原文标题：《TheKillBill:WhattheFutureHoldsforStablecoins》
原文作者：easonw.eth
原文编译：Kxp，BlockBeats
引言
对于Crypto来说，数字资产的监管法案并不陌生。今天，众议院公布了一项法案草案，旨在对Stablecoin做出监管，这对于Stablecoin的发行和抵押都会造成影响。作为第三大Crypto资产，Stablecoin的市值甚至能与Ethereum齐平，高达1528亿美元。
该项法案是否会让Stablecoin退出历史舞台？对于目前和未来的Stablecoin来说又意味着什么？
法案的内容与审议进度
具体内容
该法案为Stablecoin搭建了一个制度框架，规定了Stablecoin发行的人员资质和方式方法。法案中还提到，Stablecoin将需要「完全由现金或高流动性资产抵押」，虽然草案中并未详细规定「高流动性资产」的具体范围，但可以肯定的是其中必然包括美国国债。银行和非银行只有在获批之后才可以发行Stablecoin，违规者将判处最高5年的监禁和100万美元的罚款。
俄央行行长：俄罗斯央行准备允许在对外结算中使用加密货币:金色财经报道，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜在新闻发布会上表示，俄罗斯央行对境内加密货币结算持否定态度，准备允许在对外结算中使用加密货币。纳比乌琳娜说：“在这方面，立场没有改变。我们对在国内市场、境内结算中使用加密货币持否定态度。对外结算，如果我们的经济实体使用加密货币更方便，我们准备对之开绿灯。”（俄罗斯卫星网）[2023/2/11 12:00:57]
现有的Stablecoin将获得两年的宽限期，以符合该法案的规定。同时，「内生抵押Stablecoin」也将划入违法范畴，即Stablecoin不能由其现有生态系统中的Token进行抵押。
通过时间
一般来说，法案的通过要经历5个阶段：1）草案引入；2）参议院投票通过；3）众议院投票通过；4）总统审批通过；5）成为法律。不过，这项法案甚至还没有进入第一阶段，也还没有被正式提出。由于该法案刚刚初具雏形，在进入第一阶段前它还要经过多次的修改。
为了让大家更直观的了解法案的通过进度，我们就不得不提到曾轰动一时的Lummis-Gillibrand《负责任金融创新法案》，其于今年6月首次提出，但在数月之后的今天仍未通过参议院的审理。议员在进行第一次投票之前，会举行多次听证会。自2021年1月3日以来，只有约4%的法案成功制定为法律。从目前的形势来看，该项Stablecoin法案通过的可能性相当低。
纳斯达克已向Argo Blockchain发布未达到最低出价要求的监管通知:金色财经报道，纳斯达克证券交易所监管部门已向上市加密矿企Argo Blockchain发布未能维持上市最低股价的通知，因为该公司收盘价连续30天低于1.00美元。
根据纳斯达克规则，Argo必须在2023年6月12日之前重新遵守美国存托股票（ADS）的最低报价要求。如果在2023年6月12日之前的任何时间ADS报价至少10个工作日收于或高于每股1.00美元门槛，纳斯达克将提供一封通知函，通知Argo已达到最低股价要求，通知函不会影响Argo的业务运营。（Cityam）[2022/12/16 21:49:23]
但如果它真的通过了呢？不用担心，我们后面很快便会谈到这个问题。
派盾：孙宇晨地址向Aave V2转入约1.2亿美元稳定币:金色财经报道，据PeckShield监测，标记为孙宇晨的地址向Aave V2转入约4120万枚BUSD、约270万枚USDC和约8000万枚USDT。[2022/10/16 14:29:16]
法案对现有Stablecoin的影响
中心化Stablecoin
目前市场上最大的3种Stablecoin都是中心化的，占据了91%的Stablecoin市场，它们分别是：USDT，USDC和BUSD。它们不仅是DeFi的固有属性，而且大多数用户所持有的Stablecoin都以它们计量。所以说，该项法案即便能够最终通过，也不会对这几大Stablecoin构成威胁。
这三大Stablecoin都是由现金、国债和其他现实资产组合所抵押的法币，所以它们已然符合法案的现有规定，只是需要得到进一步的批准。
FRAX
为什么FRAX如此特别，需要单独拿出来讨论呢？因为它们是最大的非中心化和非超额抵押Stablecoin。FRAX的市值为13.6亿美元，是第五大Stablecoin。
隐私浏览器Tor发布其Rust实现Arti 1.0.0版本:9月7日消息，隐私浏览器Tor发布其Rust实现Arti 1.0.0版本，该版本是Arti首个可以投入使用的版本，此前通过Zcash Community Grants的资助，Tor团队于2021年10月发布0.0.1版本，并于今年3月发布了0.1.0版本。Tor团队表示，接下来的1.1.0版本将在10月底完成开发，该版本将专注于反审查功能以及对网桥和可插拔传输的支持等方面。[2022/9/7 13:14:13]
