockFi一直在努力维持业务运营，申请破产保护将使BlockFi成为SBF的加密帝国突然崩溃的最新受害者。[2022/11/16 13:10:14]
在ElementFinance中，用户可以分三类：
Mint用户：通过向Element抵押资产来mint本金代币和利息代币，获取浮动利率收益
LP用户：为本金代币和其对应的底层资产添加流动性，可以收取稳定的交易手续费，而无需承担无常损失风险，此类用户可以从二级市场购买本金代币，也可以作为Mint用户去获取本金代币，从而提供流动性，如果是Mint用户，由此可以收获双份收益
交易用户：用底层资产去兑换本金代币，从而锁定收益率
下面我们基于以上三种用户类型展开，具体讲解如何使用ElementFinance协议：
Mint用户
首先，Mint用户将被Element协议支持的底层资产抵押到Element，Element会转而将它们抵押到Yearn、Compound等第三方协议以获取利润，这些外部协议对用户的本金和利润进行了统一处理，而Element为了实现固定利率，需要将底层的本金和利息进行分离，分别用本金代币和利息代币来持有其底层资产，并且设定了赎回期限，在到期后，才能分别用这两种代币赎回本金和拿到对应的利息，此处可以将这两种ERC20代币理解成带有期货功能的凭证，而Element之所以能对外提供固定利率的金融服务，也是基于此资产模型。
Aave将V3上sUSD供应量上限提升至2000万的提案投已获投票通过:8月8日消息，Aave将V3上sUSD的供应量上限从1000万提升至2000万的提案投票已获得通过，赞成率近100%。[2022/8/8 12:08:47]
LP用户
然后，LP用户可以基于BalancerV2协议建立流动性池子，池子由本金代币和此本金代币所封装的底层资产组成，因为本金代币是一个期货产品，在一段时期后才能兑付为其对应的底层资产，因此到期前在二级交易市场就会存在贴现问题，交易用户只需要支付M个底层资产便可购买到N个Element发行的本金代币，并在到期后以1:1的比例赎回N个底层资产，从而锁定回报率，为了更好的理解其原理，下面我们以USDC作为底层资产来进行实例讲解：
1.打开https://app.element.fi/mint，将1个USDC抵押到Element协议，可以mint出1个本金代币epUSDC和1个利息代币eyUSDC，如下图：
中国移动与中国联通联合打造通信行业首个大规模区块链结算网络:金色财经报道，近日，中国移动与中国联通双方共同建设的“结算链”正式投入商用，于7月8日成功利用结算链实现广东、辽宁、宁夏、河南、河北5省运营商网间业务结算出账。结算链首次运行结果显示，业务耗时平均减少60%，预计每年节约人力运营成本可达千万余元。
据介绍，结算链是由中国移动信息技术中心与中国移动研究院联合中国联通软件研究院，基于各自原有的“中移链”和“联通链”打造的跨BaaS平台企业级联盟链，为企业提供了跨云互通的实时数据通道，是一种透明、互信和高效的结算网络。[2022/7/11 2:04:14]
其中一笔历史交易数据：
注意：此交易中实际拿到的本金代币并不是1，而会小于1，这是因为新产生的利息代币eyUSDC从一开始就继承了Element协议中已有的利息，所以需要将这部分利息扣除，从本金代币中扣除是最简单的方式，扣除后新产生的利息代币跟已经发行出来的利息代币的价值才是等同的，可以一起进行运算，最终对Mint用户而言并没有什么损失或是额外收益
2.当市场上有了epUSDC后，LP用户便可以将epUSDC和USDC进行组合后添加流动性
，如下图：
Element的流动性池子是通过BalancerV2协议创建，具体规则可参考Balancer协议的说明文档：https://docs.balancer.fi/，LP用户在操作的时候按照Element前端页面提示操作即可。
由于两种代币存在明确的锚定关系，此类交易对犹如稳定币交易对，需要承担的无常损失风险很小，因此LP用户会很愿意通过提供流动性来挣交易手续费。
交易用户
在有了交易池之后，固定利率也就可以实时计算出来了，譬如在当前的epUSDC/USDC交易池中，可以用1个USDC可以换出1.1个epUSDC，同时1.1个epUSDC在180天后可以赎回成1.1个USDC，那么此时交易用户就可以锁定20%的年化利率。这20%APR的计算方式为：(1.1-1)/1*=20%
注意：此交易中实际拿到的本金代币并不是1，而会小于1，这是因为新产生的利息代币eyUSDC从一开始就继承了Element协议中已有的利息，所以需要将这部分利息扣除，从本金代币中扣除是最简单的方式，扣除后新产生的利息代币跟已经发行出来的利息代币的价值才是等同的，可以一起进行运算，最终对Mint用户而言并没有什么损失或是额外收益
5.合约代码简要分析
ElementFinance官方合约库：https://github.com/element-fi/elf-contracts.git
几个主要合约的关系图：
合约说明
UserProxy：用户代理合约，用户通过此合约发起mint和赎回本金代币和利息代币操作，然后此合约会去调用Tranche合约执行具体操作
Tranche：资产管理合约，合约本身被设计为本金代币ERC20，并且当用户在mint的时候，会将底层资产投入到机池或借贷协议中产生利润，生成本金代币和利息代币来分别管理投入的底层资产及其收益。
InterestToken：利息代币，只能由Tranche合约进行mint和burn
WrapperPosition:?仓位管理抽象合约，Tranche合约通过操作它将用户资产投入到外部矿池进行理财，包括本金代币和利息代币到期后也需要通过此合约来赎回实际抵押的底层资产和获取利息
YVaultAssetProxy：对接Yearn机池的资产代管合约
CompoundAssetProxy：对接Compound协议的资产代管合约
跟以上合约相关的几个主要操作的时序图：
用户投入底层资产来mint本金代币和利息代币
用户赎回本金代币
用户赎回利息代币
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