FRAX可以部分由USDC和FXS抵押，而FXS则是其功能Token。USDC和FXS之间的抵押比例会经由算法按照FRAX的价格进行调整。目前，FRAX的抵押率为92.5%，意味着FRAX92.5%的的抵押品都是USDC。
烈酒厂商百加得旗下手工酿酒厂“Angel’s Envy”进军元宇宙:6月8日消息，全球最大的家族私有烈酒厂商百加得有限公司（Bacardi Limited）旗下一家位于美国肯塔基州的手工酿酒厂Angel’s Envy已经进军元宇宙，这可能是烈酒首次进入该虚拟世界。
Angel’s Envy刚刚花费820万美元完成了总部扩建工程。新总部已经在元宇宙进行复刻，并将举办一场活动来庆祝“National Bourbon Day”。从6月14日到20日，元宇宙中的粉丝们可以参加一系列挑战，解锁免费的NFT可穿戴装备，并且还会得到出席证明协议代币。（BeInCrypto）[2022/6/8 4:10:42]
如果该法案通过的话，FRAX必将受到审查，因为它依赖于一种「内生」资产作为其抵押品，即FXS。然而，FXS只占FRAX的7.5%，他们的创始人SamKazemian曾说，「我们应该将USDC的抵押比例提高到100%，这样我们就可以把审查风险降到0了」。
所以说，该法案对Frax来说基本不构成问题，那么其他的Stablecoin呢？
超额抵押Stablecoin（DAI、LUSD、MIM)
超额抵押Stablecoin是去中心化协议中最常见的Stablecoin类型之一，第四大StablecoinDAI便在采用这种模式，还有许多其他如LUSD和MIM也都如此。那么，它们的风险有多大？我想这完全取决于「高流动性资产」的界定范围。
DAI主要由USDC、ETH、WBTC以及RWA抵押。如果ETH和BTC被划入「高流动性资产」，那么DAI就基本不会出现什么问题，唯一可能带来点麻烦的是RWA。通过Centrifuge，MakerDAO已经借出了约4000万DAI，其RWA抵押物包括房地产、房地产贷款和货运发票等。这些虽然可能都不属于「高流动性资产」，但DAI也不会有什么风险，因为RWA在DAI抵押品中只占很小一部分的比例。
对于MIM和LUSD来说，它们的情况与DAI也非常类似。LUSD完全由ETH抵押，而MIM主要由Stablecoin、ETH、wBTC和FTT抵押，其中除了FTT以外可能都属于「高流动性资产」。就算FTT不被归为高流动性资产，MIM也大概率会安然无恙，因为它甚至能在LUNA崩溃导致的数十亿美元抵押品和供应量锐减中幸存下来。
Stablecoin的未来
Stablecoin需作出的调整
目前最大的几种Stablecoin将几乎无需做出任何改变，而且95%以上的Stablecoin市值都由法币、ETH、wBTC或其他Stablecoin完全抵押。按照我对于该法案的理解，此类Stablecoin都不用作出调整。一些协议可能需要调整一下自己的模型，但我怀疑这将对整个Stablecoin市场造成很大影响，尤其是在创新潜力方面。
Stablecoin的创新前景
法案一旦通过，Stablecoin模式的创新将受到限制，新型算法Stablecoin开发团队也会更加谨慎。不过，这并不意味着Stablecoin已经毫无创新的可能，GHO这样的协议级Stablecoin以及UXD这类由高流动性永续资产所抵押的风险中立Stablecoin仍然可以得到创建。这个法案可能标志着美国算法Stablecoin的终结，但这肯定不等同于Stablecoin创新的结束。
结语
要点总结如下：
Stablecoin法案规定美国的Stablecoin发行者必须获得批准，并完全由「高流动性资产」所抵押。
该法案仍处于极其早期的阶段，在定稿前可能会有很多变化。
中心化Stablecoin已经基本符合该新法案的要求。
FRAX将不得不做一些小的调整，以符合该法案的要求。
超额抵押Stablecoin不会出现太大问题，不过这取决于「高流动性资产」的定义。
Stablecoin的未来可能会与目前的情况类似，但该法案确实制约了创新，但却没有将其完全遏制。
对于绝大多数Stablecoin来说，这个法案可能并不像大家所想象的那样糟糕。然而，这也取决于他们如何界定某些术语，而大多数Stablecoin可能根本不需要做出任何改变。我希望未来此类法案能更多的出现在Crypto和Stablecoin中，用以规范其发展。
来源：金色财经
